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| 2016/04/07 13:41:37瀏覽27｜回應0｜推薦0 | |
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中國先前因為外匯存底加速縮減，以及資本外流的問題造成外界疑慮。2014年，外匯存底縮減180億美元，2015年更是大幅失血5,130億美元，連續2年的下滑使得2013年激增5,100億美元的豐碩成果付諸流水。到了2016年，資金外流現象還會繼續嗎？ 其中一項關鍵的改變是，企業紛紛將大部分營收轉入美金存款、並預先兌換美金支付進口費用，當中國境內持有的美元資產越來越多，漸漸出現了「美元化」的傾向。 假使資金外流情況無法抑制且持續惡化，中國人民銀行（大陸央行）可能會採取加強管制的政策手段，例如將外匯轉入人民幣資產，或者要求國營企業申報外匯收入等，這麼雖然可能有效抑制資金外流，但也等於宣告中國資本自由化的努力倒退10年，重新走上資本控制的回頭路。 聯博認為，外流的情形在今年可望漸漸止血，探究原因，應先從過去兩年資金外流現象 的背景因素談起。 接著是民間企業對美元需求的態度。人民幣在2014年鬆綁緊釘美元的政策後，市場對於人民幣貶值的擔憂逐漸升高，國外的交易對象以及中國企業偏好持有美金，中國企業紛紛減少人民幣存款，轉而持有美元存款，並償還大量以美元計價的負債；因為2014年以前、人民幣相對強勁的時期，海外借貸活動熱絡， 企業積欠的國外債務相當可觀。 工商時報【聯博資深副總裁暨亞洲主權策略分析師 陳祖傑】 美元化的現象在新興市場國家十分普遍，早期的印尼、馬來西亞以及香港，都曾經歷這個過程，也十分容易隨著市場的情緒起伏。至於2016年企業資金是否持續美元化，觀察重點在於市場對於人民幣貶值預期的變化。 若市場持續擔憂人民幣貶值，中國國際收支可能再次出現5千億美元規模的外流。反之，若人民幣匯率維持穩定，企 業資金美元化造成的外流則可望平息。 而在美國聯準會於3月中做出升息步調減緩的決定後，美元漲勢幾乎確定趨緩，有助於人民 幣匯率穩定，減少民間將人民幣轉為美元的誘因。 同樣受匯率影響的，還有中國大約3成由歐元、日圓與英鎊等非美元資產組成的外匯存底，由於外匯資產的價值反映每日美元指數的變化（marked to market），過去兩年間因為美元指數走強，非美元貨幣相對貶值，導致中國國際收資帳上出現每年資金流失1,000億至1,500億美元的資金。 聯博認為，若美元於今年觸頂，強勢美元的影響轉弱，對於減輕中國外匯存底外流的壓力會有不小的幫助。 首先，中國在2015年動用了大筆外匯存底，注入亞洲基礎建設投資銀行、新開發 銀行（之前稱為金磚國家開發銀行）以及絲路計畫基金的推動，並且挹注資金於國內兩家政策性銀行。這些造成國際收支帳上出現1,500億美元外流的巨額支出，所幸都已在2015年 完成，2016年並未出現類似的壓力。
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| ( 心情隨筆｜校園筆記 ) |
