今日投資重點

CN 長航油運 (600087.SS, Rmb7.7, 增持): 進入快速擴張期

■     2011年，公司控制的油輪運力將超過660萬載重噸，相當於2007年油輪運力的3.8倍

■     公司MR船隊即將進入大西洋航線，平均運價可提高15%-20%

■     我們預計公司2008-2010 EPS分別為0.42元、0.53元和0.66元，首次給予「增持」評級，12個月目標價8.82元

我們預計公司2008-2010 EPS分別為0.42元、0.53元和0.66元。比照國內航運上市公司2008年平均3.0倍PB水準，我們給予公司12個月目標價8.82元，相當於2008年3.0倍PB，首次給予「增持」評級。

TW 可成 (2474.TW, NT$91.0, 降低持股): 2Q08表現持續疲弱

■     2Q08獲利動能疲弱

■     3Q08財務動能可望增溫

■     維持「降低持股」評等；根據2Q08-1Q09每股盈餘預測8.68元之11倍，得出12個月目標價95.5元

由於財報表現不佳與營收動能疲弱，過去三個月可成股價表現落後大盤11.1%。現價相當於08年每股盈餘預估的11.3倍，處於公司歷史本益比區間4-25倍的中低緣。根據未來四季每股盈餘預估8.68元的11倍，我們將12個月目標價由136元下修至95.5元。由於我們估計2Q08財報仍黯淡，故維持「降低持股」評等。

傳產股動態

CN 貴州茅臺 (600519.SS, Rmb144.51, 增持): 最具有抗週期能力的食品飲料公司

■     收入增長，成本降低帶動盈利能力進一步提高

■     茅臺是行業內最具定價能力的公司

■     估值已具吸引力

HK 世茂房地產 (00813.HK, HK$9.49, 未評級): 今年目前為止營收表現平淡

■     今年目前為止營收僅40億元；2008財年合約銷售鎖定率僅23%

■     淨負債比仍將維持35%的低點

■     合約銷售鎖定率低於同業，不利估値

產業動態

CN 汽車產業: 行業預警信號初現，估值已基本與國際接軌

■     需求下降，增速放緩

■     上游原材料價格持續上漲，上市公司成本壓力漸顯

■     中國汽車企業估值水準基本與國際接軌

■     維持汽車產業「中立」的投資評級

TW 安全監控產業: 短期內股價難有表現

■     受到整體歐美景氣不佳影響，1H08安控廠商業績表現不佳

■     目前網路監控需求仍集中於少數市場，再加上08年景氣較差，預估對國內安控廠商業績貢獻有限

■     我們預估大部分安控廠商08年獲利皆為衰退態勢，因此預期短期內安控產業股價難有表現