騰訊，是中國最大網路公司，但近年來受到中國監管風暴的衝擊，股價不斷下探，上周五再度重挫逾4%，幾乎已面臨300港幣(約1160元台幣)保衛戰。

Chet Baker - Let’s Get Lost

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【摘要2022.8.1.一.蘋果】騰訊，是中國最大網路公司，但近年來受到中國監管風暴的衝擊，股價不斷下探，上周五再度重挫逾4%，幾乎已面臨300港幣(約1160元台幣)保衛戰。

事實上，騰訊股價幾乎已跌回5年前的水準，相較1年多前，騰訊股價接近750港幣(約2895元台幣)的歷史新高，如今跌幅近60%，市值蒸發4.4兆港幣(近17兆台幣)，目前騰訊市值僅2.95兆港幣(約11.39兆台幣)。IT之家報導，騰訊股價下跌主要包括中國針對反壟斷、限制未成年人網路遊戲等監管政策，以及新冠疫情、第一大股東減碼持股等衝擊。

面對中國遊戲市場困境，騰訊積極拓展國際市場，今年第1季在中國遊戲市場營收年減1%，但在國際遊戲場年營收成長4%，騰訊旗下《王者榮耀》、《英雄聯盟》等遊戲都為騰訊帶來可觀的收入。至於第一大股東Prosus及Naspers減碼持股，騰訊則是積極進行股份回購，6月28日騰訊回購83萬股，且回購力道持續提升，以化解大股東賣股壓力。

PS：

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大陸製造業景氣萎縮【摘要2022.8.1.一.經濟日報】大陸國家統計局昨（31）日公布數據顯示，7月製造業採購經理指數（PMI）為49，意外跌破50榮枯線，較6月下降1.2，時隔一個月再次收縮；非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數雖較6月有所回落，但仍位於擴張區間。

大陸國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，總體經濟景氣有所回落，恢復基礎尚需穩固。從製造業PMI指數的構成來看，五大細項指標均較6月回落。

其中，生產指數和新訂單指數分別為49.8和48.5，比6月下降3和1.9，均位於收縮區間，顯示7月製造業供需在6月快速釋放後均有衰退。PMI以50作為榮枯線，高於50代表擴張，低於50意味收縮。

趙慶河分析，7月PMI下降主要受傳統生產淡季、市場需求釋放不足、高耗能行業景氣度走低等因素影響，反映市場需求不足的企業占比連續四個月上升，7月超過五成，市場需求不足是當前製造業企業面臨的主要困難。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7月生產指數下行幅度偏大，遠超過季節性，主要是疫情散發衝擊所致。

新訂單指數較低，除疫情短期影響外，背後主要是當前消費和投資需求偏弱，前者主要與居民消費能力和信心有待進一步提振有關，後者則表明房地產下滑對投資的影響依然明顯。

7月非製造業商務活動指數為53.8，雖比6月下降0.9，但連續兩個月處於擴張區間。

分行業看，建築業商務活動指數為59.2，高於上月2.6，建築業生產活動有所加快；服務業商務活動指數為52.8，比上月回落1.5，繼續保持在擴張區間，顯示在一系列促消費政策措施帶動下，服務業持續恢復。

趙慶河表示，調查的21個行業中，有16個行業商務活動指數位於擴張區間，其中航空運輸、住宿、餐飲、生態保護及公共設施管理等行業高於60，前期受抑制的消費需求持續釋放，相關行業業務量繼續較快恢復。

習近平自殺式清零 經濟陷大衰退【摘要2022.8.1.一.自由】中國統計局今日發布7月製造業PMI為49，再度跌落榮枯線之下，顯示經濟情況嚴峻。泰晤士報知名主編Ian Williams今日也撰文分析稱，隨著爛尾樓風暴及一帶一路龐大海外放款回收困難，中國經濟內外承壓，昔日「迷戀」中國的外企體認到經商環境充滿惡意、不可投資，開始逃之夭夭，在在證明習近平自殺式的防疫政策，已讓中國經濟陷入衰退。

