歹戲拖棚兩年的中國房地產業危機，又有最新進展。11日晚間，全球3大信評機構之一的穆迪（Moody’s）將中國指標性房地產公司萬科的信用評等降級，從投資等級降為垃圾債等級。而另外兩家信評機構，標準普爾以及惠譽信評則是仍在觀望，尚未將萬科降級。
萬科被降等，影響有多大？目前看法兩極。港媒稱萬科是中國地產業的「最後堡壘」。萬科具有中國官方色彩，大股東是深圳地鐵。去年底，深圳國資委才表示，萬科具備足夠安全性，如果遭遇極端情況將助其積極應對。《彭博》則是分析，若中國放任發展良好的萬科違約，「將會壓斷中國脊樑」。
另一方面，《路透社》則是引述 KT Capital資深研究員Fern Wang指出，「這個評級只影響海外債的融資活動，但這已經有很長一段時間都暫停了。」他也指出，「市場反應相對和緩，因為萬科的債券已經被視為垃圾債交易一段時間了。」
為什麼會被降等？
「這樣的評等活動反應了穆迪預期，認為中國萬科的信用結構、財務彈性和流動性緩衝將會在未來的12到18個月內弱化，主要是由於簽約銷售下降以及在中國長期房地產市場不景氣下，其取得資金的不確定性，」《彭博》引述穆迪高級副總裁曾啟賢（Kaven Tsang）指出。
廣告根據穆迪的數據，萬科目前大約有140億人民幣的海外債和200億人民幣的本地債將會在今年到期。《金融時報》引述位於新加坡的分析機構Lucror Analytics分析師Leonard Law指出，由於官方的支持，6月份到期的萬科債應該可以順利過關，「但即使這樣，我們仍然對萬科的長期債券保持謹慎。」
萬科的困難在於房地產前景不明
《彭博》也分析，萬科目前遇到的最大難題是房地產銷售的前景不明。2023年萬科表現其實不差，簽約銷售金額只下降了10%。然而，根據中國指數研究院近期所做的調查，只有不到2成的受訪者表示將在未來6個月內購屋。而這個數字1年前仍是30%。穆迪預估萬科在1月和2月份的銷售金額將會較前一年急遽惡化，下降40%。
廣告在之前碧桂園和中國恆大的違約事件中，中國官方都是採取放手讓市場機制運作的態度。然而，這一次與深圳發展緊密相連的萬科如果償債能力持續惡化，中國官方會出手救市嗎？
「官方紓困會是對政府有利的，畢竟，市政單位需要一些開發商存活下來，才能夠建造新的計畫和購買土地，如果沒有這些的話，中國今年可能會跌下財政懸崖，」《彭博》分析。
（資料來源：彭博、FT、路透社）
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