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[ETF高階套利]進階篇：006205FB上證vs006206元上證的套利已經結束

2014/04/11 23:53:48瀏覽4631｜回應3｜推薦0

【ETF高階套利】進階篇：006205FB上證vs.006206元上證的套利已經結束

放空006205FB上證 vs. 買進006206元上證，年化報酬率14.9%

2014/01/13的文章http://classic-blog.udn.com/op1681/10542340，提到006205FB上證，溢價幅度達9.01%，有套利空間。但須承擔新申請，追加發行受益權單位未獲核准、或延遲的風險。經研究後避險的套利公式為：放空(006205)FB富邦上證180證券投資信託基金，並買進性質相近的(006206)元大寶來上證50基金，來規避風險，靜待溢價幅度收斂，再兩邊跳出，獲利即可落袋。

參考圖1：資料來源http://etrade.fsit.com.tw/ETF/etf/realtime_fund_nav.aspx

國內成分股ETF

股票代號	股票名稱	開盤參考淨值	即時估計淨值	漲跌幅	開盤參考市價	即時成交價格	漲跌幅	昨收折溢價幅	即時折溢價幅	資料時間	基金營業日
		A	B	(B-A) / A	C	D	(D-C) / C	(C-A) / A	(D-B) / B
0052	FB科技	34.40	34.67	+ 0.78%	34.80	34.95	+ 0.43%	+ 1.16%	+ 0.81%	2014-01-13 16:44:06	Y
0057	FB摩台	34.93	35.11	+ 0.52%	34.92	35.04	+ 0.34%	- 0.03%	- 0.20%	2014-01-13 16:44:06	Y
0058	FB發達	35.12	35.23	+ 0.31%	35.11	35.14	+ 0.09%	- 0.03%	- 0.26%	2014-01-13 16:44:06	Y
0059	FB金融	31.13	31.26	+ 0.42%	31.11	31.11	-	- 0.06%	- 0.48%	2014-01-13 16:44:06	Y
006208	FB台50	33.05	33.28	+ 0.70%	32.59	32.64	+ 0.15%	- 1.39%	- 1.92%	2014-01-13 16:44:06	Y

國外成分股ETF

股票代號	股票名稱	開盤參考淨值	即時估計淨值	漲跌幅	開盤參考市價	即時成交價格	漲跌幅	昨收折溢價幅	即時折溢價幅	資料時間	基金營業日
		A	B	(B-A) / A	C	D	(D-C) / C	(C-A) / A	(D-B) / B
006205	FB上証	18.64	18.58	- 0.32%	20.32	20.15	- 0.84%	+ 9.01%	+ 8.45%	2014-01-13 16:44:06	Y

參考圖2：資料來源http://www.p-shares.com/nwpage1.asp?Accept_log=1

基本資料		淨值				市價				折溢價		時間	初級市場		基金
股票代碼	基金名稱	昨收淨值	預估淨值	漲跌	漲跌幅	昨收市價	最新市價	漲跌	漲跌幅	折溢價	幅度	資料時間	可否申購	可否贖回	營業日

0050	台灣50	57.65	58.04	0.39	0.68 %	57.55	57.9	0.35	0.61 %	-0.14	-0.24 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
0051	台灣中型100	29.83	29.8	-0.03	-0.10 %	29.48	29.54	0.06	0.20 %	-0.26	-0.87 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
0053	寶電子	24.39	24.53	0.14	0.57 %	24.2	24.39	0.19	0.79 %	-0.14	-0.57 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
0054	台商50	21.37	21.44	0.07	0.33 %	21.12	21.23	0.11	0.52 %	-0.21	-0.98 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
0055	寶金融	14.02	14.09	0.07	0.50 %	14	14.07	0.07	0.50 %	-0.02	-0.14 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
0056	高股息	23.09	23.15	0.06	0.26 %	23.01	23.08	0.07	0.30 %	-0.07	-0.30 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
0060	新台灣	31.4	31.5	0.1	0.32 %	31.32	31.12	-0.2	-0.64 %	-0.38	-1.21 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
0061	寶滬深	12.14	12.06	-0.08	-0.66 %	12.31	12.25	-0.06	-0.49 %	0.19	1.58 %	2014/1/13 -16:29:45	Y	Y	Y
006201	寶富櫃	12.02	11.92	-0.1	-0.83 %	12	11.95	-0.05	-0.42 %	0.03	0.25 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
006203	寶摩臺	28.03	28.18	0.15	0.54 %	27.88	28.18	0.3	1.08 %	0.00	0.00 %	2014/1/13 -13:39:45	Y	Y	Y
006206	元上證	17.49	17.45	-0.04	-0.23 %	17.58	17.53	-0.05	-0.28 %	0.08	0.46 %	2014/1/13 -16:29:45	Y	Y	Y

套利公式：放空20張(006205)FB上證，買進23張(006206)元上證，為降低風險套利的一個最小set(組合)。

下列為(006205)FB上證與(006206)元上證套利的年化報酬率精算(14.9%)
以1/10(五)收盤價FB上證20.32元，元上證17.58元為例：

【1】放空20張FB上證的金額20.32元x1000x20張=406400元，九成融券保證金406400元x0.9=365760元。千分之1.425的賣出手續費406400元x0.001425=579元、萬分之五的融券手續費406400元x0.0005=203元、千分之1的基金證交稅406400元x0.001=406元。獲利406400-579-203-406=405212元

