2013年的縮減恐慌如何形成？中央銀行指出，Fed表示將縮減購債，但未妥善對外溝通並忽略其宣告效果的影響，市場預期利率將加速攀升，引發美債殖利率大幅上揚、新興市場資金外流及金融動盪，並以財政及經常帳失衡較嚴重的新興國家受創最深。 央行報告指出，回顧2013年，美國公債殖利率急升，造成新興市場股債市動盪。美國10年期公債殖利率從2013年5月21日的1.926%，急遽攀升逾100個基點至2013年9月的近3%。投資者因Fed可能調整寬鬆貨幣政策，重新評估風險，一改過去布局風險性資產以追求收益之行為，轉而拋售新興市場股票及債券部位，造成新興市場股市下跌及公債殖利率上揚。 國際資金由原本流入新興市場轉為快速撤出，拖累當地貨幣貶值。因美債殖利率飆升，加以投資者重新評估風險，原本面臨資金流入的新興市場國家，在縮減購債恐慌期間面臨國際資金快速撤離。新興市場國家貨幣大多面臨貶值，尤其是極度仰賴外債支應的「脆弱五國」─巴西、印度、印尼、土耳其、南非等五國貨幣跌幅最深。 央行表示，新興市場國家的匯率在縮減購債恐慌期間受衝擊程度不一，取決其經濟基本面及資本流出入情形；Fed研究指出，在縮減購債恐慌期間，經濟體質相對不佳且在恐慌前有較多資本流入的國家，面臨較劇烈的資本流出導致匯率劇貶，進而提高外幣計價債務成本並產生輸入性通膨，因而被迫升息因應，更加重其經濟所受之衝擊。 Fed以財政餘額對GDP比率及經常帳餘額對GDP比率，來衡量一國經濟基本面，並分析其對該國匯率的影響，結果顯示，財政赤字對GDP比，或經常帳逆差對GDP比越高（基本面較差經濟體），該經濟體貨幣對美元匯率貶值幅度越大；可能源於經濟基本面不佳的國家違約機率越高，進而促使資金撤離、加深匯率貶值幅度。實證顯示，財政赤字對GDP比率與經常帳逆差對GDP比率各增加1個百分點，匯率貶值幅度分別增加0.8與0.2個百分點。 禮服店,曹操傳, 冰火之刃, 九星天辰訣, 新大航海家, 黑色陰謀,