先前媒體大幅報導央行評估今年經濟成長率掉到二％，對此，彭淮南解釋，該預估值是以歐債風暴向外擴散，造成多家金融機構虧損的呆帳，風暴席捲全球經濟，嚴重衝擊台灣外銷產業，才會導致二％的成長率。央行必須預先模擬最壞的情況，才能提出有效因應措施。

振興觀光 降低出口依賴

彭淮南分析，歐洲主權債問題需要長時間解決，尤其後續將牽涉到財政等歐盟國家政治角力，短時間內不易平息；美國經濟應該是與去年持平，維持溫和成長；日本去年受三一一大地震衝擊，經濟成長率為負增長，今年則可望由負轉正；中國經濟應該會soft landing(軟著陸)，綜觀國際情勢，央行對今年台灣經濟仍抱持審慎樂觀態度。

彭淮南表示，台灣是以出口為導向的經濟體，外銷出口占ＧＤＰ比重達七五％，因此容易受國際情勢牽動，尤其民間投資處於長期下降趨勢，而投資率與出口息息相關，當企業訂單增加推動出口金額提高，企業會因手上的訂單而增加機器設備的投資，使得出口與民間投資同步增長，ＧＤＰ因此大幅成長。而今年出口與民間投資上半年應是衰退，下半年有機會因基期低而走揚。

對於台灣經濟如何擺脫依賴出口的困境，彭淮南認為觀光將是一條解決之路，他表示，相較於其他東南亞國家，台灣觀光貢獻ＧＤＰ比重相對較低，僅占一％多，相較於馬來西亞的七％、泰國的六％，比重算相當低，但台灣其實具有觀光旅遊、景色優美的優勢，應該加強在國際間行銷台灣，讓觀光收入穩定成長。

媒體報導 彭淮南直言看不懂

對於媒體報導「央行每年暴賺二千億元，但台灣人必須付出慘重代價」，對此，彭淮南罕見地表達不滿，表示媒體的立論觀點有誤，直言自己看不懂報導中的推論，強調報導中也有學者不認同媒體觀點，但卻遭該媒體刻意隱去受訪者職稱、姓名。重申央行不會干預銀行利率，而新台幣升貶也是由市場決定，台灣低利率的環境是因為國人儲蓄習慣，使得金融機構有龐大超額儲蓄金額，而國內物價相對穩定，也使利率維持低檔。

彭淮南也順勢回應媒體先前報導「央行匯率政策使貿易條件惡化，加深台灣苦勞程度」，直指媒體「倒因為果」，誤導大眾，強調是貿易條件影響匯率，而非匯率影響貿易條件。

另外，某周刊將生育率下降歸咎於新台幣匯率，彭淮南更以「顯無根據，令人啼笑皆非」回應。

彭淮南重申匯率是由市場來決定，而新台幣升值可減緩輸入性通膨的壓力，由圖一、二進口物價年增率可得知，相較於美元的波動，新台幣去年匯率算是相對穩定，而適度升值也拉近物價間距，降低輸入性通膨的壓力，進口物價年增率差距由六月最高的一二．六八個百分點，縮小至十一月的○．三九個百分點。

※理財周刊593期：


歐美經濟日本化 新興國家明年受衝擊
經濟學家對於明年全球經濟普遍採保守態度，認為歐債問題未能提出有效解決方案，將拖累全球景氣。
【撰文／劉怡妤；攝影／鄭暐琪】

對於明(2012)年景氣，各界均抱持悲觀態度，認為歐洲主權債務危機將影響全球景氣成長動能，而部分投資機構認為，新興國家在歐美景氣趨緩下，將重演2008年金融海嘯後，中國大陸等新興市場扮演救世主的角色，撐起全球經濟動能；因此多家投資機構紛紛提出看好新興市場的投資研究報告與建議。

正當外界期待中國能為明年全球經濟捎來暖意，上證指數卻跌破10年線2275點，今(2011)年以來大陸股市為全球相對落後市場，也讓人懷疑明年大陸能否成為全球經濟的亮點。

歐美經濟陷入「日本化」泥淖

經濟學家認為大陸經濟正面臨結構性風險，而歐債風暴將讓問題雪上加霜，因此，大陸已面臨經濟問題。台北大學亞洲研究中心榮譽顧問李勝彥表示，全球經濟成長與否，仍取決於先進國家歐、美、日等國，主要因為已開發國家真正有能力支撐經濟成長，不論是在市場、資金以及技術等，均優於新興國家，美國現在仍是全球市場，另外，先進國家在技術的涵養上絕對較新興國家優異，蘋果這家企業就是非常好的例子；因此，短時間內，新興國家無法取代先進國家的地位，只是在經濟成長率上的表現較佳，但對全球經濟無法提供全面性的支持。

歐美國家目前面臨的困境，就如同走入「失落十年」的日本一般，李勝彥指出，日本自1990年開始，經濟失去成長動力，進入失落的十年，今(2011)年正要邁向第30個年頭，顯示出經濟疲弱、欲振乏力的悲哀。

而美國在2008年的金融海嘯衝擊下，開始陷入困境，歐洲則在去(2010)年因主權債務影響，揭開經濟「日本化」的序幕，在明年債務到期金額擴大以及歐洲各國未能提出有效因應政策下，將成為影響明年經濟的重大要素。

歐債未解 全球受殃

李勝彥笑言，當初歐美國家眼見日本經濟成長趨向負成長時，都取笑日本政府提出的救市政策，但十多年之後，當自己面臨相同難題時，在對應策略上卻全都師法日本，量化寬鬆政策便是日本政府最早提出，後來老美拿來應付金融海嘯。

全球經濟在先進國家紛紛出現成長趨緩之際，各國都會受到衝擊。2008年後，歐美進入經濟成長低迷的負向循環，近3年歐美日經濟平均成長率分別為0.08％、-0.26％以及-1.17％。且政府均維持低利環境以刺激貨幣流動性，當前歐美日的利率政策分別為1％、0.18％以及0.3％。

但是，超寬鬆貨幣政策反而讓經濟陷入流動性陷阱而難以脫困，雖然市場上熱錢很多，但是在經濟前景不明朗之下，這些熱錢轉而往投機性市場流竄，而非注入民間投資與消費，因此，反而造成通膨問題，成為經濟增長的負擔。尤其當政府債務占GDP比重不斷上升，財政改革將遭受阻力，擴張性財政政策空間將受到限縮，政府很難提出強而有力的施政，歐美經濟已然步上日本的後塵。

歐美日GDP產值約占全球的51％，因此，先進國家經濟成長減緩，勢必連動影響新興國家出口值，進而拖垮新興國家的經濟成長幅度。此外，海外資金將因為經濟減緩而外流，各國貨幣因而趨向貶值，近期亞洲貨幣便是在資金流出的因素而紛紛貶值。

※理財周刊591期