亞洲最大經濟體正在減速，聯準會（Fed）即將啟動升息周期，北京當局剛剛放手讓人民幣貶值。這幾句話似乎在描述近來全球市場的景況，但這幾幕也曾在1994年上演。當時這一連串重大事件，最終觸發亞洲金融風暴。

1994年和眼前的情況當然有相似之處，但也有重要的差異。如今亞洲經濟體的經常帳順差、財政狀況及外匯存底比20年前更強健，可以在市場動盪時提供更有力的緩衝。

但從另一方面來看，風險也與日俱增。中國8月11日意外讓人民幣貶值，從越南到哈薩克等國家緊隨其後，巴西和土耳其等容易受衝擊的新興市場也備受威脅。

倫敦避險基金SLJ Macro共同創辦人任永力說，巴西和南非等國極可能颳起狂風暴雨，但「我並不認為亞洲會出現危機，甚至連非常緊張的時刻都不可能出現，」主要是因為1997年的危機已清理亞洲金融系統，如今亞洲的韌性應該更強。

艾亞（Chetan Ahya）等摩根士丹利經濟學家在最新報告中寫道，亞洲向下調整周期始於2013年，雖然低迷可能持續，但「我們相信，1997-1998年的情況不至於重現。」

耶魯大學高級研究員、也是亞洲金融風暴時期大摩首席全球經濟學家的羅奇（Stephen Roach）認為，當年亞洲金融危機源於沒有防衛能力的釘住美元匯率、外匯存底不足、對流入的熱錢過度曝險。現在前兩個因素已經不存在，但在人民幣貶值、 套利交易開始平倉後，中國對美元計價的銀行債權曝險部位高達1兆美元。

人民幣走軟，加重陸企本就面臨壓力的債務負擔，他們償還美元債務時需要支付更多人民幣。

羅奇說，亞洲也有一個新弱點，也就是全然依賴正在減速的中國經濟。在90年代中期，強勁的美國經濟是亞洲產品的主要買家。他說，這意味「隨著中國出口驟降（7月年比衰減8.3%），依賴中國的亞洲其他地區都會遇到大麻煩。」

任永力估計，人民幣貶值10%將讓亞洲其他貨幣出現5%到20%的波動。

倫敦Lombard Street研究公司經濟學家辛哈（Shweta Singh）認為，亞洲的越南、泰國、南韓和馬來西亞較容易受衝擊，歐洲則以匈牙利和波蘭面臨風險，土耳其可能受害最深。

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