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京都厭離庵交通方式指南
2026/03/12 08:23:45瀏覽23|回應0|推薦0
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聯電2周漲40%又跌17% 市值蒸發1700億啟示:當漲價紅利消失 該如何迎戰消費寒冬?

撰文・譚偉晟股價一度在兩周內勁揚40%的聯電,因無法回應市場對於漲價的預期,遭多數法人看壞。這家堅守成熟製程的晶圓代工廠,如何在消費性產品需求不振的市況下,創造多元成長動能?整個一月,聯電股東就像搭上一班雲霄飛車。這家晶圓代工大廠的股價,自一月第二周起快速走強,1月28日一度攀上79.7元的近二十年高點、市值直逼1兆元;但當天公司舉辦法說會後,隨後兩天股價突然暴跌逾17%,市值蒸發近1700億元。漲價不成、市場疲弱、中國競爭劇烈轉折的主因,是聯電共同總經理王石在法說會上,面對分析師反覆詢問的「是否可能漲價」,給出了極為保守的回應:「必須基於我們提供的價值,以及客戶的競爭力,維持定價策略的一致性。」一位不願具名的產業分析師指出,聯電對於價格的保守態度,令市場感到意外,「很多預期的好處都沒有出現,今年根本不會漲價就是其中之一。」法說會後,外資如摩根士丹利與高盛立刻提出研究報告,看壞聯電股價,其中摩根士丹利不客氣直言,對聯電難以漲價感到失望,「聯電已提高部分客戶的晶圓價格,但同時也需要向部分客戶提供折扣。」若漲價不如預期,可能成為股價負面因素。聯電不敢輕易漲價的主因,是因為當前著重的消費性市場,面臨終端客戶需求不振的威脅。根據市調機構Counterpoint報告,2026年全球智慧型手機的市場需求將衰退7%;調研機構YoleGroup的研究則指出,筆記型電腦2026年將衰退10%至12%。資策會產業情報研究所、產業顧問兼組長鄭凱安分析,當AI熱潮大幅推升記憶體需求,導致價格飆漲,自然會壓縮消費性產品取得記憶體的空間,連帶衝擊成熟製程半導體的需求;當客戶需求不好,晶圓代工業者就很難對客戶漲價,導致平均銷售單價(ASP)難以提升。中國晶圓代工廠的競爭,也讓聯電不敢輕舉妄動。鄭凱安觀察,近期原本強硬要求供應鏈「去中化」措施的歐美終端客戶,已悄悄鬆動,「像是HP,發現這麼做(晶片非中國製造)會讓供應商活不下去,現在也睜一隻眼閉一隻眼。」當IC設計業者獲得以低價赴中國晶圓廠投片的空間,自然削弱了像聯電這樣的台灣晶圓廠議價權。除了價格因素之外,讓聯電股價一路飆漲的幾項題材,如與英特爾的技術合作,藉由矽光子(CPO)應用布局跨入AI應用,以及台積電成熟製程減產的外溢效應,也分別存在變數。三利多的財務貢獻不在今年首先是與英特爾在12奈米製程平台上的合作,王石在法說會上表示,最快要到2027年才能小量試產;市場盛傳英特爾將獨家授權聯電,提高晶片供電品質的「超級電容(SuperMIM)」技術,法說會上也未有進一步說明。而聯電新加坡廠的矽光子應用布局,甚至要到2027年才會提供客戶設計工具(PDK),距離投產還有漫漫長路,難以在今年之內貢獻聯電營收。至於台積電正在縮減90奈米到40奈米等成熟製程的產能,將晶圓廠空間轉換為先進封裝使用,業界固然認為聯電有機會取得台積電的成熟製程客戶轉單,例如花旗的研究報告指出,「聯電的利基型技術優勢,能使其超越同行,並在台積電外溢的(成熟製程)訂單中受益。」但IC設計業者從洽談到實際轉單投片,至少也要花上半年時間溝通。一位不具名的產業分析師更提醒,台積電子公司世界先進持續扮演承接成熟製程訂單的主角,因此未來仍須關注台積電技術授權的狀況。一旦世界先進獲得28奈米等更先進製程,聯電便很難爭取到台積電外溢的訂單。但持平而論,聯電無論是營收狀況、平均銷售價格、各製程產品的銷售占比,都仍維持穩健。王石即在法說會上強調,「聯電預期今年全年出貨量會成長,而且下半年表現會優於上半年。」聯電資料顯示,22奈米與28奈米製程的銷售占比,在2025年達到37%,已較2024年的34%有所提升,凱基投顧的報告指出,iPhone使用的DDIC(顯示驅動晶片)、車用晶片等項目皆採用22奈米製程。這有助於維持平均銷售單價,即使短期內無漲價,仍有靜候上述布局收成的底氣。微驅科技總經理吳金榮也表示,聯電在HV(高壓製程)等特殊製程上仍具領先優勢,與英特爾攜手的12奈米製程,與IMEC合作的矽光子,都是未來看點。拆解整體營運結構可以發現,堅守成熟製程的聯電,暫時還不具備爆發性成長的條件;至於能否在穩健中逐步創造出多元的半導體製造商機,則需更長時間評估。更多內容,請參閱最新一期《今周刊》(第1520期)延伸閱讀》黃鐙輝賣掉1千元台積電買南港豪宅、套利0050神操作!財務自由四階段:月領45萬被動收入+資產年增230萬力積電跌停沒在怕!億元教授押身家買進「股價上看110元」,為何不買台積電理由曝光「這4檔抱股過年賺翻倍」他抱可寧衛(8422)9年,「土方之亂」前賣股少賺上百萬領悟:為何別追飆股?股市生存更需要2種「慢」實力渢妙風場首批水下基礎完工,拚2027併網發電!「風場模範生」如何看離岸風電3-3放棄國產化?

