多了一小撇 高盛出包恐賠13億

 更新日期:2011/06/15 16:17 文／郭知新

多了一小撇，恐怕讓高盛（Goldman Sachs）付出新台幣13億元的代價，甚至可能失去在香港發行結構性金融商品的資格。

2月中，高盛亞洲於香港發行4檔與日經225平均指數掛鉤的衍生權證，總發行額為1億份。自發行以來，權證價格跌多漲少，但3月最後一天卻出現投資人瘋狂加碼的情節。

原因是股市開盤前20分鐘，高盛發現權證的現金結算金額公式出了個大烏龍：文件中將「／（除以）」匯率誤植為「╳（乘以）」匯率，緊急向香港交易及結算所提出暫停交易要求。不過在等候通知的1個多小時內，4檔權證全面暴漲，最活躍的一檔漲幅更高達10倍。

幾天後，高盛在公告中指出，原文件中的計價公式是「明顯的技術性錯誤」，因此它有權更改現金結算金額公式。不過，這個解釋並未被港交所接受，緊急開會決議繼續凍結交易。

根據官方結論，若改為高盛所謂「正確」公式計算，將「乘以」匯率，改為「除以」匯率，港幣1元約可兌換10.68日圓，一來一往相差逾百倍。《經濟學人》試算，高盛將為此錯誤償付124名投資人港幣3億5千萬元（約合新台幣13億元）代價！

高盛為了止血，宣布補償辦法，決定以買入價格加一成的溢價，向持有人回購權證，還額外支付每人一筆港幣5千元的行政費。不過，一成溢價的便宜當然比不上100倍的暴利，投資人反而「惜售」。為期20天的回購期結束後，高盛回購的權證不到總發行量的三分之一。

在港交所大力推廣下，香港成為2010年全球結構性商品買賣最活躍的市場，發行總數多達1萬4千項。然而，這一起權證烏龍事件，引發市場質疑高盛發行及管理結構性產品的能力，也批評港交所既身為市場監督者，卻又是上市企業，一旦投資人權益與自身利益起衝突時，它無法公正處理。

為此，香港立法會議員涂謹申6月初正式投訴港交所失職，要求主管機關證監會深入檢討，並邀請受影響的投資者出席會議及提供第一手資料。