 
字體：小 中 大 |
|
|
|
| 2013/11/04 23:57:26瀏覽1871｜回應1｜推薦0 | |
[穩賺不賠投資術]初級篇：難賺-2891中信金併2833台壽保，年化報酬率4.445%
參考網址http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=73e265b8-4ef1-4b2b-abcf-cc8f22aa472d&c=MB070300 中信金併台壽保，換股比例1.44：1 精實新聞 2013-10-31 17:38:45 記者 蕭燕翔 報導 中信金(2891)、台壽保(2833)31日董事會正式通過合併案，雙方換股比例是以1.44股中信金普通股，換發台壽保1股普通股，台壽保特別股則將以1：1比例，轉換為中信金特別股；換股後，中信金將取得台壽保100%股權，合併後中信金旗下壽險總資產將達6,400億元。 據台壽保最新公布財報，第三季底帳上股東權益總額達127.19億元，今年前三季稅後盈餘6.79億元，每股稅後盈餘0.73元；今日該公司收盤股價26.10元，上漲0.75元；中信金今日收盤股價19.90元，下跌0.05元。 中信金近年對保險市場展現高度企圖，2011年3月併下大都會人壽，正式跨足保險事業，今年8月已宣布以7.24億元合併宏利人壽，合併後在國內壽險市佔率已提高至3.67%；今日再度併下台壽保，總資產規模自4,300億元，提高至6,400億元，躋身國內前十大。 該案預計將於12月20日召開臨時股東會通過；中信金強調，合併後台壽保員工將全數留任，並維持2年薪資及業務制度不變。 緣起： 102年10月31日(四)下午17:58，(2891)中信金控宣布，以股份轉換方式，將台灣人壽保險股份有限公司，納為中信金控百分之百持股子公司。該合併案之換股比例，以雙方102年9月2日止，已發行股份總數為計算基礎，以台灣人壽保險股份有限公司每一普通股，換發中信金控普通股1.44股；台灣人壽保險股份有限公司特別股則由中信金控承受原發行條件，按一股換一股之比率，轉換為中信金控之特別股(惟若於股份轉換契約簽訂後30日內，取得主管機關函釋説明該特別股無需一併轉換者，不在此限)。 註1：此為以股換股的金控併購案，並非內含現金的收購案，所以並無公開收購說明書。 由於此案屬以股換股的金控合併，依金控法第28條第四款規定，免課綜合所得稅及證券交易稅(註2)。 註2： 金融控股公司法第28條 (登記規費及租稅優惠) 金融機構經主管機關許可轉換為金融控股公司或其子公司者，依下列規定辦理： 一、辦理所有不動產、應登記之動產、各項擔保物權及智慧財產權之變更登記時，得憑主管機關證明逕行辦理，免繳納登記規費；辦理公司登記時，其公司設立登記費，以轉換後之資本淨增加部分為計算基礎繳納公司設立登記費。 二、原供金融機構直接使用之土地隨同移轉時，經依土地稅法審核確定其現值後，即予辦理土地所有權移轉登記，其應繳納之土地增值稅准予記存，由繼受公司於轉換行為完成後之該項土地再移轉時一併繳納之；其破產或解散時，經記存之土地增值稅，應優先受償。 三、因營業讓與所產生之印花稅、契稅、所得稅、營業稅及證券交易稅，一律免徵。 四、因股份轉換所產生之所得稅及證券交易稅，一律免徵。 依據之前二檔以股換股合併案的時程，預估最快103年4月，台壽保將下市，中信金與台壽保完成合併(註3)。 註3： (一)2011.03.16聯發科2454宣佈以股換股併購雷凌3534，2011.06.08公平會核准，2011.06.18股東常會通過，2011.08.26金管會核准，2011.10.01雷凌下市，完成合併總共耗時六個半月。 (二)2011.04.09元大金2885宣佈以股換股併購寶來證2854，2011.06.08公平會核准，2011.06.28股東常會通過，2011.08.25金管會核准，2011.10.03寶來證下市，完成合併總共耗時不到六個月。 因此預估，台壽保下市，中信金與台壽保完成合併，不會遲於4/30。若拖過四月底，遇中信金股東常會，融券強迫回補，就麻煩大了。
套利公式：買進25張(2833)台壽保，放空36張(2891)中信金，才是零風險套利的一個最小set組合(註4)。 註4：25張台壽保x1.44=36張中信金 以下為今天(2833)台壽保與(2891)中信金套利的年化報酬率概算(4.075%) 以11/4(一)收盤價台壽保26.1中信金19為例： 假設買進25張台壽保，空36張中信金為一個最小set(組合) 【1】空36張中信金的金額為19x1000股x36張=684000元，買25張台壽保的成本為26.1x1000股x25張=652500元，一個最小set(組合)毛獲利為684000元-652500元=31500元。 【2】放空36張中信金的金額19x1000股x36張=684000元，其成本為九成融券保證金684000元x0.9=615600元。【3】千分之1.425的賣出手續費684000x0.001425=974元、【4】萬分之五的融券手續費684000x0.0005=342元、【5】千分之3的證交稅684000x0.003=2052元。 ※融券手續費各家券商不同，萬分之一到千分之一都有(視你是大戶或小咖而訂)，折衷取萬分之五。 【6】買進25張台壽保的成本26.1x1000股x25張=652500元、【7】千分之1.425的買進手續費652500x0.001425=929元。 總成本為【2】615600+【6】652500+【7】929=1269029元。 ※註5：【2】為放空36張中信金的交割款，【6】+【7】為買進25張台壽保的交割款 ※註6：交割日期為11/6(三) 淨獲利=【1】毛獲利31500-【3】賣出手續費974-【4】融券手續費342-【5】證交稅2052-【7】買進手續費929=27203元 淨獲利率=淨獲利27203元÷總成本1269029元=0.021436(即11/6~次年4/30一七六天的獲利率，因為粗估四月底前台壽保可換成中信金的股票，最遲4/30獲利落袋) 年化報酬率=0.021436÷176x365=0.04445=4.445% |
|
| ( 知識學習｜其他 ) |