避美晶片關稅威脅...南韓援引條款 尋求與台灣同等待遇

台灣大舉投資美國,取得晶片關稅豁免後,南韓政府急忙安撫本土晶片製造商的憂慮,指出華府承諾要給韓企「不遜於」其他國家的待遇。韓方誓言要確保三星電子和SK海力士,在美國市場對上台積電時,不會處於劣勢。南韓總統府辦公室18日發布聲明,將引用韓美共同事實清單中,不遜於他國待遇的條款,努力減少對韓企的衝擊。聲明寫道:「基於這個原則,韓方計劃徹底分析近來的美台協議,與產業人士密切溝通,且和美國政府磋商。聲明顯示,首爾當局決心確保南韓享有與台灣相同的待遇;台灣是南韓在全球晶片市場的主要對手。南韓與美國去年敲定貿易協定,許多南韓商品關稅降至15%,但半導體關稅懸而未決,不過南韓取得美國承諾,待遇不會遜於台灣等。美國商務部長盧特尼克16日對全球晶片製造商,發出直接了當的最後通牒,直言「所有記憶體製造商有兩個選項:他們可以付100%關稅、或是在美國生產」,這讓同等待遇條款更顯迫切。儘管盧特尼特未點名特定國家,但首爾方面幾乎無人懷疑美國的目標。華府態度日益具有侵略性,韓企雖已承諾在美大規模投資,現在可能面臨進一步加碼的策略決定。三星正在美國德州泰勒市興建370億美元的晶圓代工廠,SK海力士也將在印第安納州投資38.7億美元,建造晶片封裝廠。首爾當局正仔細檢閱美台晶片協議,作為可能的基準。依據協議,台積電承諾在美國投資2,500億美元,換取晶片輸美的關稅豁免,台積電美國廠興建時,免稅晶片最多為美國廠預期產量的2.5倍;美國廠投產後,免稅晶片最多為該廠產量的1.5倍。對南韓公司而言,這些數字相當驚人,類似條件是否適用於三星或SK海力士仍不清楚,但韓國官員說準備進行高風險談判。美國總統川普上周簽署命令,對部分從美國轉運的高效能晶片加徵25%關稅,也進一步引發憂慮。這個措施援引貿易擴張法第232條,鎖定輝達H200和超微MI325X等先進晶片,南韓記憶體似乎並未包含在內,但首爾當局未感到安心。南韓貿易部長呂翰九結束華府行程後,表示目前對韓企看來影響有限,但不排除會有第二波措施,不能太早放心。作為回應,政府與三星和SK海力士召開了緊急磋商。業界也呼籲官民更緊密合作,避免南韓的首要出口產業遭受衝擊。【全球熱話題】▪太子集團陳志引渡大陸後柬埔寨詐騙點境況如何?他嘆打擊僅「作秀」▪死因離奇…8旬翁輪椅推亡妻過安檢機場察覺異狀一摸當場傻掉▪結婚4年心碎…拚試管卻揪出丈夫「私生活秘密」人妻崩潰:該包容嗎?▪遭老公狂酸「一輩子不會中獎」她爽抱回1.9億豪宅加千萬現金回嗆▪涉嫌違反移民法規…女星吳佩慈準婆婆億萬富豪崔麗杰被ICE逮捕

桃園寒冬送暖物資驚見過期8年白米 民代:食安沒把關、弱勢更心寒

春節將至,各地寒冬送暖活動不斷。桃園區公所日前集結善心團體機構物資轉贈轄內弱勢家庭,其中竟有過期將近8年的白米,民眾直呼不可思議,民代也質疑把關食安出現漏洞;桃園區公所回應,白米是外界捐贈,初步了解是標示錯誤,並非過期。桃園區公所上個31日舉辦寒冬送暖愛心關懷活動,除了發放民間捐贈的冬令救濟金,也集結各公司企業捐贈的白米、調味料和衛生紙等物資,幫助1583戶弱勢家庭過好年,但今天傳出物資過期情事。桃園市議員黃瓊慧接獲陳情,指桃園區公所寒冬送暖活動的白米標示「期別2016年2期,製造2017.02.28,有效2018.02.07」,過期將近8年,而公所初步回覆是慈善單位供應商印製錯誤,確定商品沒過期。黃瓊慧表示,寒冬送暖目的是幫助弱勢,公所集結各界善心也是好事,但身為公部門,應該做好食安工作,不然沒替民眾把關,反害民眾把有疑慮的食物吃下肚,弱勢反而更心寒。桃園區公所回應,白米是民間單位捐贈,受贈時有先檢查,但物資數量眾多,批號不一,一時不察造成民眾收到有疑慮的物資。初步了解,有疑慮的白米是日期印製錯誤,白米本身沒有食安疑慮,造成民眾不安,公所將進行回收,重新發放沒有疑慮的商品。
( 創作|浪漫言情 )
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