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內容來自sina新聞

央行連續兩周凈投放未雨綢繆 6月錢荒恐難再演

今年6月,拒絕錢荒

⊙記者 程元 ○編輯 孫忠

還有一周就將跨進6月。

種種跡象表明,通過近期央行在公開市場的精準"拿捏",去年6月的錢荒今年恐難再演。

一方面,公開市場一改此前凈回籠和少量凈投放的"作風",上周實現凈投放1200億,創四個月來新高;同時,一改此前連續8周凈回籠之勢,從4月份至今,凈回籠與凈投放"交替上演",針對不同市況"精準發力"。

另一方面,記者從銀行人士處獲悉,汲取瞭去年教訓,在離"半年考"尚有一月之時,很多金融機構都對流動性提前做足準備,整體資金面寬松。

"未雨綢繆":連續兩周凈投放

5月最後一周,由於公開市場到期量銳減至500億,央行和財政部通過國庫現金來"馳援"。

26日央行公告,本周四將開展400億國庫現金定存招標,期限為9個月,跨年中和年末兩個"考核時點",向市場投放資金。

而此前,公開市場已經連續兩周實現凈投放,分別為440億和120土融建融台南山上土融建融0億,上周則創下瞭春節後的單周凈投放量新高。

在央行如此精心呵護下,當下短期資金較為充裕,昨日多數資金價格均下跌,但由於臨近月末,資金需求仍激增,昨日質押式回購市場交易量增長10%,同時,長期資金如3月和6月期限品種的價格仍然上漲。

展望六月,公開市場到期資金量日漸減少。昨日數據顯示,6月份公開市場自然到期資金量3920億,為二季度的單月新低,同時6月以後,公開市場到期資金量也逐步"枯竭",目前來看7月到期資金量僅為200億。

同時,今年來人民幣貶值加速,與年初相比,今年迄今中間價貶值接近1%,交易匯率貶值3.3%。市場人士預計,在外匯占款增量持續減弱、IPO重新開閘等因素影響下,若要保持6月貨幣市場的穩定,更需要央行主動向市場投放流動性。

興業銀行首席經濟學傢魯政委表示,從流動性的角度看,由於公開市場到期、外匯占款等自然形成的流動性註入量不足,自5月下旬開始,就需要央行主動向市場投放流動性。

定向放松預期加大

若說近期央行連續凈投放,是為瞭平抑近期財政繳款帶來的短期資金面波動,但結合此前定向降準、21日關於央行對國開行再貸款,用來支持棚戶區改造的傳聞來看,已然令市場人士對貨幣政策趨松的預期加大。

作為央行貨幣政策工具箱中的一種,此新莊土地貸款次傳聞的再貸款政策,也是為瞭配合國開行保障房業務的推進,屬於定向放松的一種,而樂觀者認為,未來或有更多的放松政策值得期待。

光大證券首席經濟學傢徐高昨日表示,3、4月份的投資到位資金增長明顯低於同期投資增速,表明投資正面臨著嚴重的資金瓶頸,這意味著當前的貨幣政策與穩增長的目標之間存在明顯矛盾。

"而近日李總理在內蒙古的講話表明,貨幣政策存在調整可能。"徐高說,如果投資到位資金狀況沒有明顯好轉,政策進一步放松的壓力就持續存在。

記者也瞭解到,目前市場分歧不在於是否已放松,而是未來貨幣政策的放松形式。一些市場參與者更期待的是,貨幣政策應給予力度更大的放松信號,比如,一直維穩的正回購中標利率下調或全面降準等。

"無論是貨幣市場還是債券市場,相對於穩增長的需要來說,中長端利率偏高。"魯政委說,逆回購、SLF或SLO、再貸款等"擠牙膏式放水"或其他非公開的"放水",都無法起到令市場情緒足夠放松,從而在中長端利率下行上發生明顯效果。他認為,更應公開全面降準。

但其中也不乏謹慎者。中金公司昨日稱,在經濟動能尚未十分穩定的情況下,貨幣政策的放松,仍以局部定向放松為主,包括市場所討論的再貸款政策。若央行希望對沖6月份季節性資金面的收緊,可能除瞭公開市場投放以外,還需要SLO或者SLF等工具輔助。

新聞來源http://dl.house.sina.com.cn/news/2014-05-27/08542749736.shtml
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