呂紹煒/特稿  中國時報2007.01.20

    亞太一次承認三百多億元的投資損失，吃掉近一半資本額。這筆鉅額損失，大概再也要不回了。較之博達「人間蒸發」六十八億元更神奇。

    對當初以十元認購亞太的股東而言，淨值剩下五元，代表投資至少是腰斬了；如果以未上市盤的交易價不到一元計，那更是當年投資的金額剩不到十分之一；至於以十多元認購股條的股東們，除了「節哀順變」外，還真不知該說什麼。

    何以致之？大家從政府監理機制失靈、管理制度要檢討、談到多年前的修法是否有問題，這些說法，通通有道理，但站在投資人觀點，也全都沒道理。因為，沒有一個投資人對其投資的保障與獲利應該寄望在政府的全能上。簡單講，亞太股東就是所託非人。

    投資大師巴菲特、彼得林區之流，對投資的公司最重視的就是經營者與經營團隊。經營者的品德、誠信、對企業是否能穩定的永續經營，有關鍵的影響。十多年前晶圓雙雄各據一方、逐鹿天下；還有燁隆急起直追、威脅中鋼地位時，但經營者風格的差異，在十年後明顯分出高下，就是一個活教材。

    力霸王家的經營風格，是財務操作厲害、投機性格濃厚、公司透明度低、自肥傳聞不斷，可說數十年如一日，也算是「一路走來，始終如一」。投資人竟陷入亞太與力霸黑洞，該怪誰？記取力霸與亞太的教訓，投資人投資時還是要把經營者的風格擺在心上；記得：永遠不能寄望有一個全能的政府來保護你的投資。