出口不振 大摩：內需股當道

出口與投資不振，台灣經濟就只能靠內需獨撐，摩根士丹利證券昨（22）日看好今年下半年至明年內需族群股價表現，尤其是具備創新營運模式者，能創造較高的獲利與ROE，取代傳統需在「民生必需品」與「非民生必需品」兩大板塊間取捨的操作策略

摩根士丹利證券也針對內需族群財務預估值進行調整：寶雅（5904）與統一（1216）納入追蹤名單，分別給予「加碼」與「中立」投資坪等，；並將網家（8044）投資評等與合理股價預估值分別調升至「加碼」與455元；遠百（2903）投資評等調降至「減碼」；和泰車（2207）投資評等仍為「加碼」。

台灣8月出口訂單較去年同期下滑8.3％，低於外資圈預期，瑞信證券台灣總體經濟分析師Christiaan Tuntono指出，基於去年同期iPhone6出貨拉高基期與產品週期轉弱等雙重因素考量，預計疲弱的出口會持續到第四季初，才會逐步回到正常水位。

出口不振，摩根士丹利證券已將台灣今年GDP成長率預估值下修至1％，使得內需動能狀況，將成為能否「保1」的最重要關鍵，對此，摩根士丹利證券認為，今年下半年至明年，台灣內需市場都還能維持一定的熱度，從上而下（top-down）有利於內需族群。

至於由下而上的看法，摩根士丹利證券認為取決於營運模式與各別國家營運狀況，也就是說，是具備創新營運模式者，能創造較高的獲利與ROE，也更能取代需在「民生必需品」與「非民生必需品」兩大板塊間取捨的傳統操作策略。

因此，摩根士丹利證券針對「市場集中度」、「市佔率」、「獲利成長率」、「ROE」等4項指標，再檢視個別國家營收比重，作為選股參考依據。調升網家投資評等是因為股價在反應完第二季財報利空後，投資價值已浮現；降評遠百是考量到百貨公司業務佔營收比重過高，及中國經濟前景未明；新納入寶雅與統一兩檔個股，前者看好在全球總體不確定性下的防禦性質，後者則評估市場看好的轉機題材已反應在股價中

資料來源：https://tw.news.yahoo.com/%E5%87%BA%E5%8F%A3%E4%B8%8D%E6%8C%AF-%E5%A4%A7%E6%91%A9-%E5%85%A7%E9%9C%80%E8%82%A1%E7%95%B6%E9%81%93-215006652--finance.html    (奇摩)

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