[穩賺不賠投資術]初級篇：(2301)光寶科技併購(8008)建興電子，第一階段收購最後買進日為3/13(三)，3/15(五)交割才趕得上收購截止日，年化報酬率約10%。

請參閱i-part愛情公寓2013.01.31日記http://www.i-part.com.tw/diary/diary_viewpage.php?o=3463519&d=170



源起：


102年1月30日(三)下午19:06，(2301)光寶科宣布，以每股32.75元收購(8008)建興電所有股權，全案收購金額為174.52億元，收購完成後，建興電股票下市，成為光寶科持股100%子公司。光寶科表示，將透過100%子公司寶源執行收購行動，當收購數量已達81,542,619股(約相當於被收購公司股份總數之8.85%，亦約相當於被收購公司已發行股份總數之8.89%)時，則公開收購數量條件即告成就(註1)。


收購有價證券期間：
自民國102年1月31日起至民國102年3月15日止，接受申請應賣時間為收購有價證券期間每個營業日上午9時00分至下午3時30分(台灣時間)(註2)。


投資人執行應賣，何時可取得收購價款？
本次公開收購條件確定成就時，公開收購期間屆滿日後5個營業日以內(含第5個營業日)。受委任機構大華證券股份有限公司將於取得公開收購人所支付之公開收購價款後，將該等價款匯入應賣人留存於臺灣集中保管
結算所股份有限公司之銀行帳戶，或應賣人提供之銀行帳戶，意即最遲102年3月22日可收到全部價款(註3)。


※註1、2、3：參見http://doc.twse.com.tw/pdf/201300_000572_8008_B2e_3_20151105_223440.pdf公開收購說明書(點開電子檔)


經仔細審閱公開收購說明書後，歸納出光寶併建興電案之風險有二：

1.本次公開收購應向國外相關競爭法主管機關(如美國)提出申報或申請。

2.向公平交易委員會申報結合，是否獲准？


於是在1/31(四)當天，馬上打電話至光寶科技(02-87982888)詢問，經該公司投資人暨公共關係處王玉玲處長詳細解說後，評估風險幾近於零。理由如下：

1.競爭法主管機關僅牽涉美國一國，且採自動申報生效制(30日)，而非核准制(聯發科併晨星需經核准，曠日費時)，王處長表示會於本周提出申請(過年前)。

2.本合併案已於1/30(三)向公平交易委員會提出申報，因為是單純的國內合併，不牽涉華僑、外國人收購本國公開發行公司，無須送交經濟部投審會審議(不會有延期1個月之風險)；且光寶公司形象良好，依往例應會順利獲准。

綜上所述，只要(8008)建興電買價在32.2元以下，年獲利率均有10%以上，因此於2/4(一)早上08:30前，即掛單32.15元買進，成交價為32.1元。




下列為2/4(一)建興電子套利案年化報酬率精算(12.8%)
以當日(8008)建興電子開盤價32.1元為例：


【1】1張建興電子的買進價32100元

【2】1張建興電子的毛獲利為32750元-32100元=650元。

【3】千分之1.425的買進手續費32100元x0.001425=45元

【4】千分之3的證交稅32750元x0.003=98元(於3/22收購價款發放時才扣)


總成本為【1】32100+【3】45=32145元(即買進1張建興電子的交割款)
※註：交割日期為2/6(三)


淨獲利=【2】毛獲利650元-【3】買進手續費45元-【4】證交稅98元=507元

淨獲利率=淨獲利507÷總成本32145=0.015772281(即2/6~3/22四十五天獲利率，因為最遲3/22全部獲利即可落袋)

年化報酬率=0.015772281÷45x365=0.12793=12.793%





若以原預估(8008)建興電子買價32.2元為例，年化報酬率降為10.238%：


【1】1張建興電子的買進價32200元

【2】1張建興電子的毛獲利為32750元-32200元=550元。

【3】千分之1.425的買進手續費32200元x0.001425=45元

【4】千分之3的證交稅32750元x0.003=98元(於3/22收購價款發放時才扣)


總成本為【1】32200+【3】45=32245元(即買進1張建興電子的交割款)
※註：交割日期為2/6(三)


淨獲利=【2】毛獲利550元-【3】買進手續費45元-【4】證交稅98元=407元

淨獲利率=淨獲利407÷總成本32245=0.012622111(即2/6~3/22四十五天獲利率，因為最遲3/22全部獲利即可落袋)

年化報酬率=0.012622111÷45x365=0.10238=10.238%





若以當日(8008)建興電子收盤價32.3元為例，年化報酬率再降為7.673%：


【1】1張建興電子的買進價32300元

【2】1張建興電子的毛獲利為32750元-32300元=450元。

【3】千分之1.425的買進手續費32300元x0.001425=46元

【4】千分之3的證交稅32750元x0.003=98元(於3/22收購價款發放時才扣)


總成本為【1】32300+【3】46=32346元(即買進1張建興電子的交割款)
※註：交割日期為2/6(三)


淨獲利=【2】毛獲利450元-【3】買進手續費46元-【4】證交稅98元=306元

淨獲利率=淨獲利306÷總成本32346=0.009460211(即2/6~3/22四十五天獲利率，因為最遲3/22全部獲利即可落袋)

年化報酬率=0.009460211÷45x365=0.07673=7.673%

若以當日(8008)建興電子零股成交價32.25元為例(107張)，年化報酬率約為9%：


【1】1張建興電子的買進價32250元

【2】1張建興電子的毛獲利為32750元-32250元=500元。

【3】千分之1.425的買進手續費32250元x0.001425=45元

【4】千分之3的證交稅32750元x0.003=98元(於3/22收購價款發放時才扣)


總成本為【1】32250+【3】45=32295元(即買進1張建興電子的交割款)
※註：交割日期為2/6(三)


淨獲利=【2】毛獲利500元-【3】買進手續費45元-【4】證交稅98元=357元

淨獲利率=淨獲利357÷總成本32259=0.011066679(即2/6~3/22四十五天獲利率，因為最遲3/22全部獲利即可落袋)

年化報酬率=0.011066679÷45x365=0.089763=8.976%