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| 2010/08/11 16:13:06瀏覽3639｜回應1｜推薦0 | |||||||||||
| 8111立基 股票-公司債 低風險套利雜記 一、套利原因為公司債即將到期：
81112立基二為有擔保轉換公司債，滿三年可賣回，賣回價為債券面額之104.57% (轉換價26.41) 81113立基三為無擔保轉換公司債，滿三年可賣回，賣回價為債券面額之105.34% (轉換價26.41) 以發行條件來看，立基二三將在99/9/3日面臨賣回的壓力，以六月底所載，立基二三未償還債務有4.64億元。(若持有債券者此次不行使賣回權，那只能再等兩年至到期拿會面額100) 此二筆公司債的使用名目為：
其各股走勢如下：
二、8111融資券變化有異：
三、公司購買庫藏股新聞：
若以均價25計算，約要支出0.75億元。以下則為8111近期新聞：
四、公司資金狀況： 以下是第一季3/17的現金增資狀況：
以下是公司目前(第一季)手上現金與負債狀況：
五、其他狀況： 8111基本資料：
債券歷史K線：
分析結論： 1. 該公司目前手上有2.4E元可以償債(還需扣掉買回庫藏股0.75E元)，應該是不足以償還公司債的4.64E。 2. 該公司有買回庫藏股之動作，且籌碼有異狀，綜合判斷估計公司應該會拉抬股價以避免現金購回。 3. 預估股價應拉抬至轉換價26.41以上，以現在股價23附近來算，約有14%獲利空間。 4. 若要避免立基3轉換，至少需拉至105.34/(100/26.41)=27.8以上。 5. 失敗的可能：這次是賣回，債券持有人不一定會行使賣回權、且公司債成交量不大，公司派可以跟大額債券持有人協議請他們不要行使賣回權。那麼公司派可以安然渡過此次現金支出，自然就不需去拉股票了。 總結：不需購買公司債作避險用途，直接押股票會漲而賭單邊！ 至今(8/12)結果： 已陸續停損出場！預期中的公司派拉股票的戲碼並沒有發生！！ 在我慢慢建立部位的過程中， 我發現公司股價非常的弱勢，不但上星期(7/26~7/30)每天盤中都有較大的賣壓(50 ~80張忽然K出來，整天下來內盤：外盤 約 2:1)，且還跌破很關鍵的支撐價位(23元, K線上好多隻腳都在23止住)。因此我就決定開始停損了，因我認為：若說公司派真的有心要拉股價以避公司債賣回的現金流出的話， 至少要讓股價守穩，不可能讓股票跌破關鍵價位，否則之後的拉抬會很費力(又剩沒幾天)。 因此在確認跌破23的關鍵支撐壓力後，就慢慢執行停損了。這次的操作其實很傷，損失約7%，有萬元之譜。 總結此次操作錯誤的原因是： 1. 我個人一廂情願的判斷錯誤，也許立基年初的現金增資就是為了應付公司債今年九月的賣回，又或許公司已跟債券持有人達成協議請他們今年不要執行賣回，所以立基公司不需要做拉股票就能安然渡過 此次巨額的現金流出。 2. 其實我應該要更沉穩一點，我大可以等到有明顯的拉抬股票的動作時，再介入。或甚至可以等到賣回發生後放空，畢竟股價上漲的原因是為了規避公司債賣回的話，那只要度過難關後，股價怎麼上去就會怎麼下來！ 3. 低風險套利交易不代表沒有價格損失的風險，只能說再接再厲，要謹慎小心，以後做類似的操作時候要記取這次失敗的經驗！ 附上我的買賣交易資料與今日8111線圖：
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