【2】放空20張FB上證的成本=九成融券保證金365760+579+203+406=366948元。

※融券手續費各家券商不同，萬分之一到千分之一都有(視你是大戶或小咖而訂)，折衷取萬分之五。

【3】買進23張元上證17.58元x1000x23張=404340元、千分之1.425的買進手續費404340元x0.001425=576元，成本為404340+576=403764元

2月中旬中國大陸核准富邦發行受益權單位後，溢價幅度即逐漸縮小，等3月金管會核准006205FB上證追加發行受益權單位之後，溢價幅度更急遽縮至2%。之後1個月內，盤中偶而可見1%左右的溢價幅度，今(4/11)更是全盤急縮至1%以下。假如於收盤時雙邊跳出，則獲利如下：

【4】回補20張FB上證的金額19.04元x1000x20張=380800元。千分之1.425的買進手續費380800元x0.001425=542元。成本380800+542=381342元，獲利【1】405212-【4】381342=23870元。

【5】賣出23張元上證的金額17.82元x1000x23張=409860元。千分之1.425的賣出手續費409860元x0.001425=584元、千分之1的基金證交稅409860元x0.001=409元。409860-584-409=408867元，獲利408867-【3】403764=5103元

總成本為【2】366948+【3】403764=770712元

※註1：【2】為放空20張FB上證的交割款，【3】為買進23張元上證的交割款
※註2：交割日期為1/14(二)

淨獲利=【4】回補20張FB上證的獲利23870+【5】賣出4張元上證的獲利5103=28973元

淨獲利率=淨獲利28973元÷總成本770712元=0.03759251185(即1/14~4/15九十二天的獲利率，因為回補20張FB上證及賣出23張元上證的價金，4/15即可落袋)

年化報酬率=0.03759251185÷92x365=0.14914420125=14.9%

參考圖3：

國內成分股ETF

股票代號	股票名稱	開盤參考淨值	即時估計淨值	漲跌幅	開盤參考市價	即時成交價格	漲跌幅	昨收折溢價幅	即時折溢價幅	資料時間	基金營業日
		A	B	(B-A) / A	C	D	(D-C) / C	(C-A) / A	(D-B) / B
0052	FB科技	38.97	38.97	-	38.56	38.31	- 0.65%	- 1.05%	- 1.69%	2014-04-12 02:39:00	N
0057	FB摩台	37.05	37.05	-	37.01	36.87	- 0.38%	- 0.11%	- 0.49%	2014-04-12 02:39:00	N
0058	FB發達	36.04	36.04	-	35.96	35.92	- 0.11%	- 0.22%	- 0.33%	2014-04-12 02:39:00	N
0059	FB金融	29.95	29.95	-	29.92	29.84	- 0.27%	- 0.10%	- 0.37%	2014-04-12 02:39:00	N
006208	FB台50	35.14	35.15	+ 0.03%	34.69	34.65	- 0.12%	- 1.28%	- 1.42%	2014-04-12 02:39:00	N

國外成分股ETF

股票代號	股票名稱	開盤參考淨值	即時估計淨值	漲跌幅	開盤參考市價	即時成交價格	漲跌幅	昨收折溢價幅	即時折溢價幅	資料時間	基金營業日
		A	B	(B-A) / A	C	D	(D-C) / C	(C-A) / A	(D-B) / B
006205	FB上証	18.89	18.90	+ 0.05%	19.02	19.04	+ 0.11%	+ 0.69%	+ 0.74%	2014-04-12 02:39:00	N

參考圖4：

基本資料		淨值				市價				折溢價		時間	初級市場		基金
股票代碼	基金名稱	昨收淨值	預估淨值	漲跌	漲跌幅	昨收市價	最新市價	漲跌	漲跌幅	折溢價	幅度	資料時間	可否申購	可否贖回	營業日

0050	台灣50	61.48	61.36	-0.12	-0.20 %	61.2	61.15	-0.05	-0.08 %	-0.21	-0.34 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
0051	台灣中型100	30.51	30.28	-0.23	-0.75 %	30.22	30.02	-0.2	-0.66 %	-0.26	-0.86 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
0053	寶電子	26.97	26.86	-0.11	-0.41 %	26.74	26.43	-0.31	-1.16 %	-0.43	-1.60 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
0054	台商50	22.28	22.13	-0.15	-0.67 %	22.06	21.85	-0.21	-0.95 %	-0.28	-1.27 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
0055	寶金融	13.58	13.56	-0.02	-0.15 %	13.52	13.52	0	0 %	-0.04	-0.29 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
0056	高股息	24.14	24.13	-0.01	-0.04 %	24.01	24	-0.01	-0.04 %	-0.13	-0.54 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
0060	新台灣	30.87	30.79	-0.08	-0.26 %	30.76	30.55	-0.21	-0.68 %	-0.24	-0.78 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
0061	寶滬深	11.99	11.94	-0.05	-0.42 %	11.96	11.96	0	0 %	0.02	0.17 %	2014/4/11 -16:29:45	N	N	N
006201	寶富櫃	13.28	13.04	-0.24	-1.81 %	13.22	12.9	-0.32	-2.42 %	-0.14	-1.07 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
006203	寶摩臺	29.8	29.72	-0.08	-0.27 %	29.64	29.5	-0.14	-0.47 %	-0.22	-0.74 %	2014/4/11 -13:39:45	N	N	N
006206	元上證	17.96	17.86	-0.1	-0.56 %	17.69	17.82	0.13	0.73 %	-0.04	-0.22 %	2014/4/11 -16:29:45	N	N	N

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