今日我在聯合晚報看到報導新任金酒董事長雷倩表示：將收購遠航51%股權的意願,以解決遠航目前營運危機,同時推動金門的航空公司解決金門民眾的交通問題,據說金門縣政府縣議會金酒董事會都全力支持收購遠航的決定,然後金酒公司評估大約只需花20億元。如此草率評估令人憂心，在遠航財務惡化時機已屬股市下市「地雷股」連遠航最大的股東「遠企集團」都無意介入遠航經營，依我近日來對遠航現階段財務評估，短時間資金缺口能否止住？資金缺口有多大？似乎比預期嚴重！這時候金酒董事長雷倩要用20億收購遠航51%股權，在時機？在可行性有待商確！金酒公司的現金流量是否足以收購遠航？鄉親啊！三思......

首先我們對新上任雷倩小姐任金酒董事長必須肯定她的專業能力,但若急於要活化金酒公司資產，除勇氣可嘉外，在遠航跳票送法院申請重整時機，是否值得收購宜三思！任何一家上市櫃地雷股公司,必有其外界不瞭解財務黑洞或掏空部分。遠航在97.2.12.跳票出事前,已有50年的優良歷史,飛安技術團隊,是可以考慮收購的航空公司,但自從97年2月12號發生資金缺口, 遠航應付中油公司1.51億元國泰世華銀行支票發生退票。之後在97.2.13「ＩＣＨ」暫停遠東公司會員，遠航向法院聲請重整，法院於97.2.22接受遠航裁定緊急處分，所以遠東公司是目前處於財務危機的有資金缺口的下櫃公司。就我過往的經驗，遠航目前雖是可以重整紓困可以救的公司，以其財務狀況至少要六月至一年以上查帳，談判債務的重組，換言之遠航目前不是好的投資標的。

根據OTC所揭露的遠航公司財報：目前遠航的負債一共９９億８千５百多萬，其中長期負債５５億６千７百萬，流動負債３１億９千３百萬，其他負債１２億５千３百萬，這種財報的顯示負債比例約百分之８７.４３，較２００７年增加百分之１０，財務急速惡化令人耽心。

遠航公司目前的處境因積欠ＩＡＴＡ所屬的國際清算公司８４．４萬美元，所以即日起所有會員會停止與遠航的往來，國內德機票簽轉及國際航線都將被停止，ＩＣＨ主要是處理國際間航空公司的往來的清算中心，類似銀行界的金資中心，具有相當公信力，像遠航公司因積欠費用的債性問題最快要６到９個月才能回復會籍，最慢拖上一年，遠航招ＩＣＨ除名後幾乎無法在與其他航空公司能有往來，國內航線的３家航空公司，遠航機票也不得簽轉，所以持遠航機票不論任何原因也無法搭國內線的飛機，在國際與聯營航線上，遠航雖然表示濟州島航線與中國的東方航空和南方航空已達成往來的個別協議，不過這種協議隨時有被取代或終止的風險，遠航營運危機隨時加重！僅就個人所認知資料遠航公司有下列四大危機提供金門鄉親參考：

第一．遠東航空的短期債務應付帳款到98.3.5累積金額達３．４４億，目前遠航公司又聲請重整，雖在法律上可取得3-6月時間空間，但債權銀行同意的可能性不高，短期大股東不增資，是否能通過法院指定的檢查人的檢查報告，令人起疑，遠東航空目前若無法獲得重整裁定，前途堪慮！

第二．遠東航空公司中期危機財務結構不良，之前遠航應收帳款６．８億元到２００７年的遠航季報公佈，應收帳款１３．６億，其中包括出租一架飛機給柬埔賽吳哥航空公司積欠遠航公司帳款估計達７億元，柬埔賽吳哥航空公司是由台商在當地成立，以柬埔賽飛我國的航權租用遠航飛機經營，這個團隊之前也在當地成立柬埔賽總經統航空公司，也曾向華信航空租借飛機，後來雙方不再合作，據了解也是租機的款項未清，顯見遠航公司內部可以有人謀不贓的財務問題 

第三．遠東航空公司長期的危機，為了因應短期資金缺口，遠航目前現金流量流出每月高達６．６７億元，遠航公司為了增加公司的現金流入的方式，主要為處分業外的優良投資，其中處分「廈門航空公司航空港空運站」及「廈門國際航空港航空貨運倉儲，股權處分後約有２．３億元可入賬。遠航的長期危機是負債偏高！營業收入偏低！遠航目前處於重整中，台灣地區公司聲請重整中僅有３到６個月的期限，遠航是否能得到法院的支持，債權銀行將是個關鍵。

遠東航空目前向銀行貸款未償還餘額共有５０多億，目前我所瞭解有積欠遠東銀行８億元、台灣銀行８億元、合作金庫進６億元、兆豐金銀行６．５億元、大眾銀行３到４億、土地銀行２到３億元、彰化銀行１億元、中信銀行０．４億元是屬於主要的債權銀行，能否獲得法院財務重整債權銀行的態度將是個關鍵。目前各銀行對遠航的放款策略改為保守，甚至只收不再借，就算要放款也會要求足額擔保品。 

第四遠航的債務中最大危機：是１５架飛機為取得短期周轉金及部分銀行抽回中長期貸款資金，遠航公司經營團隊就原來用中長期賃款已購機隊，改以將飛機售出再租回的方式，變成向租賃公司高利率短期分期付款，共分別向１１家租賃公司以每月或每３個月支付支票租金，，這種以短期借款支應償還中長期構機的貸款，造成遠航公司需承擔每月大量的應付票款，融資的科目變成租賃的方式。也就是短期流動負債大增。根據租賃合約預計未來５年的現金流出約１７．５億元，這也是遠航目前的營運成本增加、財務結構不良的重大危機，若認真清算遠東公司的淨值恐已接近負數

目前遠東航空公司長期負債及流動負債就接近百億元，流動比例為５５．５２，樹動比例就百分之３４．２，償債能力令人憂心。 

航空公司對金門或金酒公司應是很好投資標的，但就目前的遠東航空公司在97.2.12跳票後，已淪為股市「地雷股」，需要1-2年的財務重整，以金酒公司立場是否有必要冒血本無歸、承擔大量債務主其事者宜三思？〈2008.3.4於嘉義〉

引用自珍愛金門-胡偉生部落格http://tw.myblog.yahoo.com/cherish_kinmen/article?mid=859&prev=867&next=843