美國公債殖利率倒掛，經濟衰退真會接踵而來？

美國公債殖利率12年來首次出現倒掛，從歷史經驗得知，這是經濟衰退的前兆，使美股上周五嚇趴、創今年來最大跌幅，道瓊工業指數大跌460點或1.8％，標普500指數跌1.9％，那斯達克跌2.5％。

亞洲各國股市周一盤中全面跟跌，台股開低走低，跌1.4％，日股重挫3.2％，陸股上證指數跌1％，香港恆生指數下挫534點或1.9％，菲律賓跌2.3％。

避險基金分析師柯士達（Otavio Costa）甚至危言聳聽預測，標普500指數可能暴跌40％，他認為殖利率曲線倒掛預告美股即步入熊市。

美過去7次經濟衰退前利率都出現倒掛

說到美國10年期公債殖利率跌破3個月票券利率，出現倒掛現象，為何引起分析師和全球股市恐慌？因為過去60年裡，只要出現美國10年期公債利率低於3個月票券，利率出現倒掛，後來6－24個月經濟就會出現衰退，只有1次失準過，其餘7次經濟衰退前都出現利率倒掛。

現在借錢3個月利息，比借錢10年利息還要多。上一次出現這種倒掛，在2008年經濟大蕭條開始前一年2007年。但是，至少就目前而言，倒掛幅度非常輕微。3個月國庫券的殖利率上周五收2.455％，10年期公債殖利率為2.450％，利差只有0.005％，分析師指出，需要出現0.25％的倒掛幅度，以及倒掛情況連續出現10天，才會預示經濟衰退前景。

一般而言，殖利率曲線倒掛，並不意味著經濟衰退將立即開始。可能會有一到兩年的時間差距。更何況，美國Fed上周表示今年不會升息，這為市場預計最早在12月份降息打開了大門。進而加大10年期公債殖利率的下行壓力。

負壓風機向外排出空氣使室內氣壓下降，室內空氣變稀薄， 形成一個負壓區，空氣由于氣壓差補償流入室內。在工業廠房實際套用中，負壓風機集中安裝于廠房一側，進氣口于廠房房另外通風設備一側，空氣由進氣口到負壓風機形成對流吹風。在這個過程中，靠近負壓風機附近的門窗保持關閉，強迫空氣由進氣口一側門窗補償流入車間。空氣排著隊、有秩序的由進氣口流入車間，從車間流過，由負壓風機排出車間。換氣徹底、高效，換氣率可高達99%。通過具體的工程設計、根據需要設計換氣速度和風速，任何高熱、有害氣體、粉塵煙霧均能迅速排出車間，任何通風不良問題均能一次性徹底解決。從開啓風機的幾秒鍾內即可達到通風的效果。

Fed還宣布將停止其資產負債表縮減動作，比市場預期提早停止，這意味著市場上公債的供應量變少。此外，其他類別債券市場並未發出重大經濟放緩的信號。包括投資級和高收益率企業債券的交易價格買賣差距相對較小。

最後則是通膨預期緩和，可能重新壓低短期利率，這些跡象都表明，本次倒掛也可能是暫時現象，經濟衰退可能不一定發生。所以投資者不必過多地解讀這現象。

美股震盪料加劇

然而，可以肯定的是，殖利率曲線倒掛，反映出市場對經濟前景感到更加不確定，全球市場對經濟數據更敏感，並導致更高的波動性，美股和全球股市震盪幅度將加劇。

美國聯準會（Fed）上週早些時候表示，由於經濟放緩跡象，Fed今年內不會升息。企業獲利增長也正在放慢，重要的經濟晴雨表－道瓊運輸類股指數過去6個月累計下挫13％。

目前美國經濟已經從2018年的平均增長速度放緩，這主要是由於兩次自我造成的傷害：Fed的錯誤溝通以及35天的政府局部關門。

即使這兩個傷口正在癒合，一些經濟學家預計，在減稅工廠降溫風扇刺激措施發揮一次效果後，今年經濟增長會放緩。同樣拖累經濟的情況是，當前美國有史以來第二長的經濟擴張正面臨與中國貿易緊張局勢、政治不確定性以及正在負壓排風扇陷入更加分裂分化的全世界逆風。

馬上又進入一年中最熱的兩三個月了，每到這個時候，有些工廠車間就成了"煉獄"。毫不誇張，特別是那些輕鋼結構的廠房，在11點到16點這個時段，內部沒有熱源的作業區溫度比室外要高5度以上，而有熱源的作業區（如焊接區）溫度甚至能超過50度。主要原因就是廠房通風不好，使熱量在內部聚集，再加上廠房本身的隔熱性差，以及內部有熱源等綜合作用，使車間內比室外溫度還高。注意：這裡說的是溫度，你可以用溫度計測量。人之所以感覺溫度更高的車間比露天更舒適是因為可以躲避毒辣的陽光。人長時間處於高溫環境，不僅危害健康（如中暑、熱衰竭、以及誘發心、腦血管疾病，甚至導致死亡），而且注意力下降、判斷力下降、脾氣暴躁（情緒波動大），從而影響正常發揮，使工作效率下降、合格率下降、產能下降、事故率上升，最終結果就是生產成本和風險增加。所以，給工廠降溫刻不容緩。