亂世投資術 六法保平安
 
2011/06/23 

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

太平洋投資管理公司（PIMCO）執行長暨共同投資長伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）昨（22 ）日指出，全球經濟想要重新回到非通膨的高速成長，來自美、歐、中的三大利多題材，至少得實現兩項，才有機會。

這三大利多題材，分別是美國回到過去太空競賽時代（衛星時刻，Sputnik Moment），不分黨派、全國上下一心解決相同的挑戰與問題；歐洲必須協助希臘等國家的債務進行重整；中國必須加速消費成長力道。

伊爾艾朗昨天在德盛安聯投信舉辦的「劃時代領航」論壇中，以視訊連線方式，向PIMCO的VIP客戶及台、港、星媒體，提出未來展望報告。

他指出，不論是歐債問題或美國經濟問題，都需要進行重建或結構性的改革，「像是有人受傷，走路一拐一拐，應該把腿打斷，讓骨頭好好復原」，但目前沒有決策者願意這樣做，因此，事情只是以拖待變。

伊爾艾朗認為，希臘一定要債務重整，隨著希臘經濟指標持續的惡化，歐洲央行的資產負債表也將受到拖累，使問題雪上加霜，將債務問題愈滾愈大。而美國的二次量化寬鬆政策（QE2）也未達到刺激消費的目的，反而刺激原物料上漲，完全沒有達恢復經濟的作用。

在經濟前景崎嶇不平的新常態下，伊爾艾朗認為，仍有可能回到非通膨的高速成長，但必須在以下三大前提中，至少達成兩項。第一是美國回到過去的太空競賽時代，全國上下一心解決挑戰與問題，共和黨與民主黨須達成共識。

第二是歐洲必須面對現實－歐元區邊陲國家經濟無法持續成長、擁有良好的資產負債表，某些國家如希臘，債務須重整，但得待政治人物找到共識。

第三是中國願意釋放強大的消費力道，承擔更大風險，加速消費成長。這三個利多，只要能夠達成兩個，就有機會讓現今情勢轉趨樂觀。

伊爾艾朗提醒，負面的極端事件也可能發生，其中一個風險就是，「我們到底有沒有能力，讓我們在全球金融市場中，轉移不良的資產負債表。」目前歐洲央行與聯準會的資產負債表，是前所未見的糟糕，而且不知長期的影響。

他認為，要了解全球將要發生何種危機，必須觀察美國，美國仍是全球經濟重心，美元是全球儲備貨幣，而金融市場的流動性，也最高與最穩定。

他建議投資人面臨變動的環境，應具備六大能力，分別是調整迅速、克服人性、留意機會與風險、留意差異、留意極端事件發生的可能性、並注意典範移轉。在新的常態之下，如能維持洞燭先機的優勢，才能為自己的投資勇度難關。

 
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