來源：北京商報

　　鬥魚、虎牙加上傳出上市消息的映客和花椒，近日已有四家同領域企業在籌備IPO，這在國內互聯網歷史中實屬罕見。多方報告顯示，直播平台的用戶規模增速放緩，直播的工具化特徵逐漸顯現，自2017年下半年起，資本對該領域的興趣明顯降低。業界認為，儘管直播平台的營收可觀、盈利難度不大，但是商業模式較單一，加之巨頭擠壓，行業天花板速降，市場留給網路直播平台的時間不多，抓住上市機遇是刷存在感的關鍵。

　　競逐上市

　　在人人網、鳳凰新媒體、網秦天下、世紀佳緣、淘米網、土豆網等「史上最密集IPO熱潮」后，網路直播企業在七年後再次承接互聯網上市潮，雖然企業數據不及當年規模，但短時間同類型企業扎堆上市在互聯網歷史上也難得一見。

　　3月6日，歡聚時代透露，旗下遊戲直播平台虎牙直播已經向美國證券交易委員會秘密提交了IPO申請文件，這是歡聚時代官方第一次披露虎牙IPO進程。公開資料顯示，虎牙成立五年才獨立融資，於2017年5月完成7500萬美元的A輪融資，2018年3月8日獲得由騰訊獨家投資的4.6億美元B輪融資。

　　此前一個月，競爭對手鬥魚首度回應IPO計劃，鬥魚COO程超直言，「有IPO計劃，仍在籌備中」。據相關媒體報導，鬥魚擬於今年在港股上市，集資總額在3億-4億美元之間。相比虎牙，鬥魚獲得的融資支持更多，是國內首家融資進入E輪的網路直播平台。公開資料顯示，鬥魚在2014年獲得2000萬美元A輪融資，在2016年3月和8月，鬥魚分別完成1億美元和15億元的B輪和C輪融資，2017年11月，鬥魚獲得D輪融資，2018年3月，前者獲得來自騰訊獨家投資的6.3億美元E輪融資。

　　這並非網路直播上市團的全部陣容。在鬥魚和虎牙宣布新一輪融資的當天，有消息稱，映客擬於今年赴港上市，計劃融資3億美元，如果消息屬實，這是映客在A股借殼折戟后另一個重大的資本動作。在此消息曝光后一天，有接近花椒的資本圈人士向媒體透露，花椒「已經啟動上市，預計年底在香港IPO，目前已經在與多家券商機構協商相關方案」。對此，映客和花椒方面均不予置評。

　　根據映客此前披露的數據顯示，映客在2016年實現營收43.38億元，凈利潤4.8億元；2017年一季度，映客營收10.35億元，凈利潤2.44億元。花椒聯合創始人於丹則在2017年底披露，花椒用戶量突破2億，覆蓋500座城市，活躍主播1500萬人，2017年流水超過50億元。

　　「從營收和變現能力上看，網路直播離錢很近，已經具有成熟的商業模式，但錢不是網路直播惟一的訴求。」智察大數據分析師劉大偉如是說，「從各家的動靜來看，網路直播爭奪的是直播第一股，在資本市場的行業第一股能換來很多加分，而且現在正處於資本高位，上市後會有利於拉升估值，甩開對手。」

　　平台收割

　　在熱鬧的上市聲浪背後，網路直播的無奈和焦慮也被層層揭開。

　　「從去年映客嘗試登陸A股時的70億元估值就可以看出，直播平台背後的投資機構著手收割，註定將眼光放在資本市場。」一位不願具名的券商分析師曾對媒體表示。在風口迭代過後，網路直播的風險在於自身也在於市場。

　　2017年，網路直播的風采被短視頻掩蓋。根據艾媒諮詢數據顯示，2017年中國在線直播用戶規模達到3.98億，增長率28.4%，相比2016年增速明顯放緩。而在2017年上半年，移動短視頻用戶規模年增長率達到58.2%。艾媒諮詢分析師認為，在政策監督、社會需求理性化的大環境下，在線直播行業趨向穩定健康發展，增速逐步放緩，直播的工具化特徵逐漸顯現。對此，QuestMobile等第三方報告也對網路直播式微有數據佐證。

