貼息現象之我見

除息後為什麼會貼息，看壞後市嗎？可不盡然，有可能是大戶為了避開45%的所得稅，而必須將股票於除息前賣出去給特定節稅的公司，例如投信或某家虧錢的公司，轉入公司後，股利改為營所稅17%或外資公司20%，因此大戶個人的所得稅政府一毛錢也收不到，又如果該公司是虧損的話那17%營所稅也免了，所以公司對特定人於除息前買高，除息後賣低以求造成虧損，只要公司和個人非關係交易人即可，也很容易辦到，這就是我們所看到的貼息。

實務做法相當簡單，可以配對交易或盤後交易，同樣價格一買一賣即可成功交易，也不會造成市場波動，所需支付的只有兩次賣方的0.3%交易稅，至於手續費幾乎可以全退。因此大戶每年有可能繳不到總金額0.7%的稅，比起股利要繳交45%的個人所得稅2-3%便宜多了(股利5%*45%)。

至於除息後何時要配對造成虧損，這就很難說，可能當天也可能一個月後，所以貼息走勢可能跟公司未來無關，而是錯誤的稅制所造成。