在创造价值这个问题上，巴菲特在过去60年执掌伯克希尔的过程中积累了一些经验。
出生于1930年8月30日的巴菲特拥有94年的人生经验和83年的投资经验，根据传记作家罗杰·洛温斯坦(Roger Lowenstein)的说法，被誉为“奥马哈先知”的巴菲特在11岁时买了他的第一只股票。
巴菲特是世界上最优秀的投资者之一，他以通过买入他认为被低估的股票并长期持有、赚了数千亿美元而闻名。本周三（8月28日），巴菲特于1965年接管的投资公司伯克希尔-哈撒韦(BRK.A, BRK.B)成为历史上第九家市值超过1万亿美元的公司。
20世纪60年代巴菲特买入伯克希尔的股票时，股价约为8美元。截至今年7月，伯克希尔从未进行过拆股的A类股的价格超过了62万美元。
在创造价值这个问题上，巴菲特在过去60年执掌伯克希尔的过程中积累了一些经验。为庆祝“奥马哈先知”94岁生日，《巴伦周刊》总结了巴菲特的五大投资经验。
1、失败是成功的一部分。
所有活到94岁的人都曾经历过失败，从容应对、从错误中走出来是巴菲特职业生涯最重要的特征。
最近几年，伯克希尔有过几次失误。2023年底，伯克希尔清仓了通用汽车(GM)，对于伯克希尔而言，这是一笔令人失望的投资。2024年第二季度抛售苹果(AAPL)的时机似乎也不太好，苹果在过去三个月的时间里上涨了近20%。
不过，巴菲特最成功的投资——比如Geico、美国运通(AXP)或者可口可乐(KO)——远远胜过这些亏损。过去40年，伯克希尔A类股的年化涨幅为17%，相比之下，标普500指数同期涨幅为11%。
这提醒我们，要想做好投资，通常只需要在50%多一点的时间里做正确的事。
2、现金不为王，但也别害怕持有它。
过去，巴菲特从不忌讳批评“持有现金是一种可行的投资策略”这一观点。
2008年，巴菲特在接受美国公共广播公司(PBS)主播查理·罗斯(Charlie Rose)的采访时说：“当人们谈论现金为王时，如果它只是坐在那里，什么都不做，那它就不能被称作王。”
不过，这并不意味着为了投资而盲目买入股票或者其他你并不完全满意的资产是正确做法。
巴菲特通过自己的做法表明，在市场动荡时期，有时候你完全可以不参与，今年就是一个很好的例子，目前伯克希尔持有的现金达到了近2000亿美元的创纪录水平。巴菲特在2024年伯克希尔年度股东大会上说：“我认为我们这些坐在台上的人都不知道该如何有效地使用现金，所以我们不去用它。”
3、改变想法没关系。
巴菲特建议投资者长期持有股票，但也主张在必要之时改变策略。举个例子，巴菲特向来不喜欢投资银行，也不热衷于投资它们的股票，但他在2011年买入美国银行(BAC)价值50亿美元的优先股，向当时陷入困境的美国银行伸出援手。最近，巴菲特又开始抛售美国银行的股票。
巴菲特还改变了对苹果(AAPL)的看法，今年（在伯克希尔市值达到1万亿美元之前）减持了50%以上的苹果股票。
4、买公司，而不是买CEO。
这是另外一条非常有价值的投资建议。巴菲特说：“你应该投资一个连傻瓜都能经营的公司，因为总有一天会有一个傻瓜来经营这家公司。”
巴菲特不会去买那些依赖优秀管理层才能成功的公司，他认为，即使是一位非常优秀的CEO也无法让基本面糟糕的公司起死回生。
如今这条经验尤为重要，一些市值庞大的公司的CEO——比如差点要和埃隆·马斯克(Elon Musk)“笼斗”的马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)，或者爱穿皮衣的黄仁勋(Jensen Huang)——凭借一己之力成为了名人。
许多投资者将买入特斯拉(TSLA)的股票视为投资马斯克的一种方式，但巴菲特可能会告诉这些投资者，真正需要关注的是特斯拉的基本面。
5、不要买《蒙娜丽莎》这类艺术品，把钱用来投资。
巴菲特曾在1996年说：“如果你不愿意持有一只股票10年，那就不要考虑持有它10分钟。”这也是一条非常有价值的投资经验，这句话说的是复利的力量。
巴菲特用达芬奇的名画《蒙娜丽莎》来解释复利：如果16世纪法国国王弗朗西斯没有花4000埃居——相当于2万美元——购买这幅画，而是将这2万美元用于能够获得6%年回报率的投资，那么到1963年，法国国库将增加1000万亿美元，是法国国家债务的3000倍。
与此同时，1962年《蒙娜丽莎》的保险估价“仅”为1亿美元。
《金钱心理学》的作者摩根·豪泽尔(Morgan Housel)指出，巴菲特大部分的钱是在60多岁以后赚到的，主要归功于复利投资的简单数学。
文 | 埃尔莎·奥伦、乔治·格洛弗
本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID：barronschina），作者：埃尔莎·奥伦等，36氪经授权发布。
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