鋼市殺紅眼，並已血流成河，若不設法止血，恐再次陷入2000年前後，國際鋼價低檔盤旋、鋼廠奄奄一息的困境中而無法自拔，一級鋼廠需以一級智慧因應。

這波鋼價下跌的主因，是去年全球金融海嘯種下禍因，導致鋼價大幅崩落，緊接著中國大陸鬆散的鋼鐵產業結構，產生嚴重的價格破壞效應，如今全體鋼鐵產業全部身陷泥沼。

2000年前後，前蘇聯瓦解，哈薩克、烏克蘭等新獨立的產鋼國家大量低價賣鋼鐵換外匯，也造全球鋼價一蹶不振，禍延好幾年，後來經重點高爐廠間建立「寧願不賣也不賠錢賣」的默契，才穩定鋼市，並走了長達七年的大多頭。

現在的情況，和昔日有些類似，但主要鋼廠的心態卻大幅轉變為「寧願賠錢賣」，不考慮成本而執意銷售，這股恐慌性賣盤，很可能讓鋼市形成惡性競爭，價格持續下探。

一級鋼廠應展現一級智慧，設法再度建立重點鋼廠間的默契，跳脫當前市場惡性競爭的泥沼，若大陸能整頓其鬆散的鋼鐵產業結構，全球鋼市或許會更健全。

飽受鋼價反轉之苦的鋼鐵業，第二季可望受惠煤、鐵礦砂等合約價走跌，對上游鋼廠來說雖是利多，但市場需求能否復甦，是鋼鐵業當季能否振衰起敝的關鍵。

全球鋼鐵業去年上、下半年景況完全是「兩樣情」；上半年除不鏽鋼外的鋼價全面狂飆，下半年卻全面反轉，國內各大鋼廠庫存堆積如山，上半年的獲利幾乎被下半年認列的庫存跌價損失侵蝕，業績表現有如雲宵飛車般陡升陡降。

今年以來，國際鋼市交投仍然一片清淡，國內從中鋼以下的所有鋼廠，報價節節滑落，廠商均比照全球鋼廠執行減產或提前歲修，以致產能利用率多半僅剩5成左右，不少鋼廠1月營收更創下近年新低，第一季多半進入渡小月局面。

身為台灣鋼鐵業龍頭，中鋼最早喊出鋼市景氣將在第二季末落底，董事長張家祝更直指鋼市燕子飛來「為期不遠」。因此，中鋼第二季盤價雖大跌14.03%，但有效期卻縮短到4至5月，目的就是看好鋼價可能落底，6月時價格或有止跌、甚至反彈的空間。

此外，今年鐵礦砂及生煤等合約價將自4月起適用，日本鋼廠率先與澳洲礦商取得新合約價大跌57%至62%的共識，若中鋼同樣取得此一合約價，估計全年採購成本可望大減近新台幣300億元，為一大潛在利多。

儘管上游料源可望下降，但全球鋼品需求仍未見好轉，鋼價持續滑落。以指標性最強的熱軋鋼為例，俄羅斯鋼廠帶頭，將全球熱軋行情殺跌每噸400美元價位，連日本、南韓等龍頭級鋼廠的熱軋報價也跟著撤守400美元，但買氣仍未明顯提升，中鋼即使能壓低購料成本，但營運壓力仍在。

中鋼子公司中鴻日前開出4月盤價，熱軋每噸下挫1300元，僅餘1.55萬元，換算幣別後仍直逼460美元，高出市價逾50美元，這對4、5月熱軋盤價仍達500美元的中鋼而言，幾乎難以期待6月盤價不跌，遑論要調漲價格，恐將連帶影響中鋼第二季營運表現。

鋼筋、型鋼等條鋼族群，受到國內外景氣衰退、工程需求下滑、廢鋼價格領跌等利空衝擊，不論報價及營運表現可謂自雲端墜落。不過，3月上旬起廢鋼價格止跌，豐興、東鋼的盤鋼及H型鋼盤價均告反彈，使條鋼廠第二季營運能否復甦，受到關注。

