在即將送走2016年最後一天之際，國家的未來卻充滿不確定性，尤其兩岸關係的僵局及蔡英文政府的台獨意識，更讓國人倍感焦慮，深怕執迷不悟的蔡政府最終選擇與中共當局正面衝撞，傷害國家及國人利益。 陸委會主委張小月在答覆立委質詢時坦言，「她對明年的兩岸關係不表樂觀。」針對兩岸學者近期的新共識話題，張主委也強調，兩岸若要達成新共識，「必須回歸中華民國憲法。」 長期在外交系統服務的張小月主委，有外交官的謹慎特質，那就是任何發言都有所本，完全不同於蠻橫無理、耍嘴皮卻不知悔改的我駐德國代表謝志偉。此外，作為蔡英文政府首任主管兩岸事務的政務官，張小月必然瞭解自身的職責，她關於兩岸發展的任何談話，都將成為國人評價蔡政府兩岸政策成敗的依據。 相較於蔡總統一副老神在在的模樣，張小月的坦誠讓國人憂心台海穩定能否持續，也不禁為張主委捏把冷汗，搞不好她將成為蔡總統向獨派交心的犧牲品。尤其看到中共近日在台灣附近的頻繁軍事活動，不免懷疑民進黨政府是否已準備好應變措施了。 事實上，張小月的談話，戳破蔡英文總統半年多來的「國王新衣」；換言之，蔡總統再三保證的維持兩岸現狀承諾，早已被民進黨政府自己破壞殆盡。 首先，蔡總統宣稱將依中華民國憲法及相關法律處理兩岸關係，卻至今仍不敢公開定位兩岸關係之性質，豈不荒謬至極？蔡政府再三期盼中共釋出更多善意，自己卻從未主動提出任何有助於消弭民進黨與中共之間歧見的建議。更重要的是，蔡政府消極應對中共的各項對台政策，就等於拱手將建立兩岸互動的主導權讓給對方。環顧世界任一雙邊關係，任何國家都積極為自己爭取最大利益，從未見過如此顢頇無能、連與敵人交手都不敢的執政黨。 在與美國候任總統川普通話後，蔡政府保持低調、也訓令民進黨立委不張揚的作法是正確的，至少有點修補兩岸缺乏互信的意圖。 然而，蔡政府光是保持低調仍不足以在兩岸互動取得先機。相反的，在不願承接馬英九政府的「九二共識」之後，蔡政府應積極提出能與中共建立互動的新兩岸共識，進而降低台灣在台海及國際場合面臨的風險。 張小月就表示，陸委會一直在研擬相關方案，希望能盡快提出兩岸的新共識。不過在此提醒陸委會，千萬不要為了一直要求中共尊重兩岸差異性，卻忽略兩岸的共同點。民進黨向來以「見樹不見林」的方式看待兩岸關係，才會造成「在野說一套、執政做一套」的「髮夾彎」窘境，這是民進黨咎由自取的結果。 其次，民進黨仍未從過去的執政經歷得到教訓，仍以群眾運動方式執政，誤以為主打民主自由價值就能在國際社會通行無阻，卻得到適得其反的結果。 殊不知，以實力論英雄的國際政治，國力才是主宰權力平衡的關鍵，再多的民意操作都是其次。對外關係絕不能以民粹方式處理，民進黨回應聖多美普林西比的斷交就是最惡劣的例子。 雖然蔡政府不願公開承認失敗，但綠營人士以酸葡萄心理回應斷交事件，認為「小朋友或黑朋友都是累贅。」如此發言不但有歧視之嫌，更凸顯民進黨長年來，不願培養國際觀的悲哀。 試想，台灣過去亦曾接受他國的援助，現在有能力去幫助其他落後國家，不正是展現國家實力、貢獻國際社會的最好時機嗎？怎可用鄙視的字眼嘲笑！再者，還有曾居綠營高位者，竟然說出「與中華民國斷交，就是擴大台灣國的國際空間」的話，根本就是毫無國際政治觀念的井底之蛙。 國人應有所警惕，再多的實質對外關係，都無法取代正常的邦交關係。除非國人已有為台獨打仗的決心，否則我們都經不起失去任何邦交國的衝擊。 中共正開始在台灣周邊海域伸展其軍事肌肉，蔡總統及其團隊不該繼續裝睡了，應嚴肅思考國家未來前途，儘速與對岸建立有效維持兩岸和平發展的新共識。 時不我予，蔡政府不該以愚民手法，繼續洗腦善良國人，卻甘願放棄能扭轉兩岸軍力失?的政治契機。上任已半年多的蔡總統，應已對「兩岸關係重於一切」有深刻體會，該是有所行動的時候了。 ?【中央網路報】

鉅亨網李家如

中國股市向外資開放再進一步！深港通今 (5) 日開通，為外資布局 A 股再開一項新投資管道！深港通參照滬港通不設總額度限制，但有每日額度上限：深股通 (北向交易) 人民幣 130 億，港股通 (南向交易) 為人民幣 105 億。深港通在滬港通上路兩年後正式開通，也為香港、深圳、上海三地股市互聯互通揭開新的一頁。

1. 深港兩市有多少股票參與根據深港兩地交易所公布，港股通股票共 417 支，佔聯交所上市股票市值的 87%，日均成交額的 91%，除了先前的滬港通名單，新增 102 支港股可選擇，全為恆生綜合小型股指數的成分股及深港兩地掛牌的 AH 股，例如在 AH 股同步掛上市的汽車製造商比亞迪 (HK-1211) (CN-002594) 、體育用品製造商李寧 (HK-2331) 等。

