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| 2012/07/20 00:08:25瀏覽1317｜回應2｜推薦0 | |
| (2419)仲琦科技101年1/18發行的可轉換公司債(24192)仲琦二，於101年2/17(五)滿一個月。滿月後的次一營業日2/20(一)起~到期日前十日(民國104年1月8日)止，仲琦二即可向原購買證券商申請轉換。申請後，五個營業日內即會轉換成 (2419)仲琦普通股發放。 從2/20~7/2這段期間，(24192)仲琦二與 (2419)仲琦的套利空間，年化利率均低於10%；直到7/2起(2419)仲琦急漲，至7/9拉到波段最高點19.25元，套利空間才拉開到年化利率100%以上。 但是這樣的暴利，看得到卻吃不到。因為(2419)仲琦7/19除息1.3202080元，7/12~7/18停止融券，即使7/9放空(2419)仲琦到最高價19.25元，融券也必須在7/13被強迫回補，無法等到7/18仲琦二轉換成仲琦普通股來套利。 終於等到7/19仲琦除完息，開放融券，完成套利。雖然價差已縮小，但還是有73.6%的年化報酬率啊！ (24192)仲琦二原訂的轉換價格為12.5元，因為經過除息，調整為11.5元。 套利公式：仲琦二初級市場發行價100元÷轉換價格11.5元=8.695652174(張) 表示必須買進3張(24192)仲琦二，空26張 (2419)仲琦，才是零風險套利的一個最小set(組合)。 ※註：3張仲琦二x8.695652174=26張又87股仲琦 以下為(24192)仲琦二與(2419)仲琦套利的年化報酬率精算(73.62%) 以7/19(四)開盤價仲琦二144仲琦17.25為例(因為只有開盤才有平盤可以空)： 假設買進3張仲琦二，空26張仲琦為一個最小set(組合) 【1】空26張仲琦的金額為17.25x1000股x26張=448500元，加上17.25x87股仲琦=1500元，買3張仲琦二(用來申請轉換成仲琦)的成本為144x1000股x3張=432000元，一個最小set(組合)毛獲利為448500元+1500元-432000元=18000元。 【2】放空26張仲琦的金額17.25x1000股x26張=448500，其成本為九成融券保證金448500x0.9=403650元。【3】千分之1.425的賣出手續費448500x0.001425=639元、【4】萬分之五的融券手續費448500x0.0005=224元、【5】千分之3的證交稅448500x0.003=1345元。 ※融券手續費各家券商不同，萬分之一到千分之一都有(視你是大戶或小咖而訂)，折衷取萬分之五。 【6】買進3張仲琦二的成本144x1000股x3張=432000元、【7】千分之1的買進手續費432000x0.001=432元(各券商公司債手續費牌告價均為千分之1，富邦除外)。 總成本為【2】403650+【6】432000+【7】432=836082元。 ※註1：【2】為放空26張仲琦的交割款，【6】+【7】為買進3張仲琦二的交割款 ※註2：交割日期為7/23(一) 淨獲利=【1】毛獲利18000-【3】賣出手續費639-【4】融券手續費224-【5】證交稅1345-【7】買進手續費615=15177元 淨獲利率=淨獲利15177元÷總成本836082元=0.018152526(即7/23~7/31九天的獲利率，因為仲琦二7/23申請轉換成仲琦的股票，最遲7/30發放，當天立即還券，7/31獲利即可全部落袋) 年化報酬率=0.018152526÷9x365=0.7362=73.62% |
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