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| 2006/08/03 14:19:47瀏覽283｜回應0｜推薦5 | |
| 一、最近的全球經濟情勢 國際知名的經濟預測機構Global Insight認為今（2006）年全球經濟可由去年的3.6%提升為3.8%，此結果較4月間預測3.7%提高了0.1個百分點。其中對美國經濟成長率的預測由4月間的3.3%調升為3.4%，歐洲經濟表現較年初的預測好，日本內需和對外貿易雙雙成長，以及中國大陸上半年成長超過10%等都是調升全球經濟的重要原因。 美國6月份的失業率與5月份同為4.6%，都是五年來的新低。5月份貿易逆差為638億美元，高於4月份的633億美元，主要是受石油進口數量和價格俱增的影響。美國聯邦準備理事會（Fed）自2004年6月迄今已17度升息，每次升息1碼，將利率推升到5.25%。Fed認為目前美國利率水準仍屬中性範圍，但與歐元及亞洲貨幣利率比較相對較高，使資金大量流入美國。而油價與利率的上升，再加上房地產價格的滑落，將使美國經濟的支柱－消費支出失去成長的動能，進而讓美國經濟成長減緩。 歐洲今（2006）年的經濟成長率預期較2005年提高，尤其義大利將由去年的0.1%，提高到1.2%，足足上升1.1%。此外7月16日世界盃足球賽由義大利奪魁，除了提振該國消費信心，也增長其經濟成長力道。另外，世足賽地主國-德國也將享有2%的經濟成長率，較去年的1.2%提高0.8個百分點。再如法國和英國的經濟表現也都較2005年改善許多。隨著景氣的好轉，德國、法國、義大利今年的失業率到目前也較去年下滑。歐洲的房地產市場還相當的熱絡，民間借貸金額年增率在二位數，顯示國內需求強勁。通貨膨脹率最近都在2%以上，雖然歐洲中央銀行（ECB）在7月6日決議維持歐元區利率在2.75%水準，但歐元區的經濟成長和通膨還持續升温，央銀升息的壓力仍然存在。 日本央行7月14日宣布升息1碼（0.25個百分點），正式宣告揮別六年來的零利率貨幣政策，也確認長期以來通貨緊縮和經濟不景氣時代的結束。隔夜拆款利率將由0%調升為0.25%，央行貼現率也由0.1%調升為0.4%。日本的升息與美國等其他國家的利差逐漸縮小，減緩日本資金流向海外，可能迫使日圓兌美元的滙率升值。日本失業率已從2002年第4季至2003年第一季的5.5%，下滑至最近的4%，復甦中的勞動市場引領消費信心上揚，並逐步反映在民間消費上。且經過長期縮減產能、裁員、降低投資的日本企業，最近因為產能吃緊，已逐步開始增加企業投資。因此內需的增加，使這幾年主要靠對外貿易支撐的日本經濟更平穩地往前邁進。 大陸6月出口金額813億美元和貿易順差金額145億美元，皆創下歷史新高，前六月順差612億美元，較去年同期305億美元增加一倍有餘。中國大陸外匯存底至6月底增至9,411億美元，高於日本的8,641億美元，已成為世界第一。大陸由於景氣過熱，2006年4月起又開始另一輪的宏觀調控。管控授信及投資審核，緊縮對於建地使用，調降出口退稅率，升息0.27%，存款準備率提高0.5%。但業界預期未來會進一步管控而加速開發和出口，反使大陸第二季的GDP成長率超過10%，高達11.3%。使其想達到2006年經濟成長率8%的可能性降低。 二、2006年第二季的台灣經濟 雖然國際原油價格自2004年起一路攀升（如OPEC基準籃油價之現貨價格 spot price），由2003年之每桶平均28.1美元升至36.1美元再升至2005年已達50.6美元，並於2006上巿平均價突破60美元，西德州原油並一度攀升至77.23美元（7月14日），引發各界對全球經濟情勢發展之悲觀看法。高油價似乎不利全球經濟發展，但此波之油價衝擊，因價格上揚期間拉長，故而不利影響似有轉淡調整情況。如一般均認為2006年之全球經濟成長率將低於2005年，但時至今日，2006年上半年世界主要地區之經濟表現卻出乎意料，幾乎都上修經濟成長率預測值。有關全球經濟表現，詳如前節所述。而台灣2006年第一季之經濟成長率粗估值約為4.93%，雖然將近5%，但較諸前季（2005年第四季）之6.40%，已下降1.47%，且相對於新加坡之10.6%、香港之8.2%、南韓6.2%，敬陪四小龍之末，台灣經濟成長表現，可謂平平。 其中，國內需求對經濟成長之貢獻為1.18，不及淨輸出之3.75的三分之一，尤其，公共支出、民間企業投資皆呈負數，僅民間消費與存貨增加維持正面成長，支撐國內需求免於負值。而「內冷外溫」之不平衡成長模式，在國內政爭紛擾不斷以及國際油價持續攀升的情況，能否有所改善空間，在此，先根據若干重要統計數據與依據指標分析其現況與可能趨勢，再依GDP之各項組成份子，分析其變化與後續發展，以為各方討論以及相關預測分析之基礎。 