【經濟日報╱朱成志】 2014.02.25 03:27 am

財政部昨（24）日公布財政健全方案，財政部部長張盛和提出「回饋稅」，將調降個人股東股利總額中可扣抵稅額的比重，由原本的100%減一半降到50%，這樣一來，預估可以挹注國家稅收，但卻忽略對股市可能造成的衝擊。

財政部打算將股利中可扣抵稅額比重減半，不利除息行情，等於是懲罰長期投資人，不過，這個措施對股市的衝擊小於當初打算開徵證所稅，但恐怕也將對今年除權息行情造成「棄權息效應」。

一般來說，只要市場人士聽到要課稅，腿就發軟。針對股利中的可扣抵稅額比重動刀，個人股東要繳的稅將增加，這樣等於鼓勵大家放棄參加除息，對即將來臨的除權息行情將造成打擊，投資人棄息棄權，今年台股在除權息旺季恐怕也難以有往年的除權息行情可期。

這個措施對長期投資人也是一種變相的處罰，我們的政府總是想出一些方法來鼓勵市場的投機者，而懲罰長期投資人。不少政策都證明很多官員不食人間煙火，一點也不了解金融市場的運作，做很多不利資本市場的舉動，鬧得金融市場秩序大亂，但又沒有達成預期中應該要有的效果。

將股利總額中可扣抵稅額的比重減半，這也是稅制調整的一種，對股市會產生一定的衝擊，有人會聯想到前年提出來的證所稅，但這兩者的影響不能相比，證所稅的衝擊大得多。

馬總統前年提出「公平正義」，要課證所稅，對股市產生的衝擊更大，因為這嚇到大戶，造成資金大逃亡，股市成交量也大幅萎縮。我曾估計過，證所稅的爭議會造成國人一年流失500億美元的資金，股市成交量低迷不振，也傷害了證券業等周邊產業。

證所稅的紛擾持續很長一段期間，對台股的殺傷力巨大，去年全球股市有很不錯的表現，但台股漲幅落後，後來政府發現證所稅實在推不動，放棄最初的版本，並推出有利衝高量能的多項政策之後，台股的成交量才緩步的回升，市場人氣也才逐漸回來。

相較於證所稅引發的資金外逃，降低股利總額中可扣抵稅額的比重衝擊會小很多，可以說這是干擾股市的因素之一，要評估股市發展，不能只看這個面向。整體來說，今年全球景氣好轉，政府也希望做多，因此股市還是會朝多方前進，只是難免碰到這些干擾因素。

美國量化寬鬆（QE）逐步退場，今年美國經濟及股市還是看好，中國大陸好壞因素交雜，台股指數要大漲可能不容易，但還是有希望拚9,000點，仍有很多個股表現會遠勝大盤。