　　儘管在2018年1月答題直播成為一股強有力的催化劑，被諸多網路直播企業以及泛娛樂應用追捧，以期在新風口中抓住流量紅利，但是短視頻應用波波視頻、好看視頻、西瓜視頻均挺進易觀千帆2018年1月移動App月活躍用戶規模增幅TOP 20榜單中，而廣義上的網路直播企業卻未有一家位列其中。

　　網路直播還試圖在橫向和縱向尋找可能。2017年，花椒直播在6.0版本中添加了MV短視頻和多對多視頻社交功能「開趴」，映客將小視頻入口置於首頁第一個位置，多家直播平台潛入短視頻賽道，與抖音、快手等形成正面對決。同時，整個行業開始不斷交叉，原來專注於泛娛樂領域的花椒進軍遊戲直播，映客在首頁開設了遊戲入口，YY推出了線上抓娃娃、歡樂吐籃球等垂直遊戲，而遊戲直播起家的鬥魚從2016年開始探索綜藝路徑。

　　「移動流量紅利消失，用戶審美疲勞，娛樂直播天花板凸顯。」劉大偉這樣認為，「遊戲直播的主播爭鬥也一直沒有停歇，雖然這不是決定網路直播發展的全部，但是平台內容同質化、行業陷入流量焦慮的問題顯而易見，平台與投資方尋求收割在情理之中。」

　　暗潮湧動

　　網路直播多個頭部玩家對IPO的迫切，還在於該行業的潛在風險，這體現在用戶留存度還體現在政策監管的嚴苛。

　　易觀2018年1月移動App TOP 1000榜單顯示，鬥魚排名135，月活躍人數為1699.6萬人，環比降低6.35%；虎牙排名164，月活躍人數為1271.1萬人，環比增長1.62%；鬥魚、虎牙為遊戲直播行業前兩名。根據艾媒諮詢數據，2017年四季度，花椒的活躍用戶佔比2.13%，位居中國主要娛樂內容類直播App第一；其次為映客直播，佔比1.92%。該季度用戶活躍佔比分佈基本上與三季度保持一致。經歷了三年亂鬥，網路直播在2017年基本確定了市場格局。

　　不過，網路直播的吸金能力也不再瘋狂。根據陌陌2017年財報，2017年四季度陌陌凈利潤9750萬美元，同比增長16.3%，陌陌凈利潤同比增幅下跌84.2%，這是陌陌自2016年二季度以來凈利潤增幅最小的一個季度，也是該數據連續第五個季度出現下滑。

　　同時，政策的監管力度愈加嚴格。公開資料顯示，2017年6月，文化部部署北京、上海、廣東、浙江等地文化市場綜合執法機構，對50家主要網路表演經營單位進行集中執法檢查，虎牙直播、YY直播、龍珠直播、火貓直播、秒拍等30家內容違規的網路表演平台被依法查處。

　　耐人尋味的還有騰訊同時押注鬥魚和虎牙，作為鬥魚B輪和C輪的投資人，騰訊加碼鬥魚在意料之中，但是虎牙作為YY旗下的遊戲直播平台，獨立后在第二輪就接受騰訊融資，這讓市場變得微妙。似乎是從投資共享單車的經驗得來的神來之筆，騰訊打破了在同行業押注一家頭部企業的常規。「這令騰訊的投資更加保險，而雙方接受投資也意味著一種妥協。」劉大偉向北京商報記者直言，「起碼這表示行業不再有亂戰，燒錢競爭的可能性大幅度降低，遊戲直播似乎形成了一種默契，收割、上市、平穩成為共同的目標，但是這並不是終極目標，完成好場景擴展、營收增長能力、存量用戶運營等才是決定未來潛力的根本。」

　　北京商報記者 魏蔚/文 CFP/圖