泰晤士報主編威廉斯也對中國經濟情勢嚴峻提出看法，習近平自殺式清零主張，是壓垮中國經濟的原因之一，而房地產泡沫化更將經濟推向危險境地。主要是中國長期仰賴房地產拉動經濟，佔GDP近3分之1，房地產相關貸款佔銀行放款比率高達39%，相當驚人。現在鬼城、爛尾樓林立，光是空置公寓就有6500 萬間，幾乎足以讓全英國人口每人分到1間。

威廉斯說，中國房企令人眼花繚亂的債務、缺乏透明度和浪費性投資的組合，如今演變成房貸戶維權，拒繳風暴；加以經濟走疲，年輕人失業率飆高，每5個青年就有1個失業，種種不利因素，導致中國第二季GDP年增率只剩0.4%，「兩位數增長的日子已經一去不復返了」。

除了內部經濟風暴外，海外放款也面臨呆帳問題，威廉斯表示，一帶一路相關建設充斥著模糊不清的項目，讓最貧窮的國家背負著無法償還的債務，是「經典的新殖民主義」。目前一帶一路總投資額 8430 億美元，投資項目 1萬3427 個，使中國躍升世界最大的債主，而窮國拖欠債務，北京又沒有應對國際債務危機的經驗，中國正承受著巨大壓力。

威廉斯還唱衰，中共經常利用投資、貿易和市場准入作為脅迫工具，因俄烏戰事爆發，全球已經意識到過度依賴具侵略性專制國家的危險。再加上中國戰狼作風，許多曾經迷戀中國市場的外企，現在認為習近平的中國是不可投資的，「中國已成為一個充滿敵意的經商場所」。

威廉斯直指，現階段英國保守黨領袖英國外交大臣特拉斯（Liz Truss）與前財政大臣蘇納克（Rishi Sunak）正在爭奪保守黨黨魁和首相大位，無論誰當上首相，都可能發現自己正在打交道的中國，「不是一個崛起的中國，而是衰退的中國」。

遍地爛尾中國皇帝命乞丐運【摘要2022.8.1.一.自由】中國房市於恆大發生嚴重財務危機以後，在中國三條紅線的規範下，房市急凍，引發嚴重的爛尾樓危機，各省出現集體停繳貸款的現象。

儘管江西在上月19日率先判定幾家建商必須歸還頭期款給買屋屋主，但大多數建商停工、資金鏈斷裂，屋主呈現求助無門的狀態。積弊已久的爛尾樓問題，現已成為中國房地產泡沫、金融崩壞危機的巨大隱憂。

什麼是爛尾樓？是指建築工程已開始，但房屋因建商財務不足、國家政策、人為因素等導致停工，而這些蓋到一半，甚至剛開始蓋的房子沒有繼續蓋下去，讓已經購屋的屋主陷入無法交屋、頭期款付諸東流、卻又要繼續繳交房貸。

中國國內生產毛額（GDP）中，四分之一來自房地產，而中國今年度第二季GDP僅年增0.4％。7月愈演愈烈的爛尾樓屋主串連拒繳房貸的抗爭，已對中國當局施加更大壓力。今年中國前百大開發商的銷售額比去年減少了一半，3月底，房地產貸款成長放緩至20多年來最低水平。

自習近平上任以來，建築和房地產銷售一直是中國最大的推力。隨著新興中產階及湧入房地產，過去15年中，房地產業飆升6倍。但由於房地產開發商越來越多的向國際投資者尋求資金，新房被預售，導致投資戶投機性購買。而當中國官員發現問題，加大措施降低泡沫風險，並緩和負擔不起的住房可能造成的不平等時，又發生因疫情造成的封城措施，加劇了在疫情期間開始的銷售下滑，導致一些主要開發商違約，引發現金流危機。

從恆大破產事件，就能看到逐漸浮現中國房地產缺陷的原因，當時有人認為，恆大的破產，將波及到金融業、整個房地產業。今年6月底，江西景德鎮恆大瓏庭建案的業主發出的「強制停貸告知書」，主要因購屋人控訴建案在去年5月開工並大勢銷售後，因為資金斷鏈而停工。購屋人表示，若開發商不能如期復工，將停止繳交貸款，以保障自己的合法權利，此一建案的自我保護聲明意外引發全中國各主要城市爛尾樓買主的響應，相繼拒絕向銀行繳納貸款。