深股通股票共有 881 支，佔深圳股市總市值的 71%，日均成交額的 66%，包括長安汽車 (CN-000625) 、中國最大電子電器製造商 TCL 集團 (CN-000100) 、家電製造商美的集團 (CN-000333) 等。

2. 深圳股市重要性及目前情況彭博報導，前身為小漁村的深圳，歷經 40 年高速發展已搖身一變成為與上海、北京等並駕齊驅的一線城市與區域金融中心。不過歷經去年股災後，至今投資人對股市仍興趣缺缺，截至今 (2016) 年 11 月 25 日，深圳股市今年來累積跌幅達 7.8%。

根據彭博彙編數據，至 11 月 25 日深圳交易所總市值為 3.31 兆美元，緊追在香港的 4.21 兆美元和上海的 3.59 兆美元之後。尤其深圳股市涵蓋當前中國快速成長的醫療保健、消費與科技類股，有「中國的那斯達克」之稱。

華爾街日搶先看報報導，中國監管機構希望深港通開通後能吸引更多外國機構投資人進入，但外資對現在就買入可能會持謹慎態度，因為在深圳上市股票的平均估值相對偏高。根據湯森路透的數據，深証綜合指數基於未來一年預期利潤的本益比為 50.4 倍，而經常被拿來相比的納斯達克市場的預期本益比則為 28.18 倍。

3. 為何中國要開放深港通？規模高達 6.8 兆美元的中國股票市場，實際對外資開放範圍極小。深港通開放代表中國與香港資本市場全面對接，為中國資本市場國際化再向前開箱文邁進一步。

中國近年積極爭取 A 股納入 MSCI 新興市場指數，連續三年叩關卻屢遭拒絕，這回深港通開通就是為了改善外資進入 A 股管道。屆時透過深港通與滬港通，國際投資人可交易逾 1400 支人民幣計價股票，占 A 股總市值的 80% 左右。

不過日前 MSCI 股票研究主管 Dimitris Melas 表示，儘管許多 A 股納入障礙陸續被消除，但賣出 A 股的外國投資人每月匯出資金不得超過境內資產的 20% 等主要障礙仍存在，除非監管機關能在明年 6 月前消除這些障礙，否則 A 股恐四度遭 MSCI 拒於門外。

4. 中國開放外資做了甚麼努力？中國證監會於 2003 年起開始批准符合合格境外機構投資者 (QFII) 資格的機構，讓境外基金管理機構、保險機構與證券公司等可在中國証券市場進行投資。

2014 年 11 月 17 日，滬港通正式開通，上海證券交易所和香港交易所建立技術連接，讓外資有直接投資 A 股的新管道，更是外資進入大陸資本市場的重要途徑，據統計目前滬股通標的股票數已達 687 支。

2016 年 12 月 5 日深港通開通，代表香港、深圳、上海三地股市真正聯繫起來形成共同市場，更大舉向海外投資人打開藉由香港進入 A 股市場的通道。

5. 滬港通開放兩年來經歷那些事？中國開放外資過程中，並非所有事情都按預期規畫進行。滬港通開放至今兩年來，累計交易金額達人民幣 3.48 兆。其中，滬股通在 464 個交易日裡累計交易金額為 2.26 兆；港股通在 455 個交易日裡累計交易金額 1.22 兆，。

滬港通開通初期正逢 A 股去年牛市盛況，大受資金追捧，北上總額度及每日額度使用率總體高於南下；但到了去年下半年 A 股股災和人民幣匯率大幅波動，加上港股估值低，今年多數時間南下資金超過北上資金。

尤其今年 8 月中深港通獲國務院批准後，資金開始透過滬港通湧入港股，今年 9 月南向資金大幅激增，淨流入 507.25 億，創滬港通上路來單月新高，北向資金卻是今年來首度單月淨流出，流出 13.7 億。

6. 面對中國招手，外資擔心甚麼？即便中國股市對外再開啟新投資管道，但對全球投資人來說，資金能否自由進出是很重要的先決條件，畢竟沒有投資人願意被套牢。儘管滙豐環球研究認為深港通啟動後，北向渠道的單日交易限額翻倍、累積投資限制被取消，加上投資人可在一年約 260 個交易日內買入或賣出 1 兆美元等值的 A 股，這使 QFII「每月匯出資金總規模不得超過境內資產 20%」造成的流動性限制大為改善。

不過 2008 年金融危機讓許多對沖基金和其他基金管理公司留下慘痛教訓：在急於拋售 A 股時，卻發現大門緊閉。這回外資買不買帳，還有待時間觀察。此外，眾人也對去年 A 股大漲 150% 之後，自六月中旬起迅速暴跌，更出現千股跌停、千股停牌的非理性奇觀仍記憶猶新。

今年元旦上路的熔斷機制，短短四天兩度觸及熔斷機制門檻提早休市，原本讓市場冷靜的機制成為促發市場恐慌賣壓的幫兇，逼得證監會隨後宣布暫停熔斷機制。儘管一年多來官方陸續推出大量監管措施，但外資對於中國股市管理是否真正到位仍有疑慮。此外，A 股以散戶為大宗，投機炒作氣氛旺盛，也讓外資對此保持警惕。

外界預估深港通開通短期內流入資金有限，但對中國監管機構來說，長遠來看還是希望可吸引更多機構資金流入，有助改善並穩定震盪劇烈的中國股市，進而朝國際化邁進。

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