期待中小型股與權值股輪漲輪休

雖然開紅盤第一週指數繼續沿著五日均線創新高，不過代表市場寬度的騰落指標ADL卻反向破底，尤其以中小型股為主的店頭市場OTC指數，開春以來已經日線連四黑，從一五一.三三點到一四四.三點，跌幅為四.六％，相對於集中市場指數八一八八到八三六九上漲二.二二％而言，弱勢許多，似乎近期指數的上漲，很多投資人不但沒有賺到錢，反而還賠錢。未來有幾個角度值得觀察。

一、九八五九切九三○九長期下降壓力線被突破之後，技術面上具有展開的波段攻勢之機會，近期權值股紛紛轉強，似乎符合主升段的結構。二、觀察台塑三寶、電信三寶、聯電（2303）、日月光（2311）等權值股，普遍融資使用率都相當低，股價也經過一段時間的整理，技術面與籌碼面都有利於外資買盤的推升。三、之前中小股漲幅相當大，趁此機會順勢整理，技術面的中長多架構，應該不至於立即被破壞，不過宜速量縮價穩，倘若中小型業績股本身出現大量長黑，仍須提高警覺。

四、以往外資每波段買超台股金額大約一五○○億元，並且最後的五○○億元買超已經推升不動指數，這一波外資已經買超台股一一八一億元，必需小心權值股將開始鈍化，五、在央行喝咖啡政策下，近期台幣外匯市場已經逐漸平穩未來要觀察匯市的成交量，倘若還是一五億美元以上熱鬧滾滾的，則外資資金行情將可繼續，帶倘若匯市成交量已經先冷下來，則外資的買盤也不容易持久。六、過去一年，在充沛資金面推升下，台股走出多元主流的行情，數個多頭箭頭輪漲輪休，輪休後又輪漲，漲勢綿延不絕。此番結構之調整，會不會又是大型權值股與中小型業績股之間的輪漲輪休？或者是當權值股漲完之後，中小型股也跟著一起回檔，出現大修正？將是未來必需密切追蹤的焦點。

不宜躁進 盤堅到農曆年

二○○九年六月到一二月這七個月，是投資人最擔心的量價背離段，不過回頭一看，卻反而是抱股最好賺的波段，近期指數的噴出，反而讓投資人心臟壓力增加。這有幾個主要原因，一、指數從九八五九下跌之後，曾在○八年一月到五月形成右肩反彈，位置就在八五○○到九三○○點，因此近期指數倘若急速衝向八五○○點以上反壓，劇烈的震盪恐難避免。二、市場對於農曆年前後變盤的共識性相當高，因此對於一月中旬期指結算之後的指數預估空間相對保守，近期大盤漲得越兇，無疑作多的時間越被壓縮。三、資金行情的推升，最怕買盤的宣洩，伴隨大量的連續長紅棒噴出，通常是資金行情結束的訊號。四、美國的救市措施將從二月一日起陸續結束，不再延長，對於美股究竟是以資金面利空的短線回檔？或者是以基本面轉好利多的續強反應呢？仍在未定之天。

綜合來看，電子業Q1淡季不淡、全球景氣持續溫和復甦、中國農曆年消費商機、MOU一月一六日正式生效等利多都還在，只要多頭不躁進，行情盤堅到農曆年前後的期待仍在。

貨櫃輪終將谷底翻身

若從景氣循環的角度來看，未來應會發生，而目前仍在低基期者，應該是終將升息以及全球的貿易量終將回升。一般而言，升息對於債券是利空，因此以放空美國債券為主的ETF應可留意低檔的佈局時點。而貿易量的回升，對於貨櫃輪、報關行等則是一項利多，並且可以預期，貿易量應該從與中國相關者先回升。

岱稜IMR的戰略位置

IMR（In Molding Roller）模內漾印是一種用於大規模製造的塑膠件外部裝飾的加工技術，優點是生產出來的塑膠件外觀漂亮，可以有多種顏色、多種花紋，較噴漆工藝的外殼耐磨，亮度更高。在手機與NB有向差異化以增加附加價值，並且又要兼顧輕薄短小之下，IMR在手機與NB外殼上的應用相當多。日本寫真之前市占率高達九成，由於金融海嘯，不敢增產，一度引發NB產出不足，所謂敵退我進，台灣廠商莫不趁此機會紛紛搶進，以較低價格瓜分日本寫真的市場。

近期有兩個季節性的題材正在發酵，首先是中國農曆年消費旺季，其內需、消費、通路等都將進入旺季。第二個是美、歐、中都出現大風雪，嚴厲的氣候變化對於產業已經發影響，當中就醞釀商機。三、往年美加大風雪，常常無法伐木，木片取得量下降，近期紙漿的庫存又跌破三○天的安全庫存線，倘若大風雪未止，就必需留意紙漿何時漲價。五、往年歐洲大風雪，倘若出現凍港，則原料2-EH運不出來，結果就是DOP可能漲價，未來不妨留意相關最新的訊息。本期有專文深入探討。