[穩賺不賠投資術]初級篇：美商「美國Microchip」持股100%子公司「開曼Microchip」，以每股新台幣143元為對價併購(5261)創傑科技，第一階段收購最後買進日為7/10(四)，7/14(一)交割才趕得上收購截止日，無風險年化報酬率8.3%，無需課綜合所得稅。

請參閱2014.06.23愛情公寓的日記http://www.i-part.com.tw/diary/diary_viewpage.php?o=3463519&d=321

緣起：
103年5月22日(一)下午19:30:05，(5261)創傑科技公告：美國Microchip Technology Incorporated（以下稱「美國Microchip」)直接與間接持股100%之開曼子公司Microchip Technology (Barbados) II Incorporated（以下稱「開曼Microchip」)之台灣分公司，以新臺幣143元換發1股本公司普通股股票。預定收購單位數總計68,567,954股，惟若最終有效應賣之數量未達預定收購數量，但已達27,300,429股(不少於被收購公司已發行股份總數之39.82%)時，則公開收購數量條件即告成就。

收購有價證券期間：
自民國103年5月26日起至民國103年7月14日止，接受申請應賣時間為收購有價證券期間每個營業日上午9時00分至下午3時30分(台灣時間)。


投資人執行應賣，何時可取得收購價款？
本次公開收購條件確定成就時，公開收購期間屆滿後次日起算7個營業日以內(含第7個營業日)。受委任機構凱基證券股份有限公司將於取得公開收購人所支付之公開收購價款後，將該等價款匯入應賣人留存於臺灣集中保管結算所股份有限公司之銀行帳戶，或應賣人提供之銀行帳戶，意即最遲103年7月23日可收到全部價款。

 ※詳情請看[公開資訊觀測站]公告之公開收購說明書http://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=B&co_id=6008&filename=201400_6008_5261_B2d.pdf與公開收購法律意見書http://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=B&co_id=6008&filename=201400_6008_5261_B2g.pdf



詳閱公開收購說明書後，歸納出美商Microchip收購創傑一案之風險有三：

1.此案門檻訂為39.82%，能否成案？

2.本次公開收購，是否須送交經濟部投審會審議(有延期1~數月之風險)。

3.向公平交易委員會申報事業結合，是否獲准？


經過仔細評估，判斷風險僅剩投審會核准是否延期？理由如下：

1.公開收購說明書附件，載明公司董事、經理人及股東已簽署應賣協議書，承諾賣出持股(約27.7%，1萬8千6百張)，達到39.82%的門檻應無問題。

2.依公開收購說明書內載：「公開收購人已於民國 103 年 5 月 23 日向經濟部投資審議委員會授權之新竹科學工業園區管理局提出申請文件申請許可」，6/23(一)下午經向出具公開收購法律意見書的理律法律事務所律師請教(求證請電02-27153300陳民強律師)，其表示6/23當天，經濟部投資審議委員會授權之新竹科學工業園區管理局已經核准收購案，只需待應賣股數達到最低收購數量27,300,429股，創傑即會逕行公告收購條件均已成就。無須再送交經濟部投審會審議，因此判斷本案已無延期之風險。

3.本案不符合公平交易法第6條第1項及同法第11條第1項之規定，無須向公平交易委員會申報事業結合。(請參閱公開收購法律意見書http://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=B&co_id=6008&filename=201400_6008_5261_B2g.pdf)


綜上所述，依經驗應賣股數於收購截止日前，達到最低門檻絕無問題，因此於6/24(二)~6/26(四)連續三天，早上09:00前，掛單141.5元買進。

以6/24(二)創傑買進價141.5元為例，下列為年化報酬率精算(8.3%)：


【1】1張創傑的買進價141500元

【2】1張創傑的毛獲利為143000元-141500元=1500元。

【3】千分之1.425的買進手續費141500元x0.001425=201元

【4】千分之3的證交稅143000元x0.003=429(於7/23收購價款發放時才扣)


總成本為【1】141500+【3】201=141701元(即買進1張F-IML的交割款)
※註1：交割日期為6/26(四)
※註2：只要買超過100張，集保處理費20元+券商作業費20元+匯費10元(以上於7/23收購價款發放時才扣)，影響獲利率不到0.1%，對至少1000張起跳的專業套利客(中實戶)而言，侵蝕獲利更是微乎其微，故未列入計算(每個人買的張數不同，獲利率無法精確一一詳列)。


淨獲利=【2】毛獲利1500元-【3】買進手續費201元-【4】證交稅429元=870元

淨獲利率=淨獲利870÷總成本141701=0.00613968849(即6/26~7/23二十七天獲利率，因為最遲7/23全部獲利即可落袋)

年化報酬率=0.00613968849÷27x365=0.08299949255=8.3%