大昌期貨嘉嘉【2014@台灣出口 審慎樂觀;主要經濟指標】期貨手續費/選擇權手續費/個股期貨手續費優惠全省開戶不限口數

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台灣出口 審慎樂觀 

【經濟日報╱楊宇霆】 2014.04.14 05:06 am 

美國第1季非農就業平均每個月增加17.8萬，而截至3月為止的半年內，失業率已經下降了0.5個百分點，加上3月勞動參與率上升，而失業率維持不變，這意味著美國勞動市場繼續向好。

儘管美國通膨已經穩定，但仍然低於聯邦準備理事會（Fed）設定的目標。2月核心通膨率指標－個人消費支出指數年增率（PCE）持平於1.1%。展望未來，隨著就業市場回暖，預期工資將會上漲，這將驅動通膨逐漸回升。

因此，我們預期聯準會（Fed）將繼續削減量化寬鬆（QE）規模，減少購債，大概於今年10月底的聯準會會議期間終止其量化寬鬆政策。聯準會主席葉倫（Janet Yellen）暗示，將於購債結束大概六個月後才開始升息，因此我們預期，美國可能於明年6月開始升息。

在美國復甦的同時，中國大陸經濟成長動能卻在今年年初減速。1、2月實體經濟指標，如工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額和出口等數據，均出現不同程度的放緩。這意味著即將公布的第1季國內生產毛額（GDP）年增率可能大幅低於政府7.5%的目標，預估第1季的GDP可能僅成長7.2%。

但是，中國政府於本月初提出了促進經濟成長的一系列措施，包括進一步增加鐵路方面的投資、加快棚戶改造、為經營困難的小微企業提供稅收減免等。此外，歷史趨勢也顯示，中國大陸的投資活動一般在「兩會」之後加速開工，並在每年年中達到頂峰。

隨著中國促進成長政策的推出，投資活動周期性的上升，我們認為中國的成長動能將開始回升，實體經濟將在第2季出現周期性反彈。反彈的力度，將取決於央行的貨幣政策執行。

台灣上周剛剛公布的貿易數據，也印證了美國等發達經濟體的復甦和中國的放緩。展望未來，由於發達國家持續復甦，中國也將出現周期性反彈，筆者對台灣的出口前景仍然保持審慎樂觀的看法。

但是，如果兩岸服貿協議未能順利達成，這將影響到兩岸經濟合作架構協議下的其他協議的談判，包括貨物貿易自由化等，也可能影響台商和外資的態度和布局。因此，服貿議題將成為影響台灣經濟走向的一個變數。

（作者是澳盛銀行資深經濟學家） 

圖／經濟日報提供 /  

【2014/04/14 經濟日報】@ http://udn.com/

資料來源:聯合新聞網