巴隆周刊特選／四大理由 日圓還會再貶

【經濟日報╱編譯季晶晶／道瓊社十四日電】

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巴隆周刊報導，安倍經濟學的威力尚未消退：日圓匯價再走貶，改寫五年低點。巴克萊資本公司（Barclays Capital）的分析師持續看空日圓後市。

日圓匯價13日下跌0.16%至103.21日圓兌1美元，盤中最低觸及103.92日圓，是2008年10月以來最低價位。雖然此次催化日圓貶值的主因是投資人認為美國聯準會（Fed）將減碼購債，推升美元走高；但日本央行的貨幣寬鬆措施和日相安倍晉三的積極政策，更是背後的主要因素。

研究業者Ned Davis Research公司策略師李森和周文伯（音譯）指出，以技術分析的角度來看，日圓似乎已超賣。但投資刊物Gartman Letter主筆賈特曼預估，日圓可能續貶至112-115日圓兌1美元，創2007年年尾以來最低水準。

巴克萊資本的策略師也持續看空日圓、看多日股，理由如下：1.貨幣刺激政策持續支撐日股，當局可望進一步寬鬆。日本央行資產負債表占國內生產毛額（GDP）的比重將在2014 年底達到60%左右（相較下，Fed在推出數輪量化寬鬆後的比重為30%），而且明年4月可能宣布進一步的寬鬆措施。2.相較於歷史平均值，日股和日圓的價格還不算離譜。3.日本投資人尚未加入買股行列，隨著安倍經濟學引領通膨攀升，可能讓他們離開債市、轉進股市。4.日本公債殖利率穩定，顯示政策已產生作用。

巴克萊資本預測，日本東證一部指數（TOPIX）2014年底前可能上漲12%至1,375點。日圓走貶，但隱含波動性並未大幅增加。由於日股已回升至2013年5月時高點，今後漲勢可能趨緩，不如今年初期那般猛烈。但萬一2014年經濟成長不如預期，或市場對進一步刺激方案的期待落空，股市可能大幅回檔。

【2013/12/15 經濟日報】