工商時報【陳欣文╱台北報導】

眼見美國聯準會升息步調趨緩，包括印尼、巴西、俄羅斯、印度等新興國家今年相繼降息。然而降息國家債券命運大不同，法人提醒，投資新興國家債券，除了降息題材，更應留意債券本身品質。

印尼央行22日意外調降三項主要利率各1碼，貨幣政策態度轉向寬鬆。刺激信用成長一直是印尼央行目標之一，主要是大型銀行現階段把資產品質維護放在第一順位，放款成長其次，此次央行藉由降息來刺激放款，讓景氣復甦力道更強勁。

元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，今年印尼盾的匯價特別穩定，因印尼央行在追求穩定和建立對外部風險的抵禦能力上展現了雄心，可望降低外資對於印尼市場的不確定性。

林培珣強調，新興市場的債券投資邏輯並非降息對債券就是絕對利多，仍需留意債券本身的品質，以今年也降息的巴西、俄羅斯來看，外資在今年賣超14.7及43.8億美元，因這些國信家用評等不夠優質。而印尼國家信評為投資等級，則降息更有利於資本利得獲利空間。

觀察今年印尼債持續受到外資青睞，已買入85.6億美元，在5月標普調高印尼主權信評後，更有利於印尼公債表現。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，巴西降息顯示其政治風險降低，將力促改革激勵投資人；另外，印度央行降息一碼，貨幣政策維持中性立場，對於新興市場債的資金面堪稱利多。

群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，「新興市場債」是以國家發展狀態作為畫分概念，但是隨著新興國家經濟成熟壯大，他們發行的債券品質逐漸受到投資人肯定，因此債券價格會水漲船高，帶給投資人資本利得。

李忠泰建議，投資人在資產配置中不可偏廢新興市場債。在當前全球經濟增長態勢延續的情況下，多數新興國家經濟前景仍保有樂觀穩健態勢，有利其信用面持續轉佳，且在利率緩升格局下，市場對於收益的需求亦支持利差再收窄，有利資產價格持續走堅。