葉倫周末開講 聚焦美國升息時機

記者／林韋伶、國際新聞組

報系資料照

美國聯準會會議紀錄出爐，由於就業市場持續改善，可能讓聯準會提前升息，目前根據各主要券商與投資機構的預估，美國聯準會升息時間點，可能落在明年6月或第三季；專家分析，由於市場對升息多有心理準備，預估到確定升息之時，市場波動也不會像過去那麼大，預期股市與高收益債將受惠。

施羅德投信產品研究部協理王翰瑩指出，先前施羅德預測的升息時間點在6月，較國際主要券商預估的7到9月時間點早，觀察這次會議紀錄，仍維持其預估不變。王翰瑩分析，美國聯準會從柏南克擔任主席開始，就秉持資訊透明的原則，認為市場對於升息已經有心理準備，就算升息的時間點確定，投資市場波動也不會向往常那樣大。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，會議紀錄顯示對提前升息及加快貨幣政策正常化聲浪增強，許多與會者認為若勞動力市場和通膨朝目標前進速度快於預期，可能提早撤出超寬鬆的貨幣政策。未來市場焦點轉移至9月16日到17日之FOMC會議。

鄭易芸分析，根據2004年的經驗顯示，升息前半年開始震盪，升息前一季開始下跌，升息前一月利空出盡展開上漲行情，各資產比較，因受殖利率上彈影響，影響最大的是無票息保護及長天期資產，影響最輕的是高收益公司債，亞高收本身為影響相對輕的資產類別。

柏瑞全球策略高收益債券基金經人林紹凱說，去年12月聯準會宣布正式減碼量化寬鬆政策以來，美國十年期公債殖利率成區間震盪走勢，利率風險相對減緩。聯準會主席葉倫宣布將維持長時間的寬鬆貨幣政策，市場普遍預期2015年前升息的可能性極低，有利全球景氣持續擴張。

提前升息？一度激辯

美國聯準會會議紀錄顯示，官員7月開利率政策會議時激辯是否應該提前升息，因就業市場持續改善，通膨也有升溫跡象，但最終同意，在看到更多證據之前按兵不動。

會議紀錄顯示，對於何時應就快速下降的失業率，與逐漸上升的消費者物價做出反應，官員的辯論激烈。多數官員同意，失業率已顯著下降，通膨不再處於低點；部分官員認為，聯準會已可開始考慮收緊貨幣政策，但多數仍同意需要看到更多證據。

會議紀錄說，「許多官員指出，經濟數據若比預期更快達標，提前移除輔助性的貨幣政策可能成為更合適的作法」。多數官員也說，將參考經濟復甦力道、勞動市場與通膨等指標，來調整首次升息的預估時點。

此外，聯準會也有其他放不下的地方，包括美國經濟第一季減縮，雖被視為暫時性現象，卻對展望增添不確定性。其他如中東與烏克蘭的地緣緊張情勢、房市動能減弱，以及家庭收入增速緩慢等問題，也是關注焦點。

2014-08-21 聯合晚報