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聯電2周漲40%又跌17% 市值蒸發1700億啟示:當漲價紅利消失 該如何迎戰消費寒冬?

撰文・譚偉晟股價一度在兩周內勁揚40%的聯電,因無法回應市場對於漲價的預期,遭多數法人看壞。這家堅守成熟製程的晶圓代工廠,如何在消費性產品需求不振的市況下,創造多元成長動能?整個一月,聯電股東就像搭上一班雲霄飛車。這家晶圓代工大廠的股價,自一月第二周起快速走強,1月28日一度攀上79.7元的近二十年高點、市值直逼1兆元;但當天公司舉辦法說會後,隨後兩天股價突然暴跌逾17%,市值蒸發近1700億元。漲價不成、市場疲弱、中國競爭劇烈轉折的主因,是聯電共同總經理王石在法說會上,面對分析師反覆詢問的「是否可能漲價」,給出了極為保守的回應:「必須基於我們提供的價值,以及客戶的競爭力,維持定價策略的一致性。」一位不願具名的產業分析師指出,聯電對於價格的保守態度,令市場感到意外,「很多預期的好處都沒有出現,今年根本不會漲價就是其中之一。」法說會後,外資如摩根士丹利與高盛立刻提出研究報告,看壞聯電股價,其中摩根士丹利不客氣直言,對聯電難以漲價感到失望,「聯電已提高部分客戶的晶圓價格,但同時也需要向部分客戶提供折扣。」若漲價不如預期,可能成為股價負面因素。聯電不敢輕易漲價的主因,是因為當前著重的消費性市場,面臨終端客戶需求不振的威脅。根據市調機構Counterpoint報告,2026年全球智慧型手機的市場需求將衰退7%;調研機構YoleGroup的研究則指出,筆記型電腦2026年將衰退10%至12%。資策會產業情報研究所、產業顧問兼組長鄭凱安分析,當AI熱潮大幅推升記憶體需求,導致價格飆漲,自然會壓縮消費性產品取得記憶體的空間,連帶衝擊成熟製程半導體的需求;當客戶需求不好,晶圓代工業者就很難對客戶漲價,導致平均銷售單價(ASP)難以提升。中國晶圓代工廠的競爭,也讓聯電不敢輕舉妄動。鄭凱安觀察,近期原本強硬要求供應鏈「去中化」措施的歐美終端客戶,已悄悄鬆動,「像是HP,發現這麼做(晶片非中國製造)會讓供應商活不下去,現在也睜一隻眼閉一隻眼。」當IC設計業者獲得以低價赴中國晶圓廠投片的空間,自然削弱了像聯電這樣的台灣晶圓廠議價權。除了價格因素之外,讓聯電股價一路飆漲的幾項題材,如與英特爾的技術合作,藉由矽光子(CPO)應用布局跨入AI應用,以及台積電成熟製程減產的外溢效應,也分別存在變數。三利多的財務貢獻不在今年首先是與英特爾在12奈米製程平台上的合作,王石在法說會上表示,最快要到2027年才能小量試產;市場盛傳英特爾將獨家授權聯電,提高晶片供電品質的「超級電容(SuperMIM)」技術,法說會上也未有進一步說明。而聯電新加坡廠的矽光子應用布局,甚至要到2027年才會提供客戶設計工具(PDK),距離投產還有漫漫長路,難以在今年之內貢獻聯電營收。至於台積電正在縮減90奈米到40奈米等成熟製程的產能,將晶圓廠空間轉換為先進封裝使用,業界固然認為聯電有機會取得台積電的成熟製程客戶轉單,例如花旗的研究報告指出,「聯電的利基型技術優勢,能使其超越同行,並在台積電外溢的(成熟製程)訂單中受益。」但IC設計業者從洽談到實際轉單投片,至少也要花上半年時間溝通。一位不具名的產業分析師更提醒,台積電子公司世界先進持續扮演承接成熟製程訂單的主角,因此未來仍須關注台積電技術授權的狀況。一旦世界先進獲得28奈米等更先進製程,聯電便很難爭取到台積電外溢的訂單。但持平而論,聯電無論是營收狀況、平均銷售價格、各製程產品的銷售占比,都仍維持穩健。王石即在法說會上強調,「聯電預期今年全年出貨量會成長,而且下半年表現會優於上半年。」聯電資料顯示,22奈米與28奈米製程的銷售占比,在2025年達到37%,已較2024年的34%有所提升,凱基投顧的報告指出,iPhone使用的DDIC(顯示驅動晶片)、車用晶片等項目皆採用22奈米製程。這有助於維持平均銷售單價,即使短期內無漲價,仍有靜候上述布局收成的底氣。微驅科技總經理吳金榮也表示,聯電在HV(高壓製程)等特殊製程上仍具領先優勢,與英特爾攜手的12奈米製程,與IMEC合作的矽光子,都是未來看點。拆解整體營運結構可以發現,堅守成熟製程的聯電,暫時還不具備爆發性成長的條件;至於能否在穩健中逐步創造出多元的半導體製造商機,則需更長時間評估。更多內容,請參閱最新一期《今周刊》(第1520期)延伸閱讀》黃鐙輝賣掉1千元台積電買南港豪宅、套利0050神操作!財務自由四階段:月領45萬被動收入+資產年增230萬力積電跌停沒在怕!億元教授押身家買進「股價上看110元」,為何不買台積電理由曝光「這4檔抱股過年賺翻倍」他抱可寧衛(8422)9年,「土方之亂」前賣股少賺上百萬領悟:為何別追飆股?股市生存更需要2種「慢」實力渢妙風場首批水下基礎完工,拚2027併網發電!「風場模範生」如何看離岸風電3-3放棄國產化?

