字體:小 中 大 | |
|
|
2018/02/23 07:14:46瀏覽20|回應0|推薦0 | |
新台幣每年第1季升值機率與幅度最大,從2006至今當新台幣升值不超過3%,企業匯損風險低、股市當季上漲幅度最大達7.3%,在美元弱勢下,預期匯價將挑戰前波高點29元,亦即第1季新台幣約有2.7%升值空間。 美國2017年年終通過稅改,2018年經華航里程兌換濟成長率(GDP)有望挑戰3%,但美元指數卻從92~95區間下移並有機會往88~90靠近。就美元指數結構分析,其中歐元與日圓即佔71.2%權重,但歐洲央行近期會議紀錄顯示不排除第3季底結束量化寬鬆(QE)、第4季具升息可能;日本央行也表示將減少購買長天期公債,歐日圓走強壓低美元指數。 美國內部因素也不支持強勢美元,首先FCI創新低,代表美國金融環境更為寬鬆;另原油大漲,2017年11月貿易逆差高達505億美元創下6年新高。總結,美國雖有升息、縮表、稅改等因素支撐美元長期看升,但第1季或上半年金融寬鬆局面難改觀,稅改利誘的海外資金最快也要第2季以後陸續匯回美國,第1季弱勢美元趨勢難改變。 傳統上新台幣第1季升值機率高,再加上1.農曆年期間新台幣需求高;2.傳統出口淡季,新台幣升值對出口商競爭力影響不大;3.QE以來外資匯入主要集中在上半年;雖亞洲央行開始干預匯市避免貨幣升值太快,但在美國貿易政策談判壓力下,亞洲貨幣恐難抵抗新一波趨升值趨勢。 新台幣2017年升值6.1%,如果以去年底匯價29.8元計算,若升值到前波高點29元,升值幅度約2.7%,尚屬可接受範圍。 台灣企業以出口為主,因此新台幣升值台企面臨匯損壓力大,相反貶值有匯兌利益,但以過往10年上市櫃公司外匯損益與新台幣升貶幅度比較,發現新台幣升值確會造成上市櫃公司匯兌損失增加,連帶影響企業獲利不如預期,但條件是新台幣單季升值幅度要6%,3~6%有中性風險,3%以內對企業獲利影響低。 因此,新台幣升值3%以內企業獲利風險低,對台股則是利多,統計2006年至今發現,新台幣升值台股上漲機率大,而升值2~3%時台股上漲機率與幅度最大,一但超過3%以上台股漲幅則會收斂。另當新台幣升值2~3%區間時台股當季的平均漲幅最大達7.5%,高於台股整年平均報酬率5%,各產業中又以電信用卡刷機票機場接送子與一線原物料漲幅居前。 原物料族群受惠新台幣升值最大,其中1.原油上漲下,中下游報價開始反彈利差回升,首推台塑四寶;2.水泥雖面臨報價回落,但預期淡季不淡,且在燃料成本可控下,水泥雙雄台泥、亞泥為首選;3.航運在供需改善下長期偏正向,短期則在淡季效應下獲利偏保守,建議短期偏中性,長期則以長榮為首選;4.鋼鐵與造紙受到中國政策影響大,維持中性;5.電子原物料則建議第1季淡季不淡的MLCC的奇力新、矽晶圓的環球晶、與玻纖紗的富喬。 台塑四寶獲利超乎預估,2017年台化獲利創下歷史新高,台塑及南亞則是歷史次高,目前評價仍有提升空間,長期至2018年除權息之前下檔具保護,可長期逢低買進。 南亞受惠電子原物料產業大幅好轉,南亞去年第4季營業利益81億元,季增4.1億元,主要是電子材料產品獲利增加,台化則是ABS等塑料受惠利差優於預期所致。此外,儘管新台幣升值2%,四寶中僅有台化有特別提及匯損0.2億元,未來即使新台幣升值至29元,再升值2%,預估第1季匯損衝擊仍有限,因原物料股進出口以美元報價為主,且緩升已經應對之道,台塑四寶今年獲利仍將有不錯的表現。 (工商時報) 信用卡 學費 優惠
|
|
( 知識學習|健康 ) |