2014年 三大理由 投資人將再度擁抱美元

編譯郭照青

100元美鈔

政府偶爾關門。貿易赤字與預算赤字已失控了十年之久。為了彌補打了二場大笨仗的花費，央行於過去五年大印鈔票。過去十年，外國投資人避開美元的理由，真是不一而足。

但是2014年，這種情況可能改觀，而且是決定性改觀。美元的年代將會生龍活虎地再現。

怎會如此？有三大理由支撐。

第一，美國經濟成長將是已開發國家中最快，甚至快過許多新興市場國家。第二，聯準會(Fed)即使不完全取消量化寬鬆政策(QE)，至少會減碼。第三，世界部份地區政治危機風險將會升高，而在危機中，投資人總是湧向美元。

結果，美元將能重振雄風。

這些年，世界不再愛戀美元的證據，處處浮現。歐元於1999年正式推出後，前幾年，其替代功能的吸引力大增，佔各國央行外匯儲備的比例，亦日益升高。

但該單一貨幣所蘊藏的危機，意味歐元已不再具有重大的替代功能。

由於投資人追尋保值的替代品，黃金價格大幅飆漲。儘管過去一年，黃金的吸引力已大減，但其價位仍高。過去幾個月，連比特幣也大行其道，成了替代性商品。但僅管這數位貨幣大展魅力，但要與傳統貨幣競爭，恐仍嫌單薄。

投資人將資產自美元分散，並不難理解。

二次大戰後，美國國內生產毛額(GDP)佔了全球GDP近80%，因而強化了美元做為全球儲備貨幣的地位。但如今，無論美國經濟表現如何之好，由於全球其他國家復甦，該比例難免將會下降。

此外，美國自己本身亦有諸多問題，包括金融危機，央行對美元價值莫不關心，及政治制度讓外人感覺幾乎完全失效，這種種的一切，導致了美元下跌。過去一年，儘管難找到購買歐元的理由，但歐元兌美元依舊走強。

今年，這種情況即將改觀。原因如下：

第一，未來12個月，美國經濟看來將會是已開發世界中，最強勁的一個。最新的單季數據顯示，美國經濟成長達4.1%。

當然，投資人或許認為，這般大幅的成長率，可能無法持續。然而，動能是經濟最重要的一環，而目前，動能站在美國的一邊。

房價大幅反彈，且仍有長路要走。就業正在擴張，如果創造的工作機會夠多，雇主可能被迫開始加薪。個人債務受到控制，為消費者支出創造出更多空間。跡象顯示，上季的數據是成長上升的訊號，而非僅是一時現象。

第二，Fed已開始減碼QE。但減碼是否能持續，仍待觀察。在日本實施QE的20年期間，曾多次停止QE，但總是很快又不得不加以恢復。

但在未來六個月期間，隨著較強勁成長的數據出現，Fed可能持續減碼QE。

儘管Fed正減碼QE，其他國家央行卻可能開始實施QE。英國央行可能按兵不動，但日本央行可能強化購買資產，一則支撐溫和的復甦，一則減緩調高銷售稅的衝擊。歐洲央行亦可能被迫推出QE，以挽救下沉的法國經濟與陷困境的週遭國家。但匯市不喜歡QE，所以這對美元卻是利多。

最後，國際政治危機風險升高。幾處焦點更是嚴峻。

為控制東亞，中日之間關係緊張。南韓內部亦紊亂。敘利亞內戰持續，隨時可能漫延。沒有人知道這些衝突，何時會爆發成全面戰爭，但可確定的是，重大的國際危機，可促使投資人重新擁抱美元。

鉅亨網 2014-01-09