04:092020/04/10 工商時報 簡威瑟

股王大立光法說打頭陣，繳出首季營運成績單大致合乎外資圈預期，毛利率69.8％則超越市場共識的66％，但重點在於，大立光對第二季營運展望十分保守，印證外資圈先打「降財務預期、短線審慎」預防針策略正確，美系外資分析師認為，大立光股價可能面臨反彈以來的獲利了結賣壓。

外資圈對大立光第二季的狀況早有戒備，花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋雖對大立光抱持長期正向觀點，但他也在法說會前提醒，除大陸以外，有愈來愈多國家採取封城措施，阻擋疫情蔓延，印度、東南亞亦深陷其中，且研判無法快速恢復元氣，基於需求與供給雙重不確定，花旗環球以下修大立光第二季營收預期，同時，考量研發費用與新機台支出，也將壓抑大立光本季毛利率與營業利益率。

廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇，對大立光長期展望持樂觀看法，強調就算新冠肺炎疫情衝擊，無損光學鏡頭產業受惠7P、8P鏡頭升級，以及智慧機相機數量提升的利多，光學產業經過短線逆風洗禮，長線成長仍可期待。大和資本也認為，大立光長線題材依舊健全，股價回檔時應視為布局點。

相對地，天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤態度最為悲觀，受到疫情影響，三星S20、S20+需求不如預期，第二季將對大立光生產的S20與S20+高階鏡頭削減訂單，幅度高達50％，預估大立光第二季營收與毛利率將呈季減、年減。

值得一提的是，大立光在法說會中預告可增加相片視野、加強廣角的自由曲面鏡頭（Free-form lenses），下半年就可能登場，呼應蒲得宇提出的「營運新引擎」觀點；郭明錤卻認為，市場對自由曲面鏡頭期待過高，此技術非大立光獨家供貨且出貨量有限，外資在財測數字之外，另闢大立光論戰新場地。