花旗（Citigroup）分析師陳俊瑋（Griffin Chan）報告指出，截至7月12日中，國至少已有8個省區22個城市的35個建案屋主強制停貸。

《美國之音》7月16日指出，中國已有至少21個省區的52城市發生兩百餘建案發生停貸事件，數百萬屋主停貸。截至7月18日已有超過25個省區315個建案的屋主加入停貸行動。

中國有超過70%城市財富儲存在住房產業中。《華盛頓郵報》指出，中國政府已經調整一些規則以試圖穩定局勢。如中央銀行加大對幾家陷入困境的開發商的支持力度，並指示銀行確保住房抵押貸款，和部分地區開發商貸款的增長，最重要的是，他們避免雷曼風暴再發生。

雖然中國急於緩解爛尾樓的存在，祭出多種措施，不過房地產開發商和分析師表示，即使是人民幣1兆元的新融資，也不足以解決房地產行業面臨的所有債務問題。

房地產危機延燒中國銀行恐面臨逾10兆損失【摘要2022.8.1.一.自由】中國房地產危機延燒，市場信心大跌，加上當局難以遏制日益加劇的動盪，最糟的情況下，中國銀行恐面臨2.4兆人民幣（3560億美元，約新台幣10.4兆）的抵押貸款損失。

《彭博》報導，中國停滯不前的房地產危機不斷加劇，削弱了數十萬購屋者的信心，在90多個城市引發拒繳抵押貸款的情況，出現更廣泛系統性風險的警訊。

在最壞的情況下，標普全球預估有2.4兆人民幣（3560億美元，約新台幣10.4兆）或6.4％的抵押貸款面臨風險。德意志銀行（Deutsche Bank）則警告，至少7％的房貸面臨風險。至今為止，上市銀行公佈受抵制直接影響的抵押貸款僅21億人民幣（約新台幣91.1億）。

香港大學經管學院教授陳志武表示，銀行被夾在中間，如果他們不協助開發商完成建案，最終會損失更多。如果他們出手，想必會讓政府高興，但同時會增加自己對房地產項目延宕的曝險。

北京已經受到經濟成長放緩、疫情干擾和創紀錄的青年失業率等不利影響，當局正將金融和社會穩定放在第1位。至今已考慮包括抵押貸款的寬限期，並考慮透過中央銀行支持的基金，像開發商提供財政支持。

中國銀行在房地產領域的曝險，遠高於其他任何產業。根據中國人民銀行數據，截至3月底，還有39兆人民幣（約新台幣169.2兆）的未償房貸，以及13兆人民幣（約新台幣56.4兆）的開發商貸款。隨著當局採取措施控制風險，曝險高的貸方可能面臨更嚴格的審查。

標普預測，由於停貸風波，今年房屋銷售可能下降多達33％，進一步擠壓陷入困境的開發商流動性，並導致更多的違約。顧問公司Teneo表示，在過去1年內，中國百大開發商約有28家出現債務違約或與債權人協議延長債務。

中國經濟發展模式之失敗與成功 | 明居正「透視中國」【0061】SinoInsider 20191229

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中國疫情廣西甘肅逾百例山東養老院封閉管理【摘要2022.8.1.一.聯合報】中國官方公布30日新增434例COVID-19本土病例，其中廣西及甘肅均逾百例，另山東近日染疫人數明顯增加，為防控病毒傳播，菏澤市養老服務機構等進行封閉管理。

中國國家衛生健康委員會官網今天上午公布，30日零時至24時，31個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團報告新增COVID-19（2019冠狀病毒疾病）共541例（含確診與無症狀感染者），其中本土434例。

其中本土病例74例分布於廣西32例、甘肅31例、四川5例、上海3例、福建、河南及廣東各1例。

360例本土無症狀感染個案中，廣西143例、甘肅103例、山東53例、河南33例、兵團8例、天津7例、四川5例、上海3例、廣東2例、新疆2例及湖南1例。

值得注意的是，山東新增本土無症狀感染者53例，均在菏澤。菏澤市衛健委30日解釋病例突然增多，主因菏澤市位於蘇魯豫皖四省交界處，近期周邊多個地區出現疫情，與人員往來流動有關。

