(新聞來源: 華爾街見聞) 文/ 嚴婷

全球石油價格重新陷入一種不穩定狀態。雖然這對於一直關注油價的人來說早已不是什麼新鮮事，但是油價仍然佔據著國際新聞頭條。

石油油價的難以預測眾所周知，但是這依然阻止不了投機者們預測的熱情。有觀點認為最近的一次下跌是油價向40美元/桶進發的預告。如果預測應驗，這 無疑將是石油市場的一個災難。更樂觀的觀點認為油價在2020前將回歸到100美元/桶。世界銀行則做出了一個相對折中的判斷，預計油價將於2015年前 到達57美元/桶的位置。 從短期和中期來看，油價將由全球石油供求關係決定。然而目前伊朗石油產業恢復速度的不確定性、俄羅斯局勢的不樂觀以及美國頁岩油供應限制的不明朗，都令石 油的供求關係的走勢難以預測。

伊朗產油量附恢復仍需時間

伊朗核協議的簽署將會對國際石油供應產生重要的影響。解除伊朗石油出口的製裁將為國際資本返回伊朗做好鋪墊，從而振興伊朗的石油產業。

伊朗石油部對伊石油產業的複蘇充滿了信心。據其預測，伊朗短期石油出口量可達到40萬桶/天，六個月之內將會有額外的60萬桶/天的增量。

然而，外界認為如此迅速復甦的可能性並不大。在2012年歐洲禁止向伊朗進口原油之前，伊朗曾是石油輸出國組織（OPEC）第二大石油生產國。自那以後，伊朗的石油產量銳減，從2011年的360萬桶/天縮減至僅僅285萬桶/天。

雖然伊朗仍然是OPEC第四大產油國，然而它的石油產量與沙特阿拉伯仍有不少差距。在製裁期間，伊朗每日的石油出口量更是下降了100萬桶。除此之外，縱然有可觀的在岸和離岸石油儲備，伊朗缺乏與其雄心壯志相匹配的技術與資金實力去開發這些石油儲備。

技術與資金的缺乏可以通過引入國際資本與技術從而得到解決，而伊朗也對全球的石油公司們充滿了吸引力。

首先，在全球油價低迷的大環境下，伊朗的產油成本在全世界是最低的，約為5-10美元/桶。其次，它擁有位於歐洲與亞洲市場之間的戰略地理位置。歐 洲與亞洲的石油公司都希望能把握伊朗這個高風險高回報的機會。據報導，荷蘭的殼牌石油公司高層曾與伊朗官方接觸，並表達他們重返伊朗的興趣。美國禁止美國 公司與德黑蘭方面接觸長達幾十年，如果美國國會不解除該限制，美國的石油公司們將面臨在這場競爭中落後與出局的風險。

然而，即使國際石油公司的進入可以解決資金與技術問題，伊朗產油量的回升仍然需要一段時間；相應的，其對於國際石油供應量與石油價格的影響也不會很快顯現。

俄羅斯原油供給或持續上升

俄羅斯經濟疲軟已是眾所周知的問題。不過，縱然經濟與政治危機不斷，俄羅斯的原油產量卻持續攀升。今年年初，俄羅斯盧克石油公司副總裁Leonid Fedun曾警告稱，俄羅斯的每日原油產量可能會下降80萬桶。缺乏的匹配投資最終應該會相應增加，但與此同時，俄羅斯的石油供給會像美國那樣持續上升。

不能低估北美頁岩油生產企業的堅韌

美國方面，頁岩油生產繼續加速。生產效率的提升與成本的削減，讓美國頁岩油生產者們並不像人們預期的那樣因為頁岩油成本下限過高而不得不在油價低迷時停產。

當然，美國石油產業也並非一片向好。當前低迷的油價仍然給石油企業施加了巨大壓力，許多企業虧損經營甚至破產，成千上萬的石油工人失業。目前的情況 能持續多久仍然是一個問題，許多殘喘支撐的企業仍寄希望於油價的回升。當然，我們不能低估北美頁岩油生產企業的堅韌，因此短期內，美國仍將在全球石油供應 市場中扮演重要角色。

長遠來看，另一個在油價討論中被忽視的問題是由石油勘測預算下降而產生的連鎖效應。因為石油價格下降，石油企業的勘探預算不足，眾多勘探項目被暫 停，企業對高風險區域的勘探項目愈發謹慎。這一現像已經在西半球的一些國家如巴西、墨西哥，阿根廷以及其它勘探資金較小的國家中浮現。

全球需求仍在放緩

以上僅僅是關於石油供應方面的情況。而從需求來看，國際能源署發布的最新報告顯示全球對石油的需求增長在2016年將放緩。需求增長的放緩意味著油價的反彈將面臨更大的阻力。

總體而言，這些趨勢已較為清晰，但油價走勢仍存不確定性。從規劃的角度出發，市場波動將比石油價格走低危害更大。同時，關於油價的猜測雖然具有趣味性，但投機者們對油價走勢所下的結論遠遠無法反應錯綜複雜的市場現實。

文章來源 : MoneyDJ

http://blog.moneydj.com/news/2015/08/01/%E5%B7%A6%E5%8F%B3%E6%9C%AA%E4%BE%86%E7%9F%B3%E6%B2%B9%E5%83%B9%E6%A0%BC%E7%9A%84%E4%B8%89%E5%A4%A7%E9%97%9C%E9%8D%B5%E5%9B%A0%E7%B4%A0/