十月來法人買超最多之傳產股

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新台幣上周升值態勢猛烈，居亞洲貨幣之冠。匯損疑雲未消，電子股占大盤成交比重，上周五意外自平日的6成以上掉到45％左右。法人認為，由於資金抽離電子股，指數恐難有表現，台股短線仍在盤整格局。

凱基投顧表示，上周五傳產類股占大盤成交重達48.2％，超越電子的45.3%，從以往傳產成交比重超過40％的台股後勢統計來觀察，加權指數在短期內恐會面臨短線高檔壓力。操作上，建議維持中性謹慎態度，持續進行持股調整並預設損益點。

摩根富林明ＪＦ台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，由於美元弱勢，促使黃金、原物料價格揚升。在國際原料價格飆漲及預期北半球將進入超極寒冬的環境議題帶動下，原物料及塑化相關個股活蹦亂跳，加上熱錢的流竄，法人資金近期持續湧向傳產族群。

葉鴻儒指出，占大盤權值比重高的電子股呈相對疲態，短線指數不易大漲。雖然指數在8200點以上有短線解套賣壓，但在新台幣升值帶動熱錢持續湧入下，指數要大幅拉回也不容易，短線盤勢應該仍以高檔震盪居多。

現階段傳產仍是盤面主流。匯豐安富基金經理人石隆智認為，在超級寒冬議題下，預期將帶動燃油需求大增，加上亞洲石化歲修、與大火事故干擾致使產能吃緊，塑化下半年的獲利展望應優於市場預期。

石隆智說，國際棉花價格創15年新高，順勢拉抬具產品替代性的聚酯棉及加工絲等需求，帶動紡纖廠產能滿載，推升近期資金湧往紡纖股，類股漲幅明顯，在基本面看好下，紡纖又是ＥＣＦＡ早收清單之一，後市不看淡。

花博與台北國際旅展在11月初登場，觀光股也將是電子弱勢下，較具題材基本面的族群。中國最新公布的十二五計畫中，醫療、節能減碳、擴大內需及資訊服務等7大產業題材，也可偏多操作。

主力散裝航運商獲利概況

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散裝航運今、明兩年行情震盪，但國內散裝航商憑藉靈活操作手法維持獲利能力，中航（2612）上季賣船、處分陽明股票，單季每股稅後純益有機會達2.5至3元，可望擠下裕民，登上散裝族群單季每股獲利王。

中航7月處分一艘海岬型散裝貨輪，挹注獲利1,270萬美元，換算約新台幣3.9億元，另外上半年看好貨櫃航運景氣，陸續買進陽明股票，以半年報來看，張數超過2.3萬張，7月底處分1.7萬張，獲利達到1.17億元，兩者合計就貢獻中航5億元獲利，換算每股貢獻超過2元。

法人指出，如果中航處分全部的陽明持股，加上本業5艘船舶的營運獲利，單季每股稅後純益上看2.5至3元，應可擠下裕民，站上第三季的每股獲利王。

不過，若要從前三季每股純益來看，裕民上半年受惠賣船每股稅後純益達4.67元，上季沒有船舶處分，如果本業獲利維持一定水準，前三季每股稅後純益有機會站上6元，中航也有站上6元實力，兩家航商的「EPS」之爭仍有的拚。

目前散裝航商中，僅有四維航公告自結數，前三季稅前盈餘10.3億元，其中第三季稅前盈餘3.84億元，換算單季每股稅前盈餘1.04元；法人說，觀察所有散裝航商，包括新興、台航、益航等無處分船舶，上季獲利數字應和第二季差異不大。

展望本季，中航目前有五艘船舶維持營運，且都有約在身，全年獲利大致底定，裕民約有50%的船舶在現貨市場操作，運價好壞將左右裕民獲利水準，因此全年狀況，還要觀察第四季運價表現；新興船舶多鎖定三至五年長約，而益航9月兩艘船舶換約，第四季已沒有換約船，航運獲利情況將和上半年差不多。法人說，國內航商操作手法靈活，行情不好時可透過賣船挹注獲利，中航、裕民都是，要不就是鎖長約降低風險，獲利表現仍不錯，若BDI沒有大多頭行情，股價到年底都不會有太大變化。