【經濟日報╱朱成志】 2014.04.12 02:56 am

兩周前，本欄標題是「撥開政治迷霧，謹記投資五訣」。當時正是反服貿學運占據了立法院，但台股靠外資大買800億元，由8,508 點漲到8,978點。

如今學生已離開立法院，但是美國又產生新的變化，美股4月10日大幅下挫，當然對全球股市產生衝擊。但外資周五仍買超23億元，投信及自營商合計賣超25億元；4月11日台股一度跌到8,848點，因為學運期間賣超的八大公股行庫，連二日買超合計25億元，正式翻多，台股正好收了長下影線，守住8,900點。

近期道瓊指數自高點16,631點下跌478點（約2.8%），那斯達克從4,371點回檔約7%，S&P500從最高1,897點回檔3.5%；Facebook 跌二成，Tesla跌23%，亞馬遜跌22.4%，Netflix跌23%，香港掛牌的騰訊最大跌幅也達23%。美國這次主要跌在網路相關的新經濟型態股，也正是上一次我們所提出的五大口訣：「軟比硬強，雲勝於端，虛更勝實，創意掛帥，產業革命」。漲多當然修正也重，台股漲少就不會跌太多。

4月10日學生退出立院，也是博鰲論壇正式開始，蕭李會並沒有談到服貿，但李克強說大陸優先對台開放，希望台灣能夠把握住。同時，他宣布半年內將實施「滬港通」試點，只要不低於人民幣50萬元者就可以投資，帶動4月10日陸股、港股大漲1.4%。由於滬港通總計人民幣5,500億元，未來半年全球熱錢會針對於此卡位陸港股，會不會造成另一波台灣資金外流？

台股現在面對9,000點大關，在4月10日當天只差22點，究竟有沒有基本面呢？台股1,524家上市櫃公司，去年財報跟前年相比，年成長家數619家，虧轉盈19家，賺超過一個股本的公司共50家。2013年所有上市櫃公司總獲利高達1.5兆元，較2012年大幅成長48%，但台股整體漲幅小，仍有空間。

3月營收創新高家數為三年來最佳，第1季營收比去年同期成長高達1,083家，占全體上市櫃公司71%，大幅優於2013年第1季當時成長的48%。重點是去年第1季台股漲幅2.8%，今年也是2.8%，我們統計今年第1季營收成長幅度大幅高於去年，所以台股今年第1季漲幅相對落後。

對比去年第2季漲幅1.8%，第2季到4月11日為止漲幅只有0.7%，由基本面條件來看，台股應該可以順利突破9,000點大關。但我必須強調，未來會持續有政治震盪，嗜血政客不會放手，對台股必然有傷害。

李克強在博鰲論壇宣布「半年內」將實施「滬港通」試點，4月11日在國際股市大跌下，受益最多的港交所大漲11.5%。台灣金融業早就苦苦等待服貿協議過關，眼看法案拖延，只能感嘆以前是被主管機關管的太緊，現在加上學運，台灣金融業商機又將免費送給香港。

台股未來發展當然會隨著景氣起伏、業績好壞，形成大大小小不同循環，有起有落，但不可避免資金外流，台股將會是「貧血式復甦」，因此有很多公司會一直處於相對委屈本益比，正如年輕人領到的22K低薪一樣悶。

依照市場效率理論，資金永遠會尋找機會及出口，加上今年一定許多公司配高股息，今年按照萬寶研究部預估也有54家賺一個股本以上，因此今年第2季台股絕對不會寂寞，特定題材個股，強者恆強。至於大部分投資人會感覺股市很悶，就如同我們看到的政治一樣有無力感。

（作者是萬寶投顧社長，國家考試合格CSIA證券分析師，投資資歷25年）