黃金已漲了十年。今年以來，受美元走軟以及全球寬鬆貨幣政策環境等因素支撐，金價繼續高歌猛進，國際金價從年初的1100美元/盎司一度漲至1424.1美元/盎司。雖然金價近日在美元反彈、中國貨幣政策收緊預期升溫等因素下陷入調整格局，但仍有不少市場人士對黃金後市看好。不過也有專家認為，美元與黃金之間似乎已“陰謀”變“陽謀”，如果有風險，此時大量囤積黃金的投資者將為此買單。

　　美元恐借助黃金操縱匯率

　　黃金特有的魅力使其受到全球投資者的追捧。世界黃金協會昨日公佈2010年第三季度黃金需求趨勢報告顯示，今年第三季度黃金需求總量達到922噸，與2009年第三季度相比上升12%。其中，零售投資達到243噸，與2009年第三季度相比上升25%。金條囤積量比去年增加了44%，是需求總量增長的最主要貢獻因素。本季度黃金的凈零售投資總價值創下了96億美元的紀錄，比2009年第三季度增長60%。世界黃金協會的報告預測，由於中國和印度的黃金需求不斷增加，全球黃金投資需求持續不衰，加上金飾與工業需求的增加，2010年全球黃金消費量將高於2009年。

　　與此同時，近兩年國際金融市場風起雲湧，印度央行購金、歐洲債務危機爆發、美國第二輪量化寬鬆貨幣政策陸續上演，這些看似關聯度有限的事件卻導致了同一個結果：國際金價再創歷史新高。

　　而放眼國內市場，從菜百金店裏的熙熙攘攘，到典當行裏折價黃金遭遇瘋搶，再到與黃金有關的各投資產品熱度直升，投資者正釋放著對黃金久違了的熱情。但在這背後，是否也存在著不為人知的陰謀？

　　“中國黃金儲量很低，人們過大的需求量會導致黃金大量進口，而在世界範圍內，目前黃金儲備最多的國家就是美國。”在接受記者採訪時，一位不願具名的黃金期貨分析師這樣表示。在他看來，本輪國際金價大漲拜美元匯率貶值所賜，而隨著國內通脹預期的不斷加大，投資者對黃金的關注度也越來越高。“此時，我們用升值貨幣人民幣去購買由美國輸入的黃金，今後，等美元回到一個正常匯率水準時，國際金價將出現大幅下挫，我們手中的黃金應聲而跌。這其中獲利最豐的恐怕只有美元。”該人士表示。

　　另有業內人士指出，雖然在多數情況下黃金與美元指數呈現“此消彼長”的關係，而事實上，黃金是所有商品裏惟一可能與美元指數呈現正相關走勢的特殊商品，如在歐洲債務危機時，美元和黃金同時成為避險資金的追逐目標，出現了短期的“步調一致”走勢。“由於這種正相關的特殊關係，意味著美國借助美元時漲時跌的各種時機，可以不斷‘搓衣板’式地推高黃金價格，進而為本國利益牟利。”該人士稱。

　　據記者了解，就在國內投資者動用積蓄大量購入金條、金幣及其他保值貴金屬的同時，我國黃金儲量卻很難有效支撐“藏金於民”的事業。公開資料顯示，目前中國黃金儲備量僅為1064噸，相當於整個外匯儲備的1.6%，這一比例在國際貨幣基金組織統計的全球110個經濟體中僅高於25個國家和地區，遠低於美國的8133噸。與此同時，此前有人士預測，為了使外匯儲備除美元以外更加多樣化，中國可能會增加黃金儲備，但這有可能是一個緩慢增加的過程，而“物以稀為貴”的理念似乎已經傳導給了投資者。