首先，由景氣對策信號觀察，雖然景氣對策信號由1、2月之綠燈，得分28分，於3月份陡降至23分，逼近綠燈信號之下界，且領先指標與同時指標亦皆呈現下滑趨勢，惟5月份之燈號與得分發現，領先指標與景氣指標信號之分數似有回升跡象，由於目前其趨勢未明，似乎反映國內景氣走向之動態趨勢，尚未明朗。不過，根據5月份之工業生產指數年增率，以及外銷訂單之走勢，則可發現目前「內冷外溫」之成長趨勢仍將持續。根據前者統計資料，可發現5月份之工業生產年增率仍達8.60%，其中，資訊電子工業表現最為突出，年增率為15.52%，仍在兩位數字以上，而相關類別之外銷訂單（如電子產品以及資訊與通信相關產品），也有突出表現的成長率（5月份單月成長率分別為24.81%、25.36%），顯示此類產品國際需求的暢旺。根據外銷訂單統計，5月份接單金額仍在245.98億美元之譜，成長率並達到26.01%，顯見國際巿場景況之熱絡。 至於一向為落後指標的失業率，自2005年11月下降至4%關卡後，即未再惡化，都在4%以下，顯示國內勞動巿場之就業狀況似有好轉跡象，惟若觀察相關產業之薪資水準，卻可發現實質薪資並無明顯成長，2006年1～4月製造業與服務業之名目薪資平均成長0.80%，若扣除1～4月平均CPI年增率1.23%，將呈現0.43%的負成長，顯示失業率數字之好轉，並非因由於巿場景況的熱絡，可能部份源自於經濟壓力下的妥協。 2006年第一季雖仍延續2005年第四季之成長軌跡，但力道已較和緩，成長率為4.93%，不但較05年第4季的6.40%下降1.47個百分點，尤其較諸四小龍中，新加坡的10.6%、香港的8.2%、南韓的6.2%也有明顯的差距。其中，國內需求不振為成長不力的主因，民間消費在雙卡風波下，2006年第一季僅有2.07%的增加率，國內投資更有-3.96%的衰退。「內冷外溫」之不平衡成長模式，確為台灣經濟現狀之最佳寫照。 三、台灣經濟預測 預估2006年第二季台灣經濟成長率約4.66%，較第一季的4.93%續降0.27個百分點。其中民間消費成長2.24%，成長力道仍屬平緩，國內投資預料可脫離前一季的負成長反轉為增加2.08%，至於財富與服務之出口、進口成長，將延續前一季的活絡景象，分別上揚12.04%、8.40%。 2006年下半年國內經濟表現，將較上半年更趨平緩，三、四季之成長率介於3.86%～3.09%。2006年各季之成長表現將呈現開高走低，逐季下降的趨勢。其中，民間消費因經濟成長率走低，物價高升以及去年同期比較基期較高等因素，成長率約在2.38%。至於國內投資，雖然國內、外經濟情勢於下半年未見好轉，但因去年下半年國內投資負成長，在比較基期較低的情況下，下半年之成長將可望轉為正4.84%，雖仍低於5%，但已較上半年之負成長，明顯轉佳。對外貿易部門之表現，預料下半年財貨與服務之出口與進口平均成長率相當，分別為6.35%、6.34%。 合計2006年全年平均成長率約4.11%，其中，民間消費成長率約為2.27%，較05年之3%的成長率下跌0.73個百分點。國內投資全年增加幅度約2.14%，雖然僅較2%略高，但仍較05年之0.46%確有成長，尤其民間投資06年成長率約2.70%，較05年之負成長1.34%，差距近4個百分點。整體而言，2006年國內需求表現低迷，對經濟成長率之貢獻十分有限。財貨與服務出口成長9.60%，較05年的6.93%更上層樓。財貨與服務之進口增加率為7.58%，更較05年之3.22%上揚4.36個百分點。雖然進口成長幅度增加，但出、進口相抵，淨輸出仍有18.7%的成長，金額約1.56兆新台幣（2001年價格）。 至於物價金融等變數之預測值，預估2006年CPI年增率約2.19%，較2005年之2.31%小幅下降，主因於2006年上半年國內物價相對平穩，年增率僅1.43%，因而下半年之年增率雖達2.92%，但全年平均僅2.19%。M2年增率全年平均約6.42%，較05年之6.13%略高，主因06年上半年國內經濟表現較佳，且股價指數一度達7,474點，對貨幣需求增加所致，下半年隨經濟成長率的走降，M2之成長率也將較為持平。至於新台幣兌美元之匯率方面，雖然其於2006年之走勢呈現逐季走升趨勢，但變化幅度卻在3%以下，全年平均約為32.17元新台幣兌換1美元，與05年之水準值32.18相當。由於全球短期利率目前皆呈現上揚趨勢，故而有關90天期商業本票利率之預測值，也呈現升值走勢，預料2006年之平均值為1.67，較05年之1.27上揚。至於勞動巿場方面，雖然實質薪資未有明顯成長，但失業率之絕對數字卻有改善，預測2006年之平均失業率約為3.91%，較05年的4.13%，下降0.22個百分點。 |
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| ( 時事評論｜財經 ) |
