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Q4將賺贏上季 台塑四寶每股盈餘概況

2010/10/19 09:56

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】 台塑化烯烴一廠試爐生產出乙烯，在塑化邁入需求旺季時，台塑四寶的料源充足，預期台塑四寶第四季的營收與獲利，將會優於第三季。法人估，台塑第四季獲利將優於台化，再次成為四寶單季獲利王。 法人認為，即使台塑化烯烴二廠正在大修，但台塑、台化事先備料充分下，第四季獲利情況均將優於第三季。由於台塑化烯烴廠停爐，波及芳香烴供應，因此獲利上會遜於台塑；外界估計，台塑第四季每股稅後純益可達2.5元以上。 法人評估，台塑的產品獲利較高，第四季獲利仍將小勝台化，蟬聯台塑四寶獲利王寶座。台塑的聚乙烯（PE）與多種特用化學品高獲利，加上台塑美國公司、大陸寧波廠的獲利同時挹注，原料供應充裕下，第四季將延續第三季的高獲利。 法人估，台塑第四季每股稅後純益約2.5元，全年每股稅後純益可達7.9元。不過，全年來看，台塑仍不敵台化的8元以上，仍居台塑四寶獲利排名第二，但高於南亞、台塑化。台化因其芳香烴年產能超過300萬公噸，產能於龐大，即使到現貨市場購料補充，也難以因應所需。但是由於台化主力產品純對苯二甲酸（PTA），海峽兩岸總年產能高達300萬公噸以上，且每公噸毛利高達150美元左右，獲利相當驚人，估計台化第四季每股稅後純益最高2.5元，與台塑的決戰點僅在小數點後兩位。 由於勞檢之故，南亞EG一廠9月1日停爐檢修，第二套也於9月16 日停爐。但年設計產能70萬公噸的EG四廠，與年產30萬公噸的EG三廠仍正常運作。EG一、二廠20至30天大修後，將於10、11月加入生產。 法人表示，歐洲酷寒引發的抗凍劑需求，及棉花價格飆至歷史高點後，替代品化纖原料步入需求旺季。南亞第四季雖有兩套乙二醇（EG）廠停爐檢修，但仍有兩套總年產能達105萬公噸廠全量運轉，高獲利的情況下，第四季每股稅後純益尚可維持在1元以上，全年每股稅後純益達5元以上。

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EG合約價大漲 受惠股一覽

亞洲聚酯化纖業進入需求旺季，作為上游原料的乙二醇（EG）主導廠SHELL等三家大廠近日相繼宣布11月合約價大漲每公噸120美元，創下今年來最大單月漲幅13%。法人表示，國內EG廠南亞（1303）、東聯（1710）及中纖（1718）將跟進漲價，三大廠第四季獲利成長可期。

市場分析，在EG價格持續看漲後，因應紡織業上游原料需求，聚酯棉絲業者如遠東新、新纖、南紡、東和、宏洲等，及加工絲五虎包括宜進、聯發、力麗、宏益及集盛都將接棒漲價。

亞洲三大EG領導廠SHELL等公司，其10月的合約供料價已上漲每公噸20至40美元，新價調升至900至910美元，但目前看準市場需求強勁，進一步大動作祭出新一波漲價。

市場人士指出，SABIC公司將宣布11月合約價漲至每公噸1,020美元，比本月漲了120美元；MEGlobal同樣也有相同的漲價動作；另SHELL漲幅最大，新價至1,030美元，漲價每公噸130美元。

業者並指出，在聚酯產業的加工流程中，是先將純對苯二甲酸（PTA）和EG以不同比例製成聚酯絲，再形成加工絲，該兩項均為聚酯業的主要原料。而近期PTA因上游的對二甲苯（PX）推升，率先啟動漲勢後，目前EG隨後跟進。

其次，在現貨行情方面，近日下游聚酯化纖廠對EG買氣仍無轉弱情勢，價格堅挺在每公噸960至975美元區間，合約價大漲下，預期將挹注現貨新增上漲動能。

法人表示，國內EG廠家有南亞、東聯及中纖，以目前乙烯價格每公噸1,130美元，原料耗用量約60%，再加計工繳費140至150美元，每公噸生產成本約828美元上下，以現在行情來看，每公噸賺150美元（不含運費），比9月高出約上百美元。至於對合約客戶的產品利潤更高。

尤其是南亞因上游乙烯供應商台塑化剛重新啟動一座年產70萬公噸烴烯一廠，有利其缺料壓力獲得紓解，可以重新讓停產的生產線復工。

法人預期，近期乙烯原料因台塑化工廠開爐，已稍有回軟狀況，這將能下游的EG廠利差擴大，三家廠家第四季獲利將優於上季。