工商時報【本報訊】
2011年可謂是天災人禍不斷的一年，對於2012年，在多項變數未獲得完全釐清之前，全球景氣恐怕尚難有樂觀的期待。
展望2012年，成熟、新興國家在財政、貨幣政策上將有截然不同的作法，而且這個趨勢未來將持續數年。由於2011年全球人口數已站上70億大關，背後隱含著大宗商品及零售銷售的投資機會，雖然金融風暴加上歐債危機，對市場帶來兩個長期結構性轉變，成熟國家必須開始勒緊褲帶，進行改善財政赤字計劃，同時亦將維持低利率，若歐債問題惡化成金融系統性風險，美國甚至有可能進一步推出寬鬆貨幣政策，為將來的資金行情埋下伏筆。
2012年最大的投資風險仍在於歐債後續發展，2月到4月為新一波歐債危機國的籌資高峰期，歐元區各成員國能否同心協力度過難關，尚需加以觀察；以中長期而言，歐元區貨幣同盟但財政不統合的架構勢必要有所調整，歐元區才能長治久安，歐盟高峰會達成逐漸走向財政聯盟的共識，也預計在1月30日公佈財政統合條約，方向正確，但各國政府利益立場不一，加上多項細節及進程仍要長時間進行磋商，未來能否順利進展還是未知之數。
2012年元月14日，總統及立委合併選舉平和落幕，台股回歸基本面與國際股市連動。由於執政黨經濟開放政策獲得認同，不僅贏得總統大選，在立法院也取得過半的席次，穩定的政局，加上持續推進的兩岸經貿合作，將有助於穩定今年成長趨緩的台灣經濟。然而選舉結果的利多仍不敵國際市場的變數，標準普爾1月13日宣布調降法國等9個歐元區國家的信用評等，1月16日再調降EFSE的信評等級，希臘3月將再度面臨違約風險；而波斯灣緊張局勢升高，國際油價走強，美股超級財報週預期成長趨緩等，都將是市場關注的重要變數。
對金融市場而言，除非選舉結果影響經濟政策大轉變，否則選舉只是短期因素。此次總統大選由執政黨順利連任，原有政治局面、兩岸關係、經貿政策得以延續，預料對中概內需如食品、通路或兩岸交流的航空、觀光、飯店、百貨等次產業有利。未來則需要關注美國景氣復甦力道及是否持續、歐債問題是否有實質解決方案，及台灣經濟景氣的趨勢。台灣經濟自2009年1月邁入第13次景氣循環後，於2010年12月達到高峰，2011年已進入收縮期；台新投顧預期此波台灣景氣收縮谷底將落在2012年2~4月之間，因此除非歐債危機更加惡化，否則2012年的景氣趨勢將由第1季低點開始逐季往上走揚，惟預期台灣今年GDP成長率將僅有3.6％，復甦動能相對以往疲弱。
今年台股整體規劃，預料也將呈現「先低後高」的態勢，第2季除了投信季底作帳效應外，包括進入股東會密集期、董監改選議題炒熱行情後，第3季行情可望反應半年報以及返校需求，第4季則在集團作帳行情啟動、美國總統大選及中國大陸十一長假、歐美耶誕需求等因素帶動下，台股將可望衝到全年最高點8,300點。
企業獲利方面，台新投顧認為受歐債問題的衝擊，今年台灣GDP成長率下修，相關投資氣氛也轉趨保守，今年台灣企業獲利預估大幅下修，然而根據台新投顧的模型預估，2012年台股企業獲利成長力道仍可望維持年成長10％。過去經驗顯示，在悲觀環境的假設條件下所形成的市場預期，一旦大環境未如先前預期的悲觀時，任何正面的訊息，都將帶來股市本益比向上修正的效應。
2012年產業投資方向，在全球經濟趨緩且失業率普遍仍高的情況下，消費力道的減弱將是不可避免的事實，低價風恐將吹向各類電子產品，低價智慧型手機將是2012年的主要投資方向之一。
總結上述，2012年在電子股方面看好幾項產業及題材，包括低價智慧型手機、平板電腦、Ultrabook供應鏈、雲端運算、NFC、4G-LTE。傳產則鎖定兩岸合作的生技和中國收成股中的百貨及通路兩個面向。
