東京的日圓分析師們大多同意：美國的經濟成長前景和利率將決定 日圓明年走勢。但他們的共識到此為止。

就像美國經濟學家一樣，日本的外匯策略師對強大的美國就業市場是否會推高通膨壓力並最終推動10年期 國債殖利率攀登存在分歧。若果真如此，擴大的美國殖利率優勢將拉升美元。若又一年失望，則會帶來日圓走強。彭博對9家預測機構的調查顯示，他們對2018年底美元兌日圓匯率的預測從105日圓到120日圓。東京匯市周二晚間，美元兌日圓報112.58日圓。

「最大的焦點是美國經濟是否能夠保持趨勢，讓聯儲會2018年再加息幾次，」三菱日聯摩根士丹利證券公司在東京的首席外匯策略師 植野大作說。由於日圓「受制於日本央行的寬鬆政策」，美元有一個堅挺的支撐，而上行阻力不大。

多數經濟學家預計日本央行的貨幣政策在2018年 不會變化，使得聯儲會和美國殖利率成為明年推動日圓的因素。有人指出，更陡峭的美國利率可能會引發快速的變化：日圓 實際有效匯率依然疲弱，且槓桿資金對日圓的做空 押注接近10年來的高點，使得日圓很容易遭遇看跌頭寸平倉。

2018年的預測範圍幾乎就是日圓2017年的 實際區間：107.32至118.60。日圓走勢與美國10年期國債殖利率密切相關。

美國另一個需要關注的問題是：美國國債殖利率曲線的潛在倒掛，即2年期國債殖利率超過10年期國債殖利率。過去幾十年，美國經濟衰退之前發生過這種情況，並可能會刺激美國股市和美元。

「美國國債殖利率漲不動的時候，美元兌日圓沒有上漲空間，」瑞穗銀行駐東京首席市場經濟學家 唐鐮大輔表示。「扁平的殖利率曲線帶來了倒掛和股市下跌的風險。」

美國收緊貨幣政策在2017年對美元匯率沒有幫助， 美元兌G-10對手貨幣全線下跌。有人說，2018年將不會有區別。

「環境可能會差不多，」摩根大通日本市場研究主管 佐佐木融說。「經濟穩健、低波動性使美元成為一種融資貨幣。」