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转载(cn如松):全球滞胀即将全面来临的四大信号
2016/04/27 11:43:01瀏覽189|回應0|推薦1

ps~ 存起来(cn 如松:大陆菁英~拥千万粉丝呢)以免万一被删文。。。

全球滞胀即将全面来临的四大信号 

(2016-04-26 12:25:32)

尽管权威媒体不断否认滞胀来临的信号,但全球滞胀的趋势不可阻挡。

所谓滞胀,就是经济增长潜力耗尽,经济停滞,但各国央行不依不饶地希望通过印钞来阻挡经济增长潜力的耗尽,这是根本无法实现的,相反,随着债务规模的不断膨胀,经济增加值无法覆盖债务的利息支出,让印钞变的毫无意义,当今,全球滞胀正在到来,主要体现在几个方面:

 第一,过去二三十年,全球经济增长的动力主要来自新兴市场国家,但是,随着新兴市场国家经济增长潜力的耗尽,必定让资本投资收益率下降,当这种投资收益无法覆盖利息支出的时候,为了躲避这些国家的货币贬值所带来的汇兑损失和投资损失,就会形成资本外流。换句话说,当新兴经济体资本外流的时候,意味着经济增长潜力耗尽,货币贬值,这是典型的滞胀。

作为衡量全球外储的权威指标,IMF的COFER数据显示新兴市场外储连续三个季度下滑,从2014年二季度的8.06万亿美元下降到2015年一季度的7.5万亿美元,2015年二季度继续下滑。从1995年以来,哪怕是在全球金融危机的最高峰时刻,新兴市场外储也只有两个季度下滑,并且在随后迅速回升。从历史数据看,近20年新兴市场都没有出现过如此程度的持续下滑。

对于中国来说,也是一样的趋势。2015年,中国资本流出约6680亿美元(中金公司的报告)。2016年4月25日,国际金融协会(IIF)估计,2016年全球投资者将从中国撤出5,380亿美元资金http://finance.ifeng.com/a/20160426/14346606_0.shtml

巴西、俄罗斯等过都经历了严重的资本外流,意味着经济增长潜力的耗尽和货币贬值,如今已经陷入滞胀。随着其他国家的资本外流,意味着经济增长潜力的耗尽,而资本外流加上各国央行持续使用印钞的武器,必定带来本国货币的实际贬值(有些国家实行货币管制,货币贬值将以通货膨胀的形式表现出来),推动通货膨胀,这些国家都会陷入滞胀,这是无法否认的。

第二是债务处于不可持续的水平上。到2015年底,中国、美国、欧元区和日本,不包括资产负债表负债的公共和私人债务总额相对于GDP的比率分别达到350%、370%、457a5%,而健康的水平是250-300%,这里的含义是债务的利息支出严重地侵蚀经济增加值,使得经济活动变成无意义的,最终,投资活动就会终止,经济增长动力消失。

所以,中国一直以来就有部分专家提到,货币政策已经无能为力,因为投资活动无法偿付利息的时候,央行自然是无能为力的。只能依靠财政政策,财政政策意味着行政命令,放松对效率的要求,这意味着债务的偿付能力低,当债务积累到一定程度的时候,就面临债务危机,这是问题的本质——也是债券市场的今天所显示的现象。当央行和财政都无能为力的时候,游戏也就结束了,结局是债务危机加上滞胀。

第三,巴西、俄罗斯、委内瑞拉等过之所以先行陷入滞胀,这是因为他们处于全球产业链的最前端,代表的含义是全球的需求在下降,反过来说明的是全球经济增长潜力在耗尽(特别是新兴经济体的增长潜力耗尽),当经济增长潜力耗尽之后,如果不能使用严厉的货币政策,抑制过往过量投放的货币在通胀领域兴风作浪,那只有滞胀一条路。

第四,随着资本回流到欧美发达国家,如果这些国家不采取收缩的货币政策,也会推动这些国家的通货膨胀,欧美国家因为老龄化的压力,经济潜力一直很低,增速低迷,当货币回流之后,滞胀也就来临了。当今,滞胀威胁最大的是美国,未来,其他发达国家也很可能跟随。

所以,以今天的局势,全球所有的商品都是过剩的,但本质上最过剩的是货币,随着实体经济需求波浪型不断萎缩,意味着工业原料的价格上升仅仅是反弹。但无论任何时候,货币都是最过量的,所以,意味着贵金属的牛市正在开启,或许还要加上农产品,当然,债务泡沫破裂的时候,这两个品种也会出现巨幅震荡。

滞胀的真正含义是纸币贬值,只有纸币的对手盘才有意义,这是长期的趋势。在其中,实物是根本。

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( 時事評論財經 )
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