豐興、東鋼均認為，除廢鋼行情需先止跌外，國內公共工程及建案需求能否恢復以往水準，是條鋼廠乃至於鋼鐵產業營運能否在第二季落底的關鍵。

目前看來，政府擴大內需預算雖逐漸釋出，但地方政府招標發包進度能否在第二季跟進尚待觀察，目前不易評估。

鋼鐵業去年景氣變化曲線被形容為「倒V型」，其中不鏽鋼廠因鎳價提前自前年崩跌，曲線被形容為「L型」；事實上，鎳價去年12月一度跌破每噸1萬美元，1、2月價格雖重新站上1萬美元，3月卻又跌破，使不鏽鋼廠營運仍顯低迷。

燁聯、唐榮、允強、大成鋼等不鏽鋼廠去年營運表現均欠佳；業者指出，不鏽鋼價格已跌到歷史低檔區，但關鍵仍在需求不佳，下游僅願購買日常用量，除非第二季出現改善，否則營運不易好轉。

國際鐵礦砂談判懸而不決，不但衝擊鋼鐵業，散裝貨輪行情也受到牽絆，由於大陸主要鋼廠減少鐵礦砂進口，造成波羅的海指數（BDI）走勢疲弱，散裝貨輪類股也出現震盪。

散裝貨輪股昨天普遍收小紅，中航（2612）昨天漲0.9元，收66.8元、台航（2617）漲0.7元，收42.9元，裕民（2606）收51.1元平盤，益航（2601）漲0.85元，收39.4元。散裝類股自3月中旬以來，走勢持續震盪。

市場人士認為，國際鐵礦砂談判至今還未明朗化，世界各主要鋼廠，尤其是中國大陸鋼廠，都存觀望心態，不願提貨，造成散裝貨輪市場景況蕭條，上周BDI指數跌幅超過5%，市場人士認為，除非鐵礦砂談判短期內落錘，否則BDI指數將在1500~2000點震盪整理。

儘管業界盛傳世界三大鐵礦砂公司，包括澳洲必和必拓，已私下與買主達成今年降價4成的協議，但以去年鐵礦砂每噸95美元的價錢計算，降價4成後，與現貨市場差距不大，無法激起客戶提貨的動機，自然減少散裝貨輪的需求。

今年初，大陸鋼鐵廠曾掀起一波補庫存的熱潮，造成BDI指數由八、九百點狂漲三倍多，但目前大陸港口的鐵礦砂囤積量達6744萬噸以上，十天之內增加了200多萬噸，除非鐵礦砂談判得到更大的降價成果，否則散裝貨輪業很難抬頭。

中鋼董事長張家祝。 (本報系資料庫)

外資大賣中鋼股票，市場傳出有特定買盤持續承接，中鋼昨（13）日再爆36.2萬多張的歷史天量，股價也創波段高。市場研判，特定買盤以台塑集團低檔收購中鋼的可能最高。

台塑企業相關主管昨天否認買進中鋼股票，也否認有入股中鋼的計畫。不過坦承「與中鋼合作的可能性，一直都存在」，台塑企業高層說，「台塑和中鋼一直有接觸，不過，目前還沒有進一步合作細節」

中鋼執行副總鍾樂民說，不清楚是誰在買中鋼股票，要等到4月21日停止過戶，新的股東名冊出來後進行分析，才知道買家是誰。

法人指出，中鋼昨天成交量連同盤後交易為36.2萬多張，創單日成交最高紀錄，總計五個交易日破百萬張，半個月交易量就占中鋼股權30%，中鋼遭併購不是不可能。中鋼昨天以26.05元作收，上漲1.15元。

前幾年全球鋼鐵業併購風潮興盛，中鋼為抵禦可能的併購行為，強調「做大做好」的策略，股價一度站上50元以上，提高門檻，如今中鋼股價腰斬，自然會受到有心人士覬覦。

法人說，農曆春節後，外資就不斷出脫中鋼持股，持有中鋼股票比率由23%降至15%，中鋼股價卻盤堅不跌，顯示特定買盤趁市場恐慌殺盤時，大量收購中鋼股票。

至於這股特定買盤，法人分析，因金融業身陷海嘯陰霾自顧不暇，電子大亨的可能性也不高，傳產中有實力吃下中鋼的唯有台塑集團，尤其台塑在越南及大陸都各有鋼廠，跨入鋼鐵領域的企圖心強烈，研判是這波支撐中鋼股價的特定買盤。