香港、澳門部份，香港30日通報新增4683例確診病例，其中4490例屬本土感染。香港衛生防護中心表示，疫情趨勢正慢慢上升，呼籲市民盡快打齊疫苗。另外，衛生署聯合科學委員會8月1日將開會，討論3歲以下幼童是否接種疫苗事宜。

網通廠瞄準5G、低軌衛星商機【摘要2022.8.1.一.經濟日報】印度人口高達13億，當中逾5億人仍無法上網，吸引全球富豪、網通業者前進當地淘金，搶光纖、5G、低軌衛星上網商機。

業界看好，印度將成為繼中國大陸之後，全球最大的光纖市場，並將成為最有潛力的低軌衛星市場，全球首富馬斯克旗下SpaceX積極卡位印度，全球第四大富豪印度企業家阿達尼（Gautam Adani）則參與當地政府正進行的5G頻譜競標。

印度政府推動印度製造、數位印度、智慧城市等三大政策，電信部積極提升村莊寬頻涵蓋率及傳輸速度，並因應5G時代到來，鼓勵電信業者積極布建光纖網路。

友訊（2332）分析，印度是目前亞洲新興國家中，最具內需潛力的市場，蘊含豐富的軟硬體人才資源，且消費市場不斷增長，吸引跨國企業搶進。

印度現況約與25年前的中國大陸類似，預估三年後人口數將超越中國大陸、2030年消費總額將增至6兆美元，前景可期。

智易總經理曾釗鵬認為，近年智易（3596）在印度及拉丁美洲市場都不錯表現，主因新興市場光纖普及率仍低爆發力強。

此外，印度政府正進行5G頻譜競標，除當地三大電信業者之外，印度億萬富豪阿達尼（Gautam Adani）也參與競標。GSMA預估，印度2025年將成為全球最大智慧手機市場。

印度電信業者於4G時代已開放網路O-RAN建置，台灣廠商中磊等參與其中。進入5G時代，更將以O-RAN架構加緊布建速度。

ASML 總裁大聊EUV避談中國中芯想拿貨「作夢」？【摘要2022.8.1.一.自由】手握台積電、英特爾大單的荷蘭半導體設備商ASML因大客戶相繼擴產，滿手訂單，中國眼巴巴望著希望能取得EUV曝光機，挺進先進製程。不過在美國遊說下，連ASML舊型 EUV、DUV 曝光設備都不賣給中國。

ASML總裁兼技術長布林克（Martin van den Brink）週六（30日）接受荷媒專訪時，開心大聊EUV研發過程，卻閉口不談中國供貨問題，顯見之前被爆出可能抄襲台積電7奈米技術的中企中芯國際，想要買到EUV等設備難上加難。

在訪談中，布林克謙稱自己不是好學生，成績平庸，還有嚴重閱讀障礙，「寫不出一句好話」，但完全不害怕製造東西。有次幫家裡做煙囪，差點嚇壞媽媽，以為煙囪要爆炸，最後布林克不屈不撓，重新做一個。

對技術挑戰的無畏精神幫助布林克在ASML危急時刻，進行最具挑戰性的冒險：投入EUV 開發，最後成功壟斷市場。去年，EUV業績亮眼，為ASML帶來186 億歐元營業額，創下紀錄。

布林克預測，晶片的創新將再持續20年左右，在接下來的20年裡，晶片將繼續變得越來越強大。而創新不僅在於減少晶片的製造細節，還要讓晶片更高效。

至於美中科技戰，使ASML無法將EUV賣給中國一事，荷媒指出，ASML的成功使其成了美中科技戰的棋子，川普及拜登都阻止ASML對中國出口最先進的設備，而習近平的半導體自主政策中，EUV 設備是不可或缺的，這使ASML在美中地緣政治對峙中所扮演的角色變得更敏感，以至於布林克在訪談中避談此事。