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| 2016/05/01 13:57:54瀏覽9｜回應0｜推薦0 | |
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美團點評合並怎樣避免重走58趕集彎路 尹生 昨天，關於美團和大眾點評這對冤傢即將合並的消息傳得沸沸揚揚。 與各路媒體紛紛求證該消息的真偽有別，筆者更關心的是，相關消息如果屬實，會帶來什麼樣的改變。 提起類似的案例，我們首先會想到不久前發生的滴滴快的和58趕集合並案，資本市場對兩起案例的反應不同，前者的估值相比合並前增加瞭一倍以上，而後者的市值相比合並後的高點已經跌掉近40%。 這大概是因為，滴滴快的合並後，競爭強度有所降低——因為在合並前，兩傢公司背後的金主騰訊和阿裡巴巴都有重大戰略利益在裡面，這通常意味著不惜血本的持續價格戰。而合並後兩傢公司似乎改變瞭戰略，在它們之外，暫時還沒有出現新的擁有重大戰略利益的新參與者。 而在58和趕集案中，合並並沒有解決兩傢公司原來就存在的問題：在入口端面臨O2O轉向帶來的重新洗牌，而在商業變現環節，又面臨招聘、房產等重點行業的重度垂直對手的擠壓，這意味著它可能無法通過合並來改善營收和成本結構，或者非常難。 因此，如果美團點評合並，而且新公司並不能完全納入BAT中的一傢（目前傳言是騰訊），那麼結果更可能接近58趕集案，而非滴滴快的案。 即使兩傢公司合並完成，彼此作為對手的關系不復存在，但壓制兩傢公司營收和盈利空間的長期壓力並未消失，即O2O在BAT重構未來互聯網商業格局中的戰略價值始終存在，這意味著價格戰會在相當長時間內如影隨形，除非BAT在這一點上發生認知變化。 與實物商品可以很容易擴大產能、並且更少受到交付時間限制有很大不同，服務的供應常常受到時間和服務能力的限制，這意味著好的供應商有很強的議價能力；而在用戶一側，由於服務設計和交付的不規則，過度分散也讓公司無法通過一體化來整合，本地化的特點又讓用戶與商戶之間更容易建立直接的聯系，這些都使用戶變得易變、價格敏感並掌握議價權。 這可能會使美團處於一個困難的境地——無法建立起真正的競爭壁壘和用戶轉移成本：雖然它在規模上處於領先，但並不能將這種規模上的領先轉變為規模經濟優勢，或者其他先行優勢，反而可能因為規模越大虧得越多，從而不得不持續依賴外部融資，這又反過來稀釋創始人和管理層的股份，並壓縮在核心員工上的競爭力。 同時，資金鏈的壓力還可能迫使它轉而向商戶長期施壓，這會降低其在商戶端的競爭力。 當然，新公司如果合並成功，也會發生一些積極的變化，比如新公司由於擁有瞭足夠多的商傢和服務項目，如果整合為一個用戶入口，將可能實施某種程度的用戶習慣培養——過去大眾點評一度初步形成瞭一些用戶使用習慣。 同時，在成本結構方面，也可能受益於地推隊伍整合帶來的規模效應。另外，由於在很多城市目前兩傢公司是主要對手，這也意味著在BAT的勢力完全覆蓋到之前，新公司可以享受一定程度的用戶與商傢議價能力。這些最終將反應到其財務結構上，並可能延緩其燒錢的節奏。 如果新公司納入BAT中一傢的旗下，比如騰訊，情況會怎樣？去年初騰訊持有大眾點評大約20%的股份，但這之後又經過融資，很可能已經稀釋，如果美團點評按2：1進行合並，那麼若騰訊這次不大規模註資，其持股就可能大幅降低。 假如騰訊大規模註資，並獲得足以影響到新公司運營的控制權，那麼新公司或面臨完全不同的戰略處境： 它將享受到BAT這樣大平臺的紅利，除瞭源源不斷的資金保障，還包括在用戶入口、多樣化變現模式等，但前提是王興和張濤這兩大強勢人物能夠接受現實，即兩傢公司實際上被騰訊收購，而且騰訊真的決定挽起袖子自己幹瞭，而非僅僅做那個連接一切者。 假如騰訊隻是一個事實上的大股東，但並不能對其運營發揮實質性影響，就像京東和合並前的大眾點評一樣，那麼新公司的處境將很可能繼續和獨立時一樣。 在兩種情況下，整合的過程都可能導致份額流失。在目前行業高速發展期，可能會給百度和阿裡巴巴更多的機會，而最終新公司的份額在整合完成時，可能會像以往類似的合並，回到合並前份額更大一方的水平，而之後的變化趨勢則取決於整合後公司的競爭力。 （作者為財經專欄作傢，微信公眾號：價值線） (責任編輯：UF020) 原標題：美團點評合並怎樣避免重走58趕集彎路 新聞來源http://business.sohu.com/20151008/n422693852.shtml 房屋二胎 民間房屋二胎利率多少任何問題免費諮詢
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