屏南快速公路一階環評通過了 建設期程可望提早1至2年

爭取超過20年的「屏南快速公路」昨天進行第一階段環評審查,經委員會審查後同意進入第二階段環評作業。公路局南區養護工程分局表示,將加速辦理規畫及二階環評作業,若二階環評能順利通過,可望縮短建設期程1至2年。昨天在台北進行一階環評審查時,公路局同時在屏東縣車城鄉舉辦地方說明會。與會鄉親除了關心屏南快終點是否進入恆春外,也對於建設時程最快要2032年才動工,優先進行的枋寮至楓港段2037年才通車表達強烈不滿,要求加快時程。南工分局今天發新聞稿指出,一階環評審查昨天已順利通過,將進行二階環評。目前推動進度超前,如果二階環評能順利通過,可望縮短建設期程1至2年,提早實現鄉親對快速路網的期盼。屏南快速公路主線全長約65公里,計畫起點銜接台88線竹田系統交流道,終點銜接台26線車城端,沿線規劃設置竹田、潮州、新埤、枋寮、枋山、獅子、海口及車城等8處交流道。分局表示,台1線及台26線之屏鵝公路,每逢假日車流量大造成部分瓶頸路段常嚴重壅塞,屏南快完工後,將可有效分擔大量外來車流,從根本改善交通壅塞問題,恢復當地居民正常通行權益。另外屏南快北端可串聯國道3號及台88線,完工後將有助於完善西部走廊高快速公路路網;同時亦可作為屏鵝公路遭遇災害阻斷時的重要替代路線,有效強化屏南地區整體交通路網之韌性與安全性。屏南快速公路昨天進行第一階段環評審查,公路局同步辦理4場綜合規畫工作地方說明會,第一場在車城鄉福安宮舉辦。圖/報系資料照屏南快計畫期程。圖/公路局提供

黃仁勳要來了?鴻海、廣達股東急喊「99我們」…網憂魔咒再現:每次來都崩

市場消息指出,輝達執行長黃仁勳搭乘的專機已自中國深圳起飛,預計中午左右抵達台北松山機場。相關訊息一出,立刻在投資圈與社群平台引發討論,不少人緊盯其抵台動向,關注是否再度牽動AI與供應鏈相關族群的盤勢變化。依經濟日報報導,黃仁勳此行主要行程為參加台灣分公司尾牙,並預期將與相關供應鏈廠商聚首。過往他每次來台都備受矚目,除因輝達在AI產業鏈的關鍵角色,也因其與台灣半導體產業長期合作關係密切。黃仁勳近期受訪時也曾提到,最喜愛的三個度假地點包括夏威夷、台灣與日本,並直言很喜歡造訪台灣,因為「那裡的人很棒,且有很重要的合作夥伴,並建立了長期的友誼」。他日前在達沃斯論壇更指出,高額資本支出並非泡沫,而是人類史上最大規模的基礎建設,並以「五層蛋糕」形容AI產業結構,從能源、晶片、雲端、模型到應用層,層層相扣。不過,PTT股板網友反應明顯兩極,有人直接吐槽時點不妙,「過氣鏟商」、「AI教父已成過去...」、「NVDA自己都漲不動了...」、「每次來台後就崩盤」、「來都必跌」;也有人半開玩笑半期待,「GG、機器人、AI又要噴了嗎」、「信號來了!」、「爸爸來了,準備36000點」、「乾爹您來了!」、「老黃:你有一張新的訂單」。有網友甚至直接點名救援標的,「99公公99肉鬆」、「爸爸快來救救緯創啊」、「請黃董99小股東QQ」、「爸~~救救我們」,整串留言從酸到拜,情緒張力十足。※免責聲明:本文僅為個人觀點與紀錄,而非建議。投資人申購前需自行評估風險,詳閱公開說明書,自負盈虧。
( 休閒生活生活情報 )
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