寶來證券併購究竟花落誰家？據了解，除價格與員工權益方案之外，金管會與寶來證券持股近45％的外資法人的態度將是關鍵，其中，金管會日前已向有意投入併購的金控、券商明言：「自有資金比例越高越好，過度依賴舉債不易過關！」換言之，求親者即使出高價得標，但若負債比太高，一樣過不了金管會的關。

　據相關人士指出，寶來證券目前外資法人持股接近45％，過去一直支持白家，若競逐者能得到外資法人的支持，對寶來證求親絕對有加分作用，在執行公開收購的過程上也將更為順利。

　以金控法為例，金管會官員昨日受訪時就表示，現行的金控法訂有雙重槓桿比例上限為125％：「意思就是舉債上限不得逾淨值的25％！」除了現行法規之外，金管會也再三提醒業者以自有財源為主。