台塑高層主管昨天也坦承，台塑越南大煉鋼廠投資案，不排除與中鋼合作的可能性，「一起攜手到海外，總比單打獨鬥好」。

不過他強調，雙方合作，是基於你情我願的互利前提，「透過入股中鋼或取得董事席次的方式去談合作，不是台塑企業的風格」。

這位主管指出，台塑集團去年僅買進自家集團股票，並未買進中鋼股票，今年集團因股利大幅縮水，也沒有那麼多閒置資金去買進中鋼或其他公司的股票。

台塑企業在雲林離島工業區新興區規劃興建的大煉鋼廠，因被環保署要求進行二階環評，進度停滯，台塑企業轉往越南蓋大煉鋼廠，此案也經越南政府全力支持，通過環評，台塑企業並在今年3月取得土地，預定年底動工。

義聯集團董事長林義守表示，台塑企業實力確實雄厚，若真要參與中鋼經營，也不見得不好，因為台塑企業的營運實績大家都看得到，上下游同心攜手，共創台灣鋼鐵產業前景。

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中鋼昨（13）日爆量大漲，扮演落後補漲股指標，單日成交量36.25萬張，成交值近百億元。

據券商進出統計，昨天買超最多的券商為華南永昌證，買超1.62萬餘張，依買超數量排序次為福邦證券、美商高盛、台証證、瑞士信貸等，買超近5,000至7,000張。

從今年2月2日農曆年關過後至今，中鋼遭到外資大賣106.37萬張，股價重挫，上周外資終於回補持股，股價才突破半年線，目前偏離年線位置仍遠，昨天投信及自營商加入回補行列，三大法人買超1.61萬張，股價爆出高達36.25萬張，吸力吸金94.53億元。

台股昨日續漲75點，以5,857點再創半年來新高，日內將挑戰年線約6,000點。

據統計，包括聯發科、台積電、廣達、晶電、台泥、統一等不少電子、傳產龍頭股股價都已領先大盤突破新高，但中鋼、國泰金、第一金、遠傳等股，股價仍偏離年線有一段距離。法人認為，第二季成長性佳、具產業動能題材的個股，有落後補漲行情可期。

牛皮股變成大牛股！中鋼昨（16）日再出現20萬張大量，五個交易日的成交量逼近120萬張，股價更大漲兩成，迫使外資連兩天回補中鋼12.46萬張，對外資持股回到16%。

法人指出，中鋼下季盤價即將開出，已成為買賣雙方觀察重點。

去年10月初，外資對中鋼持股逾30%、370萬張，因金融海嘯衝擊，外資急從亞洲搬錢回歐美母國，中鋼成為外資提款機，今年3月初持股跌破兩成。但3月中下旬開始，外資連連出現單日逾20萬張的大量交易，已讓頻頻出脫中鋼的外資提高警覺。

到底是誰在大賣中鋼？市場盛傳，資本國際基金（CIF）是最大單一賣家，在這波120萬張的外資賣超中，CIF就占了一半。

據了解，六周前，CIF決定改變投資組合，開始調節中鋼，主要是透過在台灣的麥格里證券商交易，但沒想到中鋼出現強勁支撐，最近甚至不跌反漲。

市場人士判斷，台塑透過旗下子公司買進大量中鋼，遭到台塑否認。同樣的，CIF是否為中鋼的最大單一賣家，代理CIF旗下基金的復華投信也表示無法評論。

CIF的母公司是美國的資本集團（Capital Group），依國外基金研究機構統計，到去年底為止，資本集團旗下的美國基金（American Funds）系列規模在美國排第二大，僅次於被動式操作的先鋒（Vanguard ）基金。就個別基金來說，美國基金系列有多檔大規模基金，同樣與先鋒旗下基金名列前十大