固定年期利率交換

固定年期利率交換，英文簡稱是CMS，原文是Constant Maturity Swap。近來長短天期利率差距擴大，加上利率波動幅度大，不少結構型商品都將連結標的轉向30年和10年期固定到期利率交換，有的則是連結到美國公債的CMT。

CMT是Constant Maturity Treasury的簡稱，中文翻譯是固定年期公債。CMS和CMT，簡單來說，就是指一個有特別到期日的證券之利率。

舉例來說，公債的固定到期利率，是由公債的每日殖利率曲線拆解出來，這個曲線與其到期日相關，主要是依據店頭市場收市時的市場買方出價利率計算。

五個美國主要政府公債交易商每天下午4時都會報價到紐約的聯邦儲備銀行，再依據這些參考報價，計算出一條利率曲線，接下來再由這條利率曲線中，依序拆出1、2、3、5、7、10及30年的固定到期利率。