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| 2016/04/04 21:42:46瀏覽3｜回應0｜推薦0 | |
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工商時報【
澳盛銀行大中華區研究團隊】 歐元區基準利率 還未降至最底端 早先美國聯準會暗示了今年內升息次數可能減為兩次，但澳盛銀行認為，這並不意味著歐元持續走強。如果歐元走強使得歐元區流動性收緊，那麼歐洲央行可能不得不再放鬆貨幣政策。 歐元 區核心通膨 遠低於設定目標 如果金融市場波動開始趨於平緩，美國與歐元區核心通膨的走勢出現分化，未來數月，美元將可能再度攀上本輪周期的的新高。 在3月份的總體經濟預測報告中，歐洲央行所假定的歐元兌美元匯率在1.11水準；於此同時，歐洲央行首席經濟學家在近期接受採訪時也明確表示，歐元區的基準利率目前還未降至最底端，這也 意味著，如果歐元呈現央行所不樂見的走強趨勢，歐洲央行將可能對此做出政策反應，這也將使得歐元未來走強的空間有限。 再從美國與歐元區經濟周期關係來看，美國經濟的商業周期要先於歐元區， 如果以年化季增率來看，美國經濟的增速是歐元區的兩倍。 然而，這樣的經濟成長速度並不足以帶動通膨的上升。目前，歐元區的核心通膨在0.8％的水準，遠低於歐洲央行所設定的「接近但低於2％」的目標。 此外，今年至今，由於股市和信貸市場動盪、美債孳息變動、中國匯率改革和大宗商品 價格波動，歐元兌美元也一直未能打破1.05～1.15的交易區間，外匯市場仍需要時間來消化這些事件所帶來的影響。 過去幾年，出口是歐元區經濟成長的主要貢獻者，如今，私人消費則成為主要推動力。隨著歐洲央行逐步擴大量化寬鬆政策、財政政策適度積極、油價走低且勞動力市場改善，歐元區內需獲得支持。澳盛銀行預估，歐元區今年經濟將成長1.4％，2017年將進一步上升至1.7％，2018年則可能成長1.8％。 儘管全球的金融市場持續波動，3月份的一系列經濟數據顯示，歐元區經濟復甦的態勢較為樂觀。 不過，由於中國和新興市場國家的經濟成長持續放緩，這拖累了歐元區的出口，也逐漸成為歐元區經濟復甦所面臨的一個問題。 儘管勞 動力市場緩慢恢復，閒置勞動力過剩的狀況難以帶來工資上漲，從而難以帶動通膨上升。因此，歐元區需要更快速的經濟成長來消化閒置產能，幫助通膨逐步接近目標水平。 儘管歐洲央行並未將經濟成長目標列入央行的政策目標，但其實施超寬鬆的貨幣政策的主要意圖之一，是為了支持實體經濟活動。 為了支持長期經濟的復甦，聯準會需要逐步實行利率正常化，但歐洲央行則需要維持超級寬鬆的貨幣政策，即便歐洲央行可能需要推進量化寬鬆。 總體而言，澳盛銀行認為，目前央行的貨幣政策傾向和經濟成長態勢都將支持美元走強。 由於出口占GDP的45％，隨著出口呈現疲弱勢態，歐洲央行和歐元區其它政治團體均不希望看見歐元持續升值。因此，有部分市場人士認為，如果歐元兌美元升破去年1.15的水準，可能引發歐洲央行對於歐元走強的擔憂。
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