　　另外，最近有關“金本位”的呼聲也漸高。11月8日，世界銀行行長羅伯特·佐利克在海外媒體撰文呼籲，主要經濟體應考慮重新實行經過改良的金本位制貨幣體系，話音一落，國際金價迅速攀至1424.1美元/盎司歷史高點。但很多專家並不認同這一觀點。中國社科院副院長李揚就表示，由於黃金的產量、產地不均，且金價波動較大，恢復金本位只是一種對現行貨幣制度不滿的表達。在他看來，美元有問題是因為美國人在量化貨幣。如果髮發黃金，就會產生同樣的問題，黃金主產國的行為怎麼控制，黃金雖然是財富，但也是一個饑不能食、寒不能衣的東西。“某些國家恰好是大自然賦予它很多的礦藏，它就因此而掌握了全世界的貨幣供應，或者是在裏面享有更大的份額，這是不合理的。”

　　“這和美元掌握國際貨幣體系，髮發貨幣是一樣的道理。” 李揚表示。而從字裏行間不難看出，美元與黃金之間似乎已“陰謀”變“陽謀”，而其中如果有風險，此時大量囤積黃金的投資者將為此買單。

　　選擇黃金還需“對號入座”

　　伴隨著美聯儲二次量化寬鬆貨幣政策的出臺，美國印鈔機噪音隆隆。相關專家表示，從趨勢上看，美元貶值按照經濟規律是必定無疑的。而國內CPI高企，因此黃金是此時國民抗通脹的首選產品。但究竟怎樣買黃金，哪些產品適合怎樣的投資者呢？

　　實物金、紙黃金宜逢低進場

　　在股市中，不少投資者都經歷過“賺了指數不賺錢”的空歡喜。事實上，這種情形在黃金投資市場並不鮮見。究其原因，除了與投資者自身的操作水準、出場時機等因素有關外，更重要的是選擇正確並適合自己的投資品種。

　　目前，我國主要的黃金投資品種包括實物黃金、紙黃金、黃金T+D、黃金期貨等。種類繁雜，讓很多投資者覺得“一頭霧水”。

　　在許多投資者看來，實物黃金的投資門檻雖然最高，但它是最安心且最簡單的炒金方式。不過，在購買實物黃金前，投資者需要認清一個概念，即“黃金飾品和紀念金金幣、金章並不屬於傳統的黃金投資品種”。黃金飾品主要體現為觀賞價值，購買時由於加工費用、工藝費用比較高，以及企業本身的利潤需求，使得價格相對於金原料而言的溢價較高，而黃金飾品要變現又將面臨很高的折價，因此，通過買黃金飾品進行黃金投資是最糟糕的選擇。

　　紀念金一般會以高於金原料較高的價格來發行，它的價格雖然跟金價有關係，但其藝術價值更為重要，這取決於市場對其的認可和需求。因此，投資者應當具備豐富的收藏知識與經驗，對於一般的黃金投資者來說，紀念金顯然不是最適合的品種。

　　對於長期看好黃金的投資者來說，購買商業銀行或者金商發行的投資性金條是不錯的選擇。因為實物黃金在手，不存在黃金交易的信用風險。投資者要想通過買賣實物黃金增值，必須長期持有，這個週期可能長達10年以上。銀率網分析師指出，目前投資性金條每克的交易成本在5-10元，交易費用遠遠高於銀行紙黃金和黃金T+D業務，所以不打算長期持有金條的投資者，可以選擇銀行的紙黃金業務。

　　目前，多家商業銀行都開展了紙黃金業務，該品種實行24小時不間斷交易、最小標的為10克，投資起點最低，通常只能做多不能做空，不進行實物黃金的交割，參考現貨黃金的價格指數來計算盈虧。對於沒有實物提取要求、且不喜歡風險過大的投資者，紙黃金是一個非常好的投資品種。

