中新網9月20日電4年來首次！聯準會降息50個基點！

當地時間18日，美國聯邦儲備委員會宣布，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水準。這是聯準會自2020年3月以來的首次降息，也標誌著由貨幣政策緊縮週期轉向寬鬆週期的轉向。

聯準會再度降息，主要原因是什麼？這對美國和世界經濟意味著什麼？中國會否受影響？中新網特邀中銀證券全球首席經濟學家管濤、中國現代國際關係研究院研究員陳鳳英展開深入解讀。

4年來首次降息

聯準會為何此時「踩剎車」？

自2022年3月至2023年7月，為緩解國內通貨膨脹，聯準會已連續11次升息，累計升息幅度達525個基點。美聯社稱，過去一年間，聯準會將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來最高水準。

資料圖：美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾。中新社記者陳孟統攝

「是時候調整貨幣政策了！」8月23日，聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾全球央行年會上的這句話，被認為是聯準會9月開啟降息週期的直接暗示。

由此，本輪降息早已是意料之中。管濤指出，聯準會此舉主要有兩大考量：

其一，美國通膨出現回落，居民消費物價指數(CPI)、個人消費支出平減指數(PCE)等通膨指標都從2022年的高點回落到了3%以下，聯準會對通膨回落至2%的平衡目標有了更多「信心」；

其二，美國就業市場最近出現“降溫”，新增就業崗位數量減少，失業率從低位上升，甚至一度觸發了基於失業率預測經濟的“薩姆法則”，引發民眾對美國經濟衰退的擔憂。

「本輪降息屬於『先發制人'，」管濤稱，「在經濟未出現實質性問題前，聯準會採取一次性降息50個基點作為預防性的措施，這在歷史上確實罕見，是一次冒險的實驗。

陳鳳英則指出，從2022年3月至今，美國貨幣緊縮政策持續時間過長，人們對融資成本、投資成本、消費都會產生不好的預期，收縮過度可能會造成經濟衰退，聯準會是時候降息來刺激經濟活力了。

「此外，歐洲央行已經兩次降息了，加拿大、英國央行也開始降息，國際上似乎已經開啟常態化降息週期了。」她補充道。

不確定性增強

降息對美國和世界意味著什麼？

「不應該看到降息50個基點，就說這是新的步伐！我們將謹慎地舉行一次又一次的會議，並在過程中做出決定。」鮑威爾9月18日在新聞發布會上如是說道。

根據美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)報道，鮑威爾當天強調，聯準會並不急於降息，並警告市場不要將此次50個基點的降息視為常態。這一鷹派言論使得美股三大指數由漲轉跌，美債殖利率也隨之回升，黃金價格在短暫沖高後回落。

「美國股市之所以未給出正面回應，主要因為聯準會近期不打算停止收縮資產負債表，這會對流動性擴張產生影響。」陳鳳英稱，降息使得企業、個人融資成本下降，股市流動性增強，對於消費、投資和美國經濟成長預期整體而言是好的。

陳鳳英也表示，市場預期2025年聯準會可能還有四次降息，全球將進入「中性利率」階段，美元流動性增加，各種美元資產不會像升息時那樣都流向美國，而是會流向全球各地，有利於開啟各國透過貨幣政策刺激本國經濟的空間，「利大於弊」。

管濤則指出，聯準會即便啟動降息，未來美國經濟前景、貨幣政策前景都存在很大的不確定性——可能出現「軟著陸」、「硬著陸」或「不著陸」的狀態，聯準會將根據不同的情況採取加快、放慢、暫停降息的操作，甚至有可能重新升息。

「資產價格具有過度上漲或過度下跌的超調屬性，美國經濟預期在三種狀態中反覆切換，這會造成全球金融市場的劇烈震盪。」管濤說。

「升息與降息的問題也許不像人們想像得那麼重要，無論聯準會降息25個基點還是50個基點，都不會產生驚天動地的效果，」《財星》雜誌18日刊文稱，「美國經濟的不確定性始終存在。

根據《金融時報》19日報道，民調顯示，儘管近幾個月通膨率下降，但大多數選民仍對通膨和生活成本深感擔憂。最新的FT-密西根羅斯民調發現，五分之四的選民將價格上漲列為他們最大的財務壓力來源之一。

全球多地掀起“降息潮”

對中國經濟影響幾何？

從全球來看，聯準會本輪降息步伐，來得其實並不快。此前，歐洲央行、加拿大央行和一些新興經濟體的央行已紛紛降息。

這次全球多掀起「降息潮」意味著什麼？將對中國產生怎樣的影響？

陳鳳英分析稱，聯準會降息有利於帶動人民幣對美元匯率上漲，由於先前市場的降息預期，人民幣對美元匯率已經開始止跌，外資有可能回流中國。

「中美原本倒掛的國債利差有望逐步收窄，最關鍵的是有利於中國貨幣政策適度寬鬆，使其具備了推動新一輪降準、降息的條件。」陳鳳英說。

管濤也指出，給定其他條件不變，聯準會降息意味著中美的經濟週期和貨幣政策分化趨於收斂，有助於緩解中國資本外流和匯率調整的壓力，打開中國調整貨幣政策的空間，這對中國而言是有好處的。

同時，他強調，美國經濟不論出現何種情形，對中國經濟屬於「有利有弊」。中國要在情境分析、壓力測試的基礎上做好應對預案，按照中央政治局會議提出的：抓緊落實已確定的政策措施，及時推出一些增量措施。

「中國需要擴大國內需求，來對沖外部經濟的不確定性。同時，中國應進一步全面深化改革，增強經濟活力等。」管濤總結。香港藥房 香港春藥 壯陽藥 春藥 催情藥香港 迷藥 香港乖乖水 持久液 香港增大丸 FM2香港購買 香港性用品 男性保養中藥 超強女性催情 昏迷不醒迷藥 速勃增硬西藥 陰莖增大增粗 房事延時持久 成人性愛情趣