　　實物金和紙黃金通常只在金價上漲時才能獲利，投資者只需判斷出金價的長期趨勢，高拋低吸即可。由於國際金價目前正處於回調中，投資者不妨逢低分批建倉。

　　杠桿類黃金產品“波段”操作

　　對於風險承受能力較強的投資者來說，可以選擇帶杠桿類的投資，如黃金期貨、黃金T＋D等。上述兩種交易品種實行保證金交易制度，保證金比例通常在15%，杠桿比例約6倍，既可做多又可做空。目前，黃金期貨和黃金T+D的投資起點基本一致，以目前的報價來看，需要約4.32萬元便可操作一手（288元/克×1000克×15%）。不過，目前我國個人投資者不能參與黃金期貨的交割，也就是不能提取實物，而黃金T+D則可以提取實物黃金；由於各商業銀行對於黃金T+D合約的手續費率不同，投資者每交易一手合約通常需手續費345-547元，如果持倉過夜，每日遞延費約在60元/手；而黃金期貨每操作一手手續費通常不超過90元，無遞延費用。

　　其實，多數黃金期貨和黃金T+D的投資者都採取“波段”交易模式，即 “追漲殺跌”頻繁交易，而不是做“趨勢”。因此，手續費的高低特別重要，曾經發生過投資者因為黃金T+D手續費過高而吞噬收益的情況。另外，這類投資品種採用的是保證金交易機制，一旦保證金不足，會導致被強行平倉。所以投資者必須對短期金價的走勢有清晰的認識，熟悉國際貴金屬市場，且對主要經濟體的經濟數據、各國央行的貨幣政策等有一定的分析能力。

　　銀率網分析師對記者表示，過去5個月以來，黃金與美元再度站到了價值天平的兩端，兩者的反向走勢關係表現明顯。這對短期投資者來說是個不錯的消息，因為這將簡化黃金、外匯投資的分析難度。 不過，投資者應關注人民幣對美元升值造成的國內金價與國際金價的“脫鉤”現象。上述分析師表示，國際金價用美元標價，而國內用人民幣，即使國內金價與國際金價完全一致，但用人民幣換算後漲幅還是會出現差異。如果人民幣升值速度過快，則國內金價的漲幅會因此而受到壓制。

　　現在，有許多所謂的黃金投資公司聲稱能為客戶代理“紐約金、倫敦金”的投資業務，杠桿率通常為1：100。這種投資行為也被稱之為“地下炒金”，央行等監管部門曾多次強調地下炒金業務的危害。這不是合法的交易行為，投資者權益也不受國家保護。

　　記者手記　黃金並非萬能

　　上週五夜間黃金價格大幅暴跌，很多在高位買入黃金投資品的投資者陷入套牢窘境。此前很多黃金分析師認為，當黃金站上1400美元/盎司後便可以向上拓展空間，直指1500美元/盎司，然而就在投資者向上幻想黃金牛市的時候，黃金價格卻出現了令人意外的下跌，目前已經探至1330美元/盎司一線。事實又一次殘酷地告訴投資者，投資黃金也有風險，買入黃金並非應對通脹的仙丹。

　　很多中國的普通投資者，將黃金與股票、期貨看成了截然不同的投資品，在大多數人眼中，股票可能下跌、期貨可能虧損，只有黃金，買入後只要堅定持有，最終一定會賺錢，同時也能抵禦通脹對財富的消耗。或許這一說法沒錯，但是必須要把這一過程放在相當長的時間裏，而且黃金價格在經歷過如此大的一輪上漲之後，或許將會出現長時間沉寂的可能，黃金的保值增值，也許最後只是投資者的美好幻想。

　　黃金的價值，主要來自於金本位，也就是說大家都認可黃金作為最基礎貨幣，這也是其抗通脹理論的根源。然而現在的情況是，金融危機後，黃金作為惟一倖免于難的品種創出歷史新高，並且還高於金融危機前30%以上，然而原油價格目前仍然只有金融危機前價格的60%上下，兩相對比，黃金價格已經較原油價格明顯偏高。此外金銀比、金鉑比都處於黃金價格偏高的位置。應該說，中國及印度的投資者已經將黃金價格推上了天花板，黃金價格的繼續上漲需要其他商品的進一步上漲推動，目前黃金價格已經出現